一、PTA一周市場行情述評

　　期貨市場綜述

　　上周(2011.6.13-6.17)因歐債危機憂慮再起，美元指數(shù)反彈、NYMEX原油期貨大幅下挫，技術上破位下行，向90美元關口逼近。國外商品期貨震蕩調(diào)整；國內(nèi)央行第六次上調(diào)存款準備金率，股市連續(xù)創(chuàng)新低，市場信心依然脆弱。

　　PTA期現(xiàn)貨市場行情回顧

　　PTA期貨主力合約一周偏弱震蕩，總體波動區(qū)間9306-9492元/噸。TA1109合約一周下跌1.12%收于9356元/噸。上周PTA持倉量猛降至29萬手，顯示資金不斷流出。PTA注冊倉單量不斷減少，至周五降至2507張。

　　PTA現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)調(diào)整走勢，周均價較上周分別下跌85元/噸、11美元/噸。外盤市場呈現(xiàn)弱勢調(diào)整走勢，賣家實盤出貨不多，低價惜售，臺灣貨基本堅持在1195-1200美元/噸水平。內(nèi)盤價主流商談價維持在9450-9500元/噸。

　　上周重大消息

　　5月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布。5月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.15。5月份紡織業(yè)增加值同比增長7% 。

　　5月份CPI同比上漲5.5%，PPI上漲6.8個% 。

　　從2011年6月20日起，央行上調(diào)人民幣存款準備金率0.5個百分點，目前為21.50% 。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元意外走強，國際油價破位下行

　　上周因擔憂希臘債務違約風險，歐元大跌，美元指數(shù)被動大漲。6月15日美元指數(shù)大漲1.42%收于75.52點，但隨著上沖到76點關口后受阻回落。一周上漲0.23%收于75.01點。在美聯(lián)儲第二輪寬松貨幣政策即將到期之際，市場在考慮美聯(lián)儲是否會推出QE3，美元能否真正走強還需關注美聯(lián)儲下一步貨幣政策取向。

　　密歇根大學公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值從5月份的74.3降至71.8，市場預期為74.0。低于預期。

　　受美元走強及美國利空經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，上周NYMEX原油期貨價格破位大跌，6月15日單日大跌4.85%，擊穿95美元的重要支撐位。17日NYMEX原油期貨收盤大幅下挫，跌幅超過2%  。國際油價上周下跌6.28美元，跌幅6.32%。不過布倫特油價依然維持在110美元上方，相比WTI油價升水達到20美元以上，顯示對國際油價后市分歧加大。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)石油分析師表示，伴隨著經(jīng)濟復蘇的放緩，第二季度原油需求增長已經(jīng)放緩。近期油價的波動主要是由匯價波動驅(qū)動的。預計進入第四季度后原油需求將會增長。

　　2、人民幣加速升值，中國紡織服裝出口壓力不減

　　中國外匯交易中心公布，2011年6月17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.4716元。2011年6月10日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.4853元。一周上漲137基點。受人民幣加速升值影響，外貿(mào)企業(yè)出口利潤空間備受擠壓。商務部人士稱，2011年1至2月，中國企業(yè)出口利潤率進一步下降到1.44%。工信部的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，中小企業(yè)普遍半停工 專家稱情況比2008年更嚴重。主要壓力體現(xiàn)在成本快速上升，利潤縮水，流動資金緊張。中國紡織服裝出口情況依然不樂觀。

　　從2010年6月19日進一步推進匯改近一年，人民幣對美元中間價累計升幅已超5%。今年以來，人民幣對美元中間價升幅為2.28%，人民幣對美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在報告中指出，2005年匯改以來至2010年末，人民幣對美元匯率中間價累計升值24.97%。

　　3、亞洲PX現(xiàn)貨價下探1400美元受支撐

　　上周PX在國際油價暴跌中止跌回升，顯示了獨立性行情。亞洲市場PX韓國FOB價最低下探1405美元/噸后止跌回升。 周五亞洲PX漲8.5美元/噸，收于1422.5美元/噸FOB韓國和1442.5美元/噸CFR中國大陸/臺灣。這與原油和石腦油下跌形成鮮明對比。 一周來看，PX跌6.5美元/噸(0.45%)，下游PTA跌勢更猛，在10美元/噸(0.83%)。遠期價格小幅上漲，7月下半月到港船貨早市遞價出現(xiàn)在1420美元/噸CFR，后來揚至1440美元/噸CFR，但無賣方接盤。8月上/下半月遞價也在1440美元/噸CFR中國大陸/臺灣。盤外，遞報價出現(xiàn)在1435-1445美元/噸CFR。三季度中國大陸因有多套PTA新裝置投產(chǎn)，對PX需求增加，PX價格將逐步走強，對PTA成本形成支撐。

