工業(yè)品震蕩偏多 農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)疲弱

　　歐美數(shù)據(jù)走強(qiáng) 工業(yè)品震蕩偏多

　　最近公布的歐洲數(shù)據(jù)走強(qiáng)，其中昨天公布的歐元區(qū)綜合PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)活包括歐元區(qū)遭受債務(wù)危機(jī)影響的邊緣國家正在企穩(wěn)和擴(kuò)張。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)活力也在增長，越來越多的證據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)較危機(jī)時出現(xiàn)較大恢復(fù)，難怪最近聯(lián)邦儲備銀行相關(guān)人士表示最快可能9月份削減購債規(guī)模。

　　中國方面，最新一個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，有證據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)能夠維持在7-8%附近增長率，這主要得益于消費(fèi)增長，自從去年以來，消費(fèi)增長一直維持在12%附近，雖然消費(fèi)對GDP增長貢獻(xiàn)尚不到50%，但是消費(fèi)的穩(wěn)定增長，對穩(wěn)定GDP增長起到了至關(guān)重要的作用。也是未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。

　　技術(shù)上看，工業(yè)品已經(jīng)突破60天均線壓制，走勢明顯偏強(qiáng)，而考慮到下半年周期性因素，我們覺得下半年進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性也不小，當(dāng)然大方向來看，中國經(jīng)濟(jì)積聚的問題也比較多，短期內(nèi)要走出一波牛市的可能性不大，更多是震蕩走強(qiáng)的結(jié)果。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)表現(xiàn)疲弱，大豆已經(jīng)突破趨勢線下跌，帶動國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品大趨勢走弱，因此操作上可以進(jìn)行買工業(yè)品空農(nóng)產(chǎn)品的操作。

　　滬銅：上方壓力仍在，區(qū)間震蕩延續(xù)

　　最近幾日，期銅價格都維持著窄幅調(diào)整的走勢，市場觀望情緒濃厚，成交量也有所萎靡，銅價現(xiàn)在收到基本面消息影響較大，市場多空因素錯雜，難以準(zhǔn)確的預(yù)料短期走勢，故此投資者大多報以觀望的態(tài)度。

　　本周一，美國勞工部公布，美國7月度非農(nóng)就業(yè)增加了16.2萬個，低于預(yù)估的18.4萬個，但是7月份的失業(yè)率為7.4%，創(chuàng)下近12月來的新低。這一數(shù)據(jù)導(dǎo)致美元兌歐元走弱，支撐了銅價維持在7000美元之上。

　　持倉量方面，LME最新庫存量為60萬噸，較前期有所減少，上海陰極銅庫存量為16萬噸，都較前期有所減少，去庫存化的展開，在短期內(nèi)為銅價提供了支撐，暫時緩解了供大于求的壓力。但是從全年來看，2013年，我國精煉銅常量預(yù)計將達(dá)到630萬噸，同比增長8%;國際方面，根據(jù)國際銅研究小組 (ICSG)的統(tǒng)計，預(yù)計2012至2013年度全球銅礦產(chǎn)能將增加94.1萬噸，同期冶煉產(chǎn)能將增加95.1萬噸，2013~2014年度將分別達(dá)到 179萬噸和96萬噸。2011~2015年均增長速率也將由2010~2014的4.9%、3.6%分別上升至6.6%和4.1%，2013全年，銅供應(yīng)過剩的問題都將壓制著銅價上漲的幅度。

　　從短期的走勢來看，受到消息面的提振，以及美元走軟的影響，銅價暫時較為堅挺，但是8月2日與5日兩次上沖7100點(diǎn)均未果，收出長上引線，可見在6700美元到7100美元這區(qū)間內(nèi)，頂部壓力仍然巨大，箱體震蕩的走勢還將會繼續(xù)維持。總體來看，銅價走勢仍處于下降-調(diào)整的過程之中，受到供大于求的影響，銅價疲軟之勢沒有改變，但可能不會再出現(xiàn)像上半年那樣的暴跌行情，震蕩下行將是下半年的主旋律。等到消息面利多因素被消化，銅價還將會繼續(xù)探底之行，操作上，滬銅1311合約建議在50300點(diǎn)之上可逢高沽空操作，等到48000點(diǎn)附近可考慮離場，不建議底部抄底做多，風(fēng)險較大，整體思路以做空為主。

