當(dāng)日交易特征回顧：

　　昨日隔夜美股公布了3月本國PPI，整體為0.7%，大大低于市場預(yù)期，同時(shí)當(dāng)周失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)出乎意料的上漲2.1萬人至41.2萬人，為近幾周首次增長，由此證明，首先作為CPI先行指數(shù)的PPI并沒有出現(xiàn)大幅上漲，當(dāng)前物價(jià)增長速度妨礙需求的命題不站不住腳的，本周EIA公布的單周原油(109.39,1.28,1.18%)報(bào)告上市場對汽油供需平衡表證明了我們的觀點(diǎn)，全球性的通貨膨脹程度并沒有達(dá)到讓投資者的資金選擇恐慌出逃的地步，而今晚美國商務(wù)部公布的3月CPI將會強(qiáng)化這一思路。另一方面，從當(dāng)周失業(yè)救濟(jì)金申請人數(shù)上看，美國政府十分關(guān)注的就業(yè)情況并沒有得到有效地恢復(fù)，我們判斷就業(yè)率的穩(wěn)定恢復(fù)將需要一個(gè)較長的周期，而美聯(lián)儲如此時(shí)過早退出QE2，其之前的努力恐將前功盡棄。同時(shí)，歐元區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)體德國率先上調(diào)了本國當(dāng)季GDP預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)確實(shí)在穩(wěn)定復(fù)蘇中，但必將經(jīng)歷較長的波動，而歐洲央行同時(shí)表示，歐元區(qū)當(dāng)前依然保持著寬松貨幣政策，當(dāng)前物價(jià)水平完全在可控階段。

　　隔夜較為溫和的市場氛圍，讓今日早盤對即將公布數(shù)據(jù)的中國市場緊繃的神經(jīng)稍許安定下來。在10:00之前，股指合約IF1105率先出現(xiàn)上攻行情，并幾乎達(dá)到了本周的最高點(diǎn)3395，而上證指數(shù)也上攻至3062的本周最高點(diǎn)。但，今日公布的數(shù)據(jù)稍許讓我們有些失望，3月CPI同比上漲幅度達(dá)到了32個(gè)月的新高5.4%，略高于市場5.2%-5.3%的預(yù)期，PPI整體上漲7.4%符合市場預(yù)期，通貨膨脹跡象依然明顯。第一季度GDP增長9.7%，經(jīng)濟(jì)增長依然處于較快階段。金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3月為6,794億元人民幣，高于2月的5,356億元人民幣1400億元，M2同比增長16.6%，以M2-GDP之差標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算貨幣剩余量為6.9%，高于2月份的6.0%，銀行3月貸款量依然保持增長趨勢，而貨幣流動性剩余量出現(xiàn)了小幅反彈。3月居民新增存款為9,851億元人民幣，2011年累計(jì)居民儲蓄存款達(dá)到327,345億元人民幣，3月上證指數(shù)總體上漲0.79%，‘儲蓄搬家'的現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)。

　　我們之前提到，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將作為第二季度的整體走勢的風(fēng)向標(biāo)而顯得極為重要。但，3月的數(shù)據(jù)整體上喜憂參半，在回收流動性的基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)貸款量依然呈放大趨勢，固定資產(chǎn)投資額與社會消費(fèi)品零售總額保持上漲趨勢，工業(yè)用電量穩(wěn)重有升，表明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與消費(fèi)需求量依然保持健康增長階段。另一方面，從數(shù)據(jù)上顯示出的通貨膨脹程度不得不讓我們再次引起重視，雖然我們認(rèn)為加息與提準(zhǔn)等貨幣等措施不足以抵制通貨膨脹，但作為央行所使用的常態(tài)工具來講，我們對第二季度的加息預(yù)期依然不能降低，同時(shí)，居民儲蓄率依然保持高位，二者的因素成為抑制股市上漲的主要因素。

　　但，一切分析，我們都應(yīng)回歸至市場中檢驗(yàn)，今日上證指數(shù)在宏觀數(shù)據(jù)公布后，出現(xiàn)快速回落，市場擔(dān)憂近期再次加息的預(yù)期使資金選擇了出逃規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，直至下午14:20，IF1105合約跌幅達(dá)到1%，上證指數(shù)也失去了短期5日均線的支撐。但之后由地產(chǎn)與金融板塊的反彈帶動了股指的反彈，收盤時(shí)上證指數(shù)與IF1105雙雙收復(fù)了5日均線，并再次站在3050上方。我們認(rèn)為，從基本面上看，股指已經(jīng)對一系列利空數(shù)據(jù)進(jìn)行了長達(dá)5天的兌現(xiàn)調(diào)整，盡管周五公布的數(shù)據(jù)偏空，但大部分符合市場預(yù)期，而CPI環(huán)比出現(xiàn)了喜人的下降趨勢，由于政策的延時(shí)性，其效用在歷經(jīng)半年后正開始逐步顯現(xiàn)，銀行與房地產(chǎn)低估值優(yōu)勢也吸引了做多資金的眼球，在利空完全兌現(xiàn)后，繼續(xù)做多依然是首先。從技術(shù)上看，短期內(nèi)2990-3000點(diǎn)已經(jīng)成為了新的支撐平臺，同時(shí)，我們也把中期平臺上調(diào)至2930一線。美元的持續(xù)空頭趨勢，短時(shí)期內(nèi)無法迅速逆轉(zhuǎn)，大宗商品的短暫回調(diào)隨時(shí)有可能結(jié)束，而美國本周同樣會公布3月數(shù)組重要數(shù)據(jù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)將會給市場帶來驚喜，同時(shí)各大公司季報(bào)的陸續(xù)公布，投資者將逐漸恢復(fù)其對美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的信心，美國股市將延續(xù)上漲的勢頭。我們中期上漲趨勢沒有改變

　　后市展望：

　　從當(dāng)前的情況看，基于估值基本面與技術(shù)指標(biāo)分析，上證指數(shù)與股指主力合約均處于一輪上漲周期之內(nèi)，大權(quán)重板塊具有明顯的估值優(yōu)勢，上證指數(shù)自今年1月底的低點(diǎn)2661反彈至今，2660已經(jīng)成為上證指數(shù)長期的底部，而中期底部當(dāng)前確立為2930。

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