自去年12月中旬以來，連塑1205合約出現(xiàn)探底回升走勢，春節(jié)后更是受到節(jié)后需求旺季預(yù)期推動，不斷拉漲。2月6日，1205合約收盤價10365，較前一交易日上漲120點(diǎn)，漲幅1.17%，日內(nèi)呈現(xiàn)沖高回落走勢。

　　原油存在回落風(fēng)險(xiǎn)

　　就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)降低QE3實(shí)施預(yù)期。2月3日公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.3萬，失業(yè)率降至8.3%。此前市場調(diào)查顯示平均預(yù)期美國1月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加12.1萬，預(yù)計(jì)失業(yè)率將維持在8.5%。超出預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)大幅降低了市場對于美聯(lián)儲實(shí)施QE3的預(yù)期，黃金價格下跌32.78美元/盎司或1.86%。筆者認(rèn)為，美元指數(shù)走強(qiáng)成為必然，黃金價格下跌或許只是大宗商品價格下跌的開始。

　　對伊朗石油禁運(yùn)延遲至7月實(shí)施也使得市場對于石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂緩和。歐盟對伊朗石油禁運(yùn)的目的在于制裁伊朗財(cái)政收入，而不是使本已動蕩的全球經(jīng)濟(jì)承受昂貴的能源價格。CFTC最新公布數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日當(dāng)周，原油期貨總持倉增加4.33%，而同期非商業(yè)持倉凈多頭減少4.02%，觸及去年11月中旬以來高點(diǎn)后出現(xiàn)回落，顯示出市場資金對于目前的原油價格持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　原油進(jìn)入庫存上升周期

　　石油消費(fèi)將逐步進(jìn)入淡季。美國能源部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，原油庫存增加418萬桶，連續(xù)第二周增加，在過去的六周里有五周實(shí)現(xiàn)增加。2007年以來的歷史數(shù)據(jù)顯示，每年的1—5月原油消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)淡，進(jìn)入庫存上升周期，直到5月底美國陣亡將士紀(jì)念日前后汽油消費(fèi)進(jìn)入旺季。

　　此外，歐債危機(jī)懸而未決，希臘債務(wù)談判陷入僵局，歐元區(qū)各國財(cái)長已經(jīng)決定將原本定于6日召開的特別財(cái)長會議推遲至8日舉行，歐元區(qū)各國對于希臘政府解決問題的耐心正在消失。

　　旺季預(yù)期推漲價格

　　在2011年，面對市場價格的大幅下跌，LLDPE(10380,-15.00,-0.14%)的下游消費(fèi)企業(yè)普遍以降低庫存量、縮短采購周期來應(yīng)對。由于石化企業(yè)限量供應(yīng)，所以實(shí)際流出貨源并不多。貿(mào)易商和下游消費(fèi)企業(yè)庫存均處于歷史低位。而作為社會庫存轉(zhuǎn)移的方向，大商所LLDPE注冊倉單在1月合約完成交割后亦出現(xiàn)大幅下降，截至2月6日，大商所LLDPE期貨注冊倉單僅有8706手，折合現(xiàn)貨不足4萬噸。由于3月底大商所LLDPE注冊倉單必須注銷，LLDPE期貨市場拋空力量明顯減弱。

　　社會庫存和倉單庫存的顯著下滑減弱了LLDPE市場的拋壓，而石化企業(yè)不斷提高出廠價格并限量銷售亦使得市場貨源出現(xiàn)緊張局面，LLDPE價格上漲預(yù)期不斷升溫。1月22—28日LLDPE結(jié)算價為9500元/噸，28—31日以9500元/噸定價銷售。進(jìn)入2月，LLDPE掛牌價格連續(xù)上調(diào)，截至2月6日掛牌價格普遍在9800—10000元/噸。

　　終端需求制約漲幅

　　國內(nèi)石化企業(yè)近日維持出廠價格穩(wěn)定，石化企業(yè)對市場也持觀望態(tài)度。石腦油價格上漲推動乙烯單體價格走高，石化生產(chǎn)成本壓力增加。昨日市場交投氣氛清淡，但是市場心態(tài)謹(jǐn)慎，成交并不樂觀。目前下游工廠開工率較低，直接制約了企業(yè)的采購積極性，對LLDPE價格上漲幅度形成制約。此外，用工荒在華東、華南都有出現(xiàn)，有媒體指出廣東僅有三分之一回鄉(xiāng)勞工重返崗位。

　　目前，外盤LLDPE進(jìn)口價格報(bào)價在1290美元/噸，成交僵持，人民幣價格與石化掛牌價格基本持平，而期貨市場的套保利潤顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)將提高進(jìn)口貿(mào)易商的積極性，進(jìn)而打壓國內(nèi)LLDPE價格。