上周由于橡膠主產(chǎn)國(guó)準(zhǔn)備召開會(huì)議來(lái)維穩(wěn)膠價(jià)，滬膠止跌反彈，但受制于目前供需疲軟的壓制，加之投資者對(duì)歐債形勢(shì)擔(dān)憂與日俱增，造就了膠市的震蕩格局。但在周末的會(huì)議上，主產(chǎn)國(guó)決定放棄干預(yù)，使市場(chǎng)利好預(yù)期落空，而歐債危機(jī)仍在繼續(xù)深化，筆者認(rèn)為，滬膠后期或?qū)⒃賱?chuàng)年內(nèi)新低。

　　維穩(wěn)措施落空，膠價(jià)后期將繼續(xù)下行

　　前期泰國(guó)制定天膠價(jià)格底線為24500元/噸，使得我們一直強(qiáng)調(diào)在24500處會(huì)有支撐，但上周末橡膠主產(chǎn)國(guó)認(rèn)為沒有必要采取維穩(wěn)，期望落空，所以后期支撐位將不再存在。這一結(jié)果也是在我們的意料之中，由于泰國(guó)洪澇災(zāi)害帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失，在這種窘境下再撥出物力、財(cái)力來(lái)維穩(wěn)膠價(jià)可能性極小，反而是在洪水退去，將加快出口來(lái)獲取資金，印尼和馬來(lái)西亞方面，也只是一種停留于口頭的呼吁。由于維穩(wěn)會(huì)議放空影響，市場(chǎng)悲觀情緒再度彌漫，后期東南亞等主產(chǎn)國(guó)原料加速上市，但下游需求進(jìn)入淡季，壓制作用愈加凸顯。

　　宏觀環(huán)境的疲軟，中國(guó)天膠下游需求或?qū)⒃俅蜗禄?/P>

　　歐債危機(jī)愈演愈烈，繼意大利之后，法國(guó)和西班牙國(guó)債收益率也節(jié)節(jié)攀升，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻頻下調(diào)信用等級(jí)，加劇了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)11月匯豐PMI初值為48.0，重回榮枯分水嶺50下方，國(guó)內(nèi)制造業(yè)活動(dòng)再度大幅放緩。市場(chǎng)的不確定性有增無(wú)減，在經(jīng)濟(jì)衰退陰霾的籠罩下，下游需求不斷下滑。

　　我國(guó)汽車年內(nèi)增長(zhǎng)5%底線也將徹底失守，由于經(jīng)濟(jì)的放緩，到11月這一數(shù)字又被下調(diào)至3%。四季度輪胎廠訂單大減，全鋼胎工廠壓力尤為突出，行業(yè)普遍減產(chǎn)，后期輪胎廠庫(kù)存將不斷攀升，隨著冬季臨近，輪胎進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，后期情況不容樂觀。需求的疲軟使國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)的庫(kù)存毫無(wú)回落跡象，仍保持在20萬(wàn)噸，未來(lái)由于供需惡化，后期仍有下跌空間，滬膠跌破24500價(jià)格之后，極易觸及20000點(diǎn)位。

　　綜上，目前國(guó)內(nèi)緊縮政策可能變向的預(yù)期和美國(guó)近期利好數(shù)據(jù)支撐是商品跌勢(shì)放緩的主因，但是市場(chǎng)焦點(diǎn)依然集中在歐元區(qū)形勢(shì)以及歐洲央行動(dòng)作，市場(chǎng)依然充滿變數(shù)，一旦歐債問題再次點(diǎn)燃，將對(duì)膠價(jià)的下跌推波助瀾。眼下供需格局利空加劇，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)對(duì)天膠采購(gòu)積極性不高，保稅區(qū)庫(kù)存消化較為困難，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，加之主產(chǎn)國(guó)未能提出干預(yù)價(jià)格措施，使市場(chǎng)最后一點(diǎn)做多信心也被澆滅，后期滬膠將再次打開下跌空間。從盤面來(lái)看，前期高點(diǎn)不斷下移，而且上方中期均線有所壓制，滬膠在沒有明顯利好刺激下很難改變趨勢(shì)，后期滬膠價(jià)格或?qū)⒃俅蔚��?4500，直奔22000-20000區(qū)間。