基金屬受到眾多利空因素拖累，其中包括美元的走強(qiáng)，對中國通脹的關(guān)注和央行可能升息的擔(dān)憂都拖累基金屬市場，但基金屬市場在壓力之下仍成功小幅上漲。

　　標(biāo)準(zhǔn)銀行7月5日發(fā)布基金屬日報稱，本周到目前為止基金屬艱難的取得一些進(jìn)展。隨著早盤美元的略微走強(qiáng)，對中國通脹及可能的地方政府債務(wù)問題的關(guān)注，基金屬的下行壓力預(yù)計將會持續(xù)下去。盡管制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，但是中國的通脹仍舊是個問題，這導(dǎo)致市場預(yù)計進(jìn)一步收緊貨幣政策將是不可避免的。對中國本周上調(diào)利率的預(yù)期升溫，抑制市場對基金屬的興趣，特別是對金屬銅的興趣。標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為預(yù)計會有更多的貨幣緊縮政策，但這種政策周期將結(jié)束。這一因素也支持標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)計年底期銅價格上漲的預(yù)期。

　　在投機(jī)市場上，根據(jù)美國期貨交易委員會最新公布的COMEX期銅凈投機(jī)多頭頭寸略微增加2.6噸。這種增加很大程度上是非商業(yè)空頭頭寸減少12.8噸所致的，盡管投機(jī)性多頭頭寸減少10.3噸。目前凈投機(jī)性多頭頭寸為113.4噸，遠(yuǎn)低于2010年193噸的平均水平。鑒于凈頭寸的減少很大程度上市受到非商業(yè)多頭頭寸平倉推動，這暗示市場正在艱難的獲取投資者的興趣。

　　在未平倉合約所占百分比上，凈投機(jī)性多頭頭寸為8%，高于兩周前7.3%的水平。目前的凈多頭頭寸比例遠(yuǎn)低于過去2年觀察到的12%的平均水平，這是另外一個現(xiàn)實(shí)投機(jī)興趣減弱的信號。而投機(jī)性多頭正在緩慢“正�；�”的事實(shí)也是一個積極的跡象，也是拋盤可能不會太過嚴(yán)重的信號。

　　從策略上，標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為期銅短期上行承壓，因?yàn)橹芷谛缘牡兔院驼�策的不確定性。標(biāo)準(zhǔn)銀行支持逢高賣出。戰(zhàn)略上，標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)計今年銅市場供給缺口不大，而在2012年缺口擴(kuò)大。因此，預(yù)計年底期銅價格更高，而價格變動的幅度和時間則取決于中國的需求，盡管可能在之前窄幅震蕩交投。

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