回顧2012年塑料整體行情呈現(xiàn)寬幅區(qū)間震蕩，整體表現(xiàn)相對較強，尤其是年底，在裝置問題頻發(fā)的促使下，行情更是強勢上行。元旦之后，隨著市場對前期利好消息的消化，整體出現(xiàn)了一定調(diào)整跡象，塑料也不例外，L1305在頸線11000點回調(diào)。展望未來，我們認為LLDPE在2013年相對樂觀，維持在8000-12000區(qū)間震蕩概率偏大。

　　從國內(nèi)聚乙烯的新增產(chǎn)能變化情況來看，2013年P(guān)E新增產(chǎn)能壓力稍大，一共約有90萬噸，占LLDPE總產(chǎn)能的30%。這可能是塑料在2013年面臨的最大壓力。但如果石化廠開工率較低，則新增產(chǎn)能壓力會降低。“十二五”期間，我國聚乙烯產(chǎn)能增加621萬噸至1697萬噸/年的規(guī)模。由于經(jīng)濟未來增速減緩導(dǎo)致的需求下降和石化擴能規(guī)模較大，預(yù)計“十二五”期間國內(nèi)PE石化裝置生產(chǎn)開工率將維持在80%左右。按這樣的投產(chǎn)節(jié)奏和新投產(chǎn)的裝置在前兩個月80%的負荷運行的假定，那么新增裝置2013年對LLDPE貢獻的實際產(chǎn)能約為110萬噸，2013年LLDPE全年國產(chǎn)供應(yīng)量大約為500萬噸。注意到新裝置投產(chǎn)總是晚于預(yù)期的特點，2013年LLDPE全年國產(chǎn)供應(yīng)量預(yù)估值下調(diào)至490萬噸較為合理，預(yù)留兩個月的推遲期。同時，2012年筆者根據(jù)預(yù)估全年國內(nèi)產(chǎn)量大約為390萬噸左右，因此2013年國內(nèi)產(chǎn)量有可能同比增長25.64%。

　　從塑料下游需求來看，塑料薄膜類仍保持著10%以上的增速，只要不發(fā)生重大系統(tǒng)性風(fēng)險，預(yù)計2013年仍會保持此增速。預(yù)計2013年國內(nèi)產(chǎn)量增速將快于下游需求增速，對此缺口部分要看進口方面情況。如果進口依存度維持在35%低位水平，則供應(yīng)壓力不會太大。同時，PE庫存水平低，2013年有可能回升，但整體供應(yīng)環(huán)境仍將相對寬松。

　　整體上，國內(nèi)供應(yīng)層面情況變化是2013年塑料基本面面臨的最大的不確定性，庫存水平相對2012年可能有所回升，但整體仍處于較低位置。而對于原油我們保持謹慎樂觀的態(tài)度，石化廠因成本的壓力將會對塑料實行較為堅挺的出廠價。因此，如果宏觀層面沒有發(fā)生重大變化，2013年LLDPE走勢相對樂觀，維持在8000-12000元區(qū)間震蕩概率偏大。