　　焦炭低開高走 前期高點(diǎn)仍未打破

　　現(xiàn)階段出具的國內(nèi)數(shù)據(jù)均較為低迷，PMI數(shù)據(jù)中采和匯豐出現(xiàn)背離。顯示目前中小企業(yè)生存情況較為艱巨。從目前央行出臺的取消貸款利率下限和國務(wù)院常務(wù)會議決定小微企業(yè)增值稅減免，表明在目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑面前，政府堅持以貨幣政策和財政政策微調(diào)為主。市場預(yù)期的大規(guī)模的刺激政策仍謹(jǐn)慎實(shí)施。故現(xiàn)階段，寄希望于大規(guī)模的刺激政策帶動的焦炭走勢強(qiáng)勢反彈，預(yù)計希望較小。

　　近期焦炭現(xiàn)貨市場報價偏向堅挺，準(zhǔn)一級冶金焦報價部分城市開始上調(diào)，幅度在20-40元/噸。關(guān)注近期天津港(600717,股吧) 焦炭庫存數(shù)據(jù)來看，去化幅度有限，顯示目前市場對于現(xiàn)階段焦炭的需求量仍然不夠旺盛。截止至本周初，主要城市螺紋的庫存仍在繼續(xù)去化，較上周去化幅度近4 萬噸，幅度亦有限。故，從基本面形勢來看，雖價格方面，煤焦已經(jīng)止跌，甚至出現(xiàn)反彈，但是庫存方面去化幅度有限，需求仍不旺盛�，F(xiàn)階段焦炭處于低位反彈期，接來下將迎來螺紋的消費(fèi)旺季，預(yù)計此波焦炭前期基本見底，后期走勢以平穩(wěn)反彈為主。但是意圖類似去年年底借新型城鎮(zhèn)化的炒作大幅反彈的可能性則較低，畢竟目前政策面偏向微調(diào)。

　　技術(shù)上，近期焦炭1401走勢運(yùn)行在20日均線上方，目前市場的空頭格局早已打破。但是近日遲遲沒有突破前期1494的高點(diǎn)，最高點(diǎn)在8月5日觸及至1493點(diǎn)，顯示反彈受阻的跡象。但是從今日早盤來看，受昨夜外盤原油的下挫，今日工業(yè)品多低開，焦炭1401低開幅度約5個點(diǎn)。而下游產(chǎn)品螺紋的走勢偏向堅挺，今日高開，焦炭1401在其帶動下，低開高走，日內(nèi)表現(xiàn)偏強(qiáng)。由于近期在前期高點(diǎn)附近，遲遲未能突破，市場人氣偏淡，趨向謹(jǐn)慎。操作方面建議投資者多單考慮逢1494附近減倉離場，以日內(nèi)波段操作為主。

　　PTA中線多頭趨勢未變 短線存在回調(diào)壓力

　　目前，國內(nèi)外宏觀面狀況中性偏多，商品市場工農(nóng)走勢分化，PTA基本面狀況占據(jù)了行情的主導(dǎo)位置。

　　首先，雖然由于美國股市走軟和奧巴馬政府稱將建議修改可再生燃料使用規(guī)定等原因，原油價格從高位小幅回落，但是目前美國原油價格仍然處于高位，在105美元上方。加之7-8月墨西哥灣進(jìn)入颶風(fēng)高發(fā)期，而美國的煉油廠主要集中在墨西哥灣，颶風(fēng)天氣勢必會影響原油的生產(chǎn)，因此，WTI原油的供應(yīng)偏緊;。而8月底9月初的時候，北海油田往往會進(jìn)行大面積的檢修，這一時期北海油田的產(chǎn)量將會有所下降，布倫特原油的價格也將將會受到提振，所以短期內(nèi)國際油價下方的支撐較強(qiáng)，化工品自然也會受此影響，水漲船高。

　　其次，前期PX價格的大幅下跌主要是由于國內(nèi)廠商限制PTA開工率致使PX的需求量短期有所減少和拋售PX庫存壓低ACP價格所致。但是，目前ACP價格已經(jīng)出臺，在1440美元/噸FOB韓國，亞洲PX現(xiàn)貨價格也快速回升至1469.5美元/噸FOB韓國主港和1494.5美元/噸CFR中國/臺灣，加之近期亞洲仍有近300萬噸的PX裝置在檢修中，使得PX供應(yīng)格局偏緊，所以短期內(nèi)PX價格將會較為堅挺，對PTA成本支撐較強(qiáng)。