　　中石化周一將PX 6月合同預報價下調(diào)400元至11400元/噸，相當于1473美元/噸進口價。折算PTA生產(chǎn)成本價在8724元/噸。

　　4、停產(chǎn)檢修博弈新產(chǎn)能釋放

　　上周PTA行業(yè)多套裝置停產(chǎn)檢修。分別是1、翔鷺石化一160萬噸的PTA裝置于6月13日左右起停車檢修兩周左右。 2、江陰漢邦一60萬噸的PTA裝置于6月8日起停車檢修，計劃停車半月左右。減少了近階段PTA供應量。

　　二三季度PTA行業(yè)面臨著產(chǎn)能階段性過剩之憂。據(jù)統(tǒng)計，今年7月份之后三房巷(6.09,-0.19,-3.03%)(海倫)新建120萬噸開啟，逸盛寧波8月份之后開出150萬噸，逸盛寧波下半年擴產(chǎn)50萬噸，逸盛大連下半年擴產(chǎn)50萬噸，2011年下半年總計增加新產(chǎn)能達370萬噸，其中320萬噸產(chǎn)能集中在二三季度投產(chǎn)。PTA新增產(chǎn)能的投放將增加市場供應，對PTA中長期價格構成壓制。不過從時間上，PTA新產(chǎn)能供給壓力完全釋放估計要到四季度，三季度供給壓力尚不明顯。

　　5、下游聚酯滌綸銷量回落，但庫存壓力不大

　　上周江南強降雨不斷，江浙聚酯滌綸市場交易受影響。滌綸長絲因市場產(chǎn)銷氣氛回落，部分工廠報價偏高產(chǎn)品小幅下調(diào)100-200元/噸，下游滌綸長絲因下游織造剛性需求、前期賣空庫存連續(xù)交貨，多數(shù)平均產(chǎn)銷率仍在105-110%左右。限電因素、進入7、8月訂單持續(xù)性一般，下游織造市場對后市行情謹慎樂觀，多數(shù)工廠POY、DTY、FDY品種本周成交維持穩(wěn)定為主，下游織造工廠手頭備貨在6月下旬，以消耗庫存為主。周末，CCF滌綸POY、DTY、FDY150D價格指數(shù)為14300、16050、13950元/噸，成交重心與上周小幅上漲0、50、50元/噸。

　　滌短市場成交氣氛較上周有所走淡，價格呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)走勢。盡管外圍氣氛偏弱，但因貨源偏緊張，價格重心仍有小幅上行。下半周因存款準備金率的上調(diào)以及油價的大幅下跌，市場心態(tài)發(fā)生變化，呈現(xiàn)僵持調(diào)整的局面。江浙1.4D直紡滌短主流價格漲至13100-13200元/噸出廠，整周累計上漲100元/噸左右。滌短工廠利潤回升，負庫存現(xiàn)象普遍，多數(shù)欠貨在7-14天。為緩解貨源緊張的局面。

　　上周CCF聚酯負荷穩(wěn)定在85%。江浙地區(qū)整體織造開機率在75%。上周中國輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約530萬米，較去年同期日均541萬米，下降11萬米，降幅2.1%。

　　從下游聚酯行業(yè)表現(xiàn)來看，聚酯行業(yè)開工率并未下降，對PTA需求穩(wěn)定。

　　三、技術面分析

　　上周 PTA期貨指數(shù)周K線收出一根小十字星，周K線跌破5周均線(當前位置9581點)，5周均線變成壓力位，60日均線變成新支撐。(當前位置9283點)

　　四、本周PTA市場行情預測與操作策略

　　受國際油價下跌和江南梅雨天氣影響， PTA下游聚酯滌綸市場銷量回落，但因聚酯沒有明顯庫存壓力，價格持穩(wěn)。PTA現(xiàn)貨行情平穩(wěn)。盡管國際油價大幅回落造成石化中間體價格補跌，但PTA上原料PX價格在1400美元關口受支撐反彈，對PTA成本起到穩(wěn)定作用。聚酯產(chǎn)品毛利空間較好，在夏季限電未開始前，聚酯行業(yè)仍會保持較高開工率，聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)及檢修裝置復工會增加PTA需求。PTA注冊倉單量維持在低位。上周國際油價破位下行，向90美元關口邁進。因前期領先原油大跌，包括PTA在內(nèi)的化工品并未受到國際油價大跌沖擊，整體表現(xiàn)抗跌，顯示內(nèi)在殺跌動能不足，技術上雙底形態(tài)未破，繼續(xù)關注9300元區(qū)域支撐。

　　操作策略方面前期中線空單可繼續(xù)持有，止盈點位9900。新開倉逢高拋空。因1月和9月合約價差幾乎為零，存在安全的套利機會，新入場投資者可采取空9月多1月合約組合操作，等價差擴大至200-300點時，同時平倉了結(jié)。

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