從價格變動來看，2011年的金屬期貨顯然奪人眼球。以國際金價為例，即使10月上旬以來總體下滑趨勢顯著，其今年累計漲幅也高達(dá)13%，幾乎是國際油價的兩倍，更不用提其曾連續(xù)穿越整百美元水平線，一度接近每盎司2000美元大關(guān)的“春夏攻勢”。

　　而在時間即將走入2012年之際，金屬期貨前景仍受到分析人士的青睞。德國商業(yè)銀行大宗商品研究部門主管魏恩伯格在上周五回復(fù)中國證券報記者郵件采訪時就表達(dá)了這樣的觀點。

　　魏恩伯格認(rèn)為，雖然今年上半年黃金表現(xiàn)達(dá)到了預(yù)期，同時也從更高的美元流動性中受益，但考慮到它作為避風(fēng)港的地位，國際金價最近的表現(xiàn)確實讓人吃驚，“金價并沒有對金融市場惡化的前景和歐債危機(jī)的深化做出反應(yīng)”。他認(rèn)為，黃金表現(xiàn)差強(qiáng)人意的原因是由于更多短期投機(jī)者關(guān)注年度絕對回報，“雖然金價可能還將進(jìn)一步走弱，但預(yù)期這些較弱的勢力會離開市場，因此黃金下一波上升應(yīng)該會更持久”;“預(yù)計國際金價將在2012年末升至1900美元每盎司以上”。

　　魏恩伯格同時認(rèn)為，銅期貨和白銀期貨的前景“是積極的”。其中，全球股市表現(xiàn)不佳將促使國際銅價(55490,20.00,0.04%)明年升至每噸8000美元。銀價方面，可能會先隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況變動，然后在一段時間內(nèi)承壓。從更長期時期來看，銀價預(yù)期表現(xiàn)良好，漲勢應(yīng)能追上金價，“從其與金價的歷史水平對比來看，目前銀價是相當(dāng)?shù)偷摹薄?/P>

　　從上述觀點中可以看到，金屬期貨雖然在經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)顯著起伏時會盯緊基本面，但其更是其他金融產(chǎn)品、特別是貨幣資產(chǎn)的首要替代品，而這種狀況在2012年仍將繼續(xù)，特別是在考慮到歐債危機(jī)很難快速得到根治的情況下。

　　這意味著，即使沒有地緣政治因素和自然災(zāi)害因素的“推波助瀾”，金屬期貨在2012年仍會顯著上揚，受到影響的可能僅僅是其上揚速度和波動幅度而已。

　　相比之下，國際油價受到經(jīng)濟(jì)狀況的影響更大，在整體價格上漲趨勢不變的前提下，其漲幅或仍將較金屬期貨有所保留。不過，鑒于商品期貨更實質(zhì)地反映的是金融市場中的流動性狀況，一旦全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步陷入低迷而導(dǎo)致各經(jīng)濟(jì)體大幅度啟動寬松貨幣政策，各類商品期貨價格產(chǎn)生的應(yīng)激反應(yīng)程度差異料將較為有限。