5月份，國際油價走出一波單邊下跌行情，WTI油價單月跌幅高達18.34美元，創(chuàng)歷史第二大單月跌幅，僅次于2008年10月的34.49美元。與此同時，Brent油價單月跌幅也高達17.60美元。筆者認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機是引發(fā)此次國際油價大幅下挫的主要原因。對于后市，預(yù)計短期內(nèi)在悲觀情緒的打壓下，國際油價將繼續(xù)走弱，同時也不排除超跌之后出現(xiàn)反彈的可能性。

　　全球經(jīng)濟表現(xiàn)低迷 國際油價承壓較大

　　當(dāng)歐債危機愈演愈烈時，美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳再次給市場沉重打壓。美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月份非農(nóng)新增就業(yè)崗位僅有6.9萬個，遠(yuǎn)低于市場之前預(yù)期的15萬。更令市場失望的是，美國5月份失業(yè)率意外上升至8.2%，這是6個月以來首次上升。受美國非農(nóng)數(shù)據(jù)拖累，上周五國際油價當(dāng)天下跌3美元。筆者認(rèn)為，美國就業(yè)市場表現(xiàn)低迷暗示美國經(jīng)濟復(fù)蘇不力，這加劇了市場對未來全球經(jīng)濟復(fù)蘇以及全球石油需求增長的擔(dān)憂。與此同時，歐元區(qū)面臨更加嚴(yán)峻的問題，市場認(rèn)為未來歐元解體風(fēng)險正在逐漸增加，這引發(fā)以原油為首的風(fēng)險資產(chǎn)遭受瘋狂拋售。

　　美國原油商業(yè)庫存持續(xù)增加

　　由于美國原油產(chǎn)量大幅上升以及需求正處于艱難回升過程中，因此今年美國原油商業(yè)庫存一直處于持續(xù)上升趨勢中。美國能源署(EIA)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油商業(yè)庫存已攀升至3.847億桶，創(chuàng)1990年8月以來新高。與此同時，美國期貨交割地——庫欣庫存也再創(chuàng)歷史新高。不過令人欣慰的是，由于庫欣至墨西哥灣的逆向輸油管道已開始運營，因此庫欣庫存的增速有所放緩。筆者認(rèn)為，夏季汽油需求的回升將在一定程度上緩解美國原油商業(yè)庫存的壓力，但由于當(dāng)前美國本土的石油產(chǎn)量大幅增加，因此美國原油商業(yè)庫存或?qū)⒃诟呶痪S持一段時間，這在短期內(nèi)還將打壓國際油價。

　　基金凈多持續(xù)減少

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的美國原油期貨持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月29日當(dāng)周，美國原油期貨和期權(quán)的非商業(yè)多頭持倉量為347026手，較上周減少5007手;非商業(yè)的空頭持倉量為113617手，較上周增加2189手;美國原油期貨與期權(quán)的非商業(yè)凈多持倉量為233409手，較上周減少7196手。CFTC數(shù)據(jù)表示，在國際油價持續(xù)下跌過程中，基金多頭不斷減倉，而基金空頭卻積極做空國際油價。

　　均線系統(tǒng)呈空頭排列

　　NYMEX的WTI原油期貨近月交割合約日K線圖顯示，當(dāng)前均線系統(tǒng)為空頭排列，這意味著短期內(nèi)國際油價或?qū)⒕S持弱勢格局。不過，根據(jù)葛蘭維法則，筆者認(rèn)為由于當(dāng)前價格與60日均線偏離幅度太大，因此不排除在超跌之后走出一波反彈行情的可能。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為全球金融市場的恐慌情緒將令國際油價短期內(nèi)維持弱勢格局，此外，美國原油商業(yè)庫存處于歷史高位也有一定抑制作用。不過，在經(jīng)歷超跌之后，國際油價技術(shù)性調(diào)整需求正在增強，而本月中下旬即將舉行的美聯(lián)儲議息會議、希臘大選以及伊朗新一輪核談判等因素或?qū)�會成為后期反彈的�?dǎo)火索。