一、 行情回顧

　　連塑在11月走勢(shì)呈現(xiàn)出一個(gè)陡峭的過(guò)山車(chē)行情。無(wú)論是上旬的大幅拉升，還是之后的急速下跌，其變化之快、坡度之陡，均令人側(cè)目。在流動(dòng)性寬松、國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期強(qiáng)勁的大背景下，央行在10月下旬的加息動(dòng)作短期內(nèi)并未對(duì)連塑在內(nèi)的大宗商品走勢(shì)形成壓制，反而在一定程度上起到了釋放壓力的作用，使得連塑在短期的盤(pán)整蓄勢(shì)后以迅雷不及掩耳之勢(shì)快速上沖，僅五個(gè)交易日就沖上了14280的位置，也是08年金融危機(jī)以來(lái)的階段新高。其間市場(chǎng)上中石油(11.45,0.07,0.62%)、中石化將“減塑增油”的傳言也起了推波助瀾的作用。但此輪快速?zèng)_高的行情短期內(nèi)積累了大量風(fēng)險(xiǎn)，而隨著年內(nèi)央行第四次增加存款準(zhǔn)備金率以及10月CPI大幅增長(zhǎng)所帶來(lái)的加息預(yù)期的進(jìn)一步加強(qiáng)，連塑短期內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)上漲嘎然而止，隨即開(kāi)始了多半個(gè)月的下滑行情。其間國(guó)務(wù)院、發(fā)改委等相關(guān)部門(mén)相繼表態(tài)將嚴(yán)控物價(jià)漲勢(shì)，而各交易所也紛紛出臺(tái)了以抑制投機(jī)為目的的一系列措施。宏觀調(diào)控的高壓態(tài)勢(shì)，使得連塑跌勢(shì)不止。臨近月末，連塑已回到11500附近。較最高點(diǎn)下跌了近3000點(diǎn)。

　　二、基本面分析

　　(一)上游原料

　　1、 原油

　　11月份，受宏觀經(jīng)濟(jì)變化的指引，原油走勢(shì)前漲后跌，向90美元關(guān)口突破失敗又重新回到80美元附近。

　　月初美聯(lián)儲(chǔ)公布了符合市場(chǎng)預(yù)期的第二輪貨幣寬松政策，進(jìn)一步拓寬了本已寬松的流動(dòng)性，并使市場(chǎng)的通脹預(yù)期再次升溫。而表現(xiàn)稍好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和原油庫(kù)存數(shù)據(jù)也搖旗助威，原油價(jià)格隨即一路小跑從80奔90而去。但隨著歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)增速放緩之際，已經(jīng)偃旗息鼓的歐債危機(jī)又借愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題卷土重來(lái)，給原本陽(yáng)光明媚的資本市場(chǎng)蒙上了一層陰云。而11月11日中國(guó)公布的10月CPI數(shù)據(jù)大幅攀升，以及中國(guó)央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得市場(chǎng)上對(duì)中國(guó)央行再次加息的預(yù)期大幅攀升，對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)情緒也隨之蔓延，成為了壓垮駱駝背的最大一顆稻草。11日當(dāng)日，以原油為首的國(guó)際大宗商品價(jià)格紛紛高位下跌，并在之后的一周左右的時(shí)間里，將前期漲幅基本吃掉，原油重回每桶80美元水平。進(jìn)入11月下旬后，由于美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)改善跡象，其中最新一周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至兩年多來(lái)最低水平，10月份美國(guó)個(gè)人收入增長(zhǎng)0.5%;路透社/密歇根大學(xué)11月底消費(fèi)者信心指數(shù)也有所上升。上述數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)鼓舞了投資者信心;而隨著原油向80美元關(guān)口的回落，原油期貨上的CFTC凈多頭持倉(cāng)也大幅增加，并創(chuàng)出歷史新高。原油跌勢(shì)被有效遏制，并快速反彈至83美元/桶附近。

　　目前原油需求已進(jìn)入冬季取暖需求旺季。根據(jù)NOAA預(yù)測(cè)，今冬取暖油需求主要地區(qū)——新英格蘭和中大西洋(19.93,0.43,2.21%)地區(qū)要較去年寒冷6%左右，據(jù)此計(jì)算，今年取暖季取暖油需求量要比去年同比增加約30萬(wàn)桶/天，將給美原油需求帶來(lái)支撐。而目前中國(guó)面臨柴油緊缺問(wèn)題，原油加工量將維持在高位，也將促進(jìn)原油進(jìn)口，進(jìn)而帶動(dòng)原油的需求。目前，原油價(jià)格已經(jīng)從過(guò)去的70-80美元/桶區(qū)間上升到80-90美元/桶區(qū)間，在需求面利好的情況下，短期內(nèi)原油跌破80美元關(guān)口的概率不大。不過(guò)，由于目前愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題帶來(lái)的歐債隱憂(yōu)始終是干擾原油走勢(shì)的一個(gè)不確定因素，而韓朝兩國(guó)近期沖突升級(jí)、朝鮮半島局勢(shì)緊張，其后續(xù)發(fā)展形勢(shì)也需要投資者密切關(guān)注。

　　2、 乙烯

　　受原油沖高回落及下游需求低迷影響，本月乙烯價(jià)格小幅回落。

　　(二)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨

　　1、 石化定價(jià)

　　11月份，中石油、中石化的挺價(jià)姿態(tài)未能持續(xù)。月初在流動(dòng)性寬松及通脹預(yù)期加溫的大環(huán)境下，連塑快速拉升，與現(xiàn)貨之間價(jià)差迅速放大。此時(shí)石化順勢(shì)大幅提價(jià)，截至11月11日，中石化華北線(xiàn)形掛牌漲至12300元/噸左右。之后在CPI高企、國(guó)內(nèi)加息緊縮預(yù)期加大的情況下，連塑高位急速下跌，石化未能繼續(xù)穩(wěn)價(jià)，掛牌價(jià)格也隨即不斷下調(diào)。截至11月26日，中石化華北線(xiàn)性?huà)炫圃?1200元/噸，較月中高價(jià)下跌了1100元/噸。

　　2、 市場(chǎng)報(bào)價(jià)

　　本月現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨期價(jià)走勢(shì)大起大落。月初，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)在11000元/噸上下，并在一周內(nèi)快速上漲。截至11月11日，已漲至12300元/噸，與石化掛牌持平。之后受連塑快速下跌影響，現(xiàn)貨價(jià)格也迅速滑落，至月末，重回11000元/噸下方。

　　(三)生產(chǎn)狀況

　　由于國(guó)內(nèi)石化開(kāi)工正常，且經(jīng)過(guò)連續(xù)擴(kuò)能，10月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量大幅增加。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年10月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為98.45萬(wàn)噸，較去年同期增加18.81萬(wàn)噸，增幅為23.62%;與9月份國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量相比增加9.88萬(wàn)噸，降幅為11.16%。1-10月累計(jì)產(chǎn)量為855.57萬(wàn)噸，較2009年增加193.64萬(wàn)噸，增幅為29.25%。

　　進(jìn)入11月份后，由于部分裝置有大修計(jì)劃。因此預(yù)計(jì)當(dāng)月產(chǎn)量或有所減少。