　　再次，PTA現(xiàn)貨價格目前維持在7850-7900元/噸的水平，較前期小幅上漲，且7800下方支撐明顯較強(qiáng)，加之市場主流預(yù)期下半年的宏觀面將好于上半年，7月的紡織出口數(shù)據(jù)也證明了PTA產(chǎn)業(yè)鏈的終端需求逐漸得到釋放，9月的紡織旺季也為期不遠(yuǎn)，紡織、滌綸廠家都會在8月中下旬就開始補(bǔ)庫備貨，而目前PTA和滌綸產(chǎn)品的庫存水平都處于低位，以上種種都會共同支撐8月份的PTA行情。

　　技術(shù)方面，TA1401合約昨日終盤收小陽十字星，價格站在均線系統(tǒng)上方，下方支撐7960，上方壓力8150.成交量較前日略有縮量，表明價格上行中動能減弱，MACD指標(biāo)能量柱紅燭延續(xù)，DIF、DEA兩線在0軸上方發(fā)散上行，表明價格在強(qiáng)勢區(qū)域有進(jìn)一步上行的趨勢。總體來看，PTA中線多頭趨勢保持良好，但是短期存在回調(diào)壓力。

　　綜上，在基本面存在眾多利好因素的前提下，我們保持PTA在9月之前將維持震蕩上行走勢，價格重心上移的觀點(diǎn)不變，但是目前主力合約 TA1401在8000一線壓力較大，且期價8000以上的上行容易引致PTA工廠拋壓。因此，預(yù)計在8月中下旬聚酯、紡織工廠啟動旺季備貨之前，PTA 或在8000-8100一帶盤整，而在8100后將繼續(xù)上行。操作上，建議投資者中線多單繼續(xù)持有，日內(nèi)短線暫時觀望。

　　美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈 油脂弱勢震蕩格局延續(xù)

　　行情回顧：

　　進(jìn)入到8月份，美豆油市場迎來短暫企穩(wěn)震蕩行情，量能不斷萎縮，短期指標(biāo)持續(xù)處于超賣區(qū)域爬行，短期內(nèi)弱勢震蕩趨勢仍將延續(xù)。內(nèi)盤三大油脂在經(jīng)歷了前期下跌之后再次迎來短暫企穩(wěn)，波動相對較小，持倉有所增加，成交萎縮，上方壓力較重，弱勢震蕩格局難改。

　　消息面：

　　美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，近期缺乏炒作題材。

　　據(jù)美天氣預(yù)報顯示，未來兩周時間里，美豆大部分產(chǎn)區(qū)均將迎來降雨，局部地區(qū)降雨量可達(dá)到4-5英寸，對美豆產(chǎn)量前景最為有利。從溫度情況來看，未來一周時間內(nèi)美豆產(chǎn)區(qū)不會出現(xiàn)極端高溫天氣。從降水和氣溫兩大指標(biāo)來看，美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況總體良好，豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。

　　大豆拋儲影響有限，不必過分關(guān)注。

　　8月2日，國家糧油交易中心網(wǎng)站公告稱，定于8月7日-8日在安徽糧食批發(fā)市場及相關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家政策性糧食競價銷售交易會。其中在本周四(8月8日)，國家臨儲東北國產(chǎn)大豆投放50萬噸，采用公開競價的拍賣形式進(jìn)行輪儲。此前市場傳言政府計劃投放的儲備大豆總量可能在300萬噸，其中有 200萬噸左右的部分是09、10年入庫的國產(chǎn)大豆。按照當(dāng)時托市收購低價分別為1.87元/斤、1.90元/斤，加上各項雜費(fèi)，這200萬噸儲備大豆的平均成本將接近4000元/噸。目前國內(nèi)港口大豆庫存已經(jīng)超過600萬噸，分銷價格在4050-4100元/噸，更有市場預(yù)期13年進(jìn)口大豆將超過 6000萬噸(12年為5838萬噸)，進(jìn)而來看，這部分大豆拋儲對于市場影響力度相當(dāng)微弱。

　　操作建議：

　　目前油脂基本面弱勢格局并未明顯改善，美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈、馬棕櫚油正值高產(chǎn)期、國內(nèi)油脂高庫及油脂油料“天量”到港等均將持續(xù)抑制油脂期現(xiàn)價格。建議投資者近期維持震蕩偏空思路，日內(nèi)短線操作或持幣觀望為宜。

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