動(dòng)力煤期貨起航 試水中國(guó)能源期貨

　　坐落于鄭州東郊的未來大廈，今日將迎來國(guó)內(nèi)首個(gè)大宗資源型商品期貨——?jiǎng)恿γ浩谪?TC)。

　　未來大廈因鄭州商品交易所而聞名，每天有小麥、棉花等10多個(gè)商品的價(jià)格從這里產(chǎn)生，影響著成千上萬的投資者、企業(yè)，甚至遠(yuǎn)在田間勞作的農(nóng)民。其所在的未來大道也因此收獲了“中原華爾街”的美譽(yù)。

　　動(dòng)力煤是目前中國(guó)最大的商品期貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.6萬億元。對(duì)于整個(gè)商品期貨市場(chǎng)來說，萬眾矚目的中國(guó)大宗資源性商品期貨探路之旅將正式起航。

　　試水中國(guó)能源期貨

　　中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展至今，已經(jīng)有31個(gè)商品期貨品種，逐步形成了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、化工等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)的產(chǎn)品體系，但在能源領(lǐng)域，中國(guó)缺少大宗資源性商品期貨，在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)上一直處于“失語”的尷尬境地。

　　今年5月，國(guó)務(wù)院對(duì)2013年期貨市場(chǎng)工作做出部署，表示將“推進(jìn)煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)建設(shè)”。

　　如今，國(guó)債期貨已經(jīng)上市，商品期貨方面，隨著相關(guān)籌備進(jìn)展的逐漸披露，三大資源性商品期貨“先推煤炭期貨，再推鐵礦石期貨，接下來再推原油期貨”的上市路徑進(jìn)一步明晰，中國(guó)期貨市場(chǎng)將以新的姿態(tài)，向國(guó)際能源領(lǐng)域傳遞“中國(guó)力量”。最先上市的動(dòng)力煤期貨當(dāng)仁不讓地承載了這個(gè)重托與使命。

　　“動(dòng)力煤期貨推出的最重要意義在于，搶占能源期貨的戰(zhàn)略制高點(diǎn)�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)上證報(bào)記者如是表示。

　　中國(guó)是全球最大的煤炭生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)煤炭產(chǎn)量36.6億噸，據(jù)中國(guó)煤炭資源網(wǎng)估算，動(dòng)力煤產(chǎn)量約29.1億噸，表觀消費(fèi)量高達(dá)28.26億噸。按照年消費(fèi)量28.26億噸，550元/噸的平均價(jià)格計(jì)算，動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.6萬億元，是目前中國(guó)最大的商品期貨。

　　不過，中國(guó)進(jìn)口煤卻呈急劇增加之勢(shì)。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)煤炭總進(jìn)口量約2.89億噸，出口煤炭928萬噸。而據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤高達(dá)2.35億噸。隨著美國(guó)頁巖氣大量開采并擠占其國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)，美國(guó)煤炭出口激增，壓低全球煤價(jià)，國(guó)際煤價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漸顯。

　　“進(jìn)口增加的最終結(jié)果，就是對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成打壓之勢(shì)�！币晃婚L(zhǎng)期研究國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示。他指出，目前中國(guó)在國(guó)際煤炭定價(jià)體系中的話語權(quán)與全球生產(chǎn)、消費(fèi)第一大國(guó)的市場(chǎng)地位不符。

　　不過，目前國(guó)際市場(chǎng)上并沒有出現(xiàn)比較成熟的動(dòng)力煤期貨。“在現(xiàn)有的國(guó)際能源期貨市場(chǎng)上，中國(guó)的動(dòng)力煤期貨將占有一席之地。推出動(dòng)力煤期貨，將大大提升中國(guó)在動(dòng)力煤市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)�！焙�俞越稱，動(dòng)力煤期貨還為煤炭企業(yè)和電力企業(yè)提供一個(gè)非常重要的避險(xiǎn)工具，下一步不排除電力期貨上市的可能。

　　10余萬家企業(yè)成潛在客戶

　　動(dòng)力煤有著完善的產(chǎn)業(yè)鏈，其中，上游以煤炭開采企業(yè)、煤炭初加工企業(yè)(洗煤)等為主，中游主要是貿(mào)易企業(yè)、物流企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)與碼頭等;而下游則是電力企業(yè)、冶金企業(yè)、建材企業(yè)等。電力企業(yè)是動(dòng)力煤消費(fèi)主力，占整個(gè)消費(fèi)量的60%以上，而水泥企業(yè)耗煤又占建材行業(yè)耗煤量的70%左右。

　　“目前全國(guó)規(guī)模以上(300萬噸)煤炭生產(chǎn)企業(yè)9000多家，全國(guó)各地發(fā)電廠及電力公司2萬多家，此外，還有超過5萬家貿(mào)易商常年活躍在動(dòng)力煤貿(mào)易市場(chǎng)中。如果再加上建材、冶金企業(yè)，動(dòng)力煤市場(chǎng)將有10余萬家企業(yè)�！痹谝淮蝿�(dòng)力煤期貨的內(nèi)部培訓(xùn)會(huì)議上，談到動(dòng)力煤期貨廣大的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，負(fù)責(zé)該產(chǎn)品研發(fā)的鄭商所相關(guān)人士顯得非常自豪。

　　除了數(shù)量多，企業(yè)規(guī)模大也是一大特點(diǎn)。如煤炭企業(yè)方面，億噸級(jí)煤炭企業(yè)就有7個(gè)，分別是：神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、山西焦煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、陜西煤化集團(tuán)、山東能源集團(tuán)、冀中能源集團(tuán)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年產(chǎn)量超過1000萬噸的企業(yè)有45家。除了煤廠，電廠也實(shí)力雄厚，如五大電力集團(tuán)。

　　“這些企業(yè)都有利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的潛在需求，期貨公司非常值得花大力氣去深耕這個(gè)市場(chǎng)�！币晃恍袠I(yè)人士表示。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，動(dòng)力煤期貨運(yùn)行初期，貿(mào)易企業(yè)將會(huì)是參與期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。由于煤炭企業(yè)、電廠等均以大型央企為主，這些企業(yè)參與期貨市場(chǎng)普遍要走流程，參與動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)都將有一個(gè)過程。從長(zhǎng)期來看，他們都將是動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的主力。

　　中國(guó)國(guó)際期貨鄭州營(yíng)業(yè)部交易部經(jīng)理魯深即對(duì)記者透露了他的客戶開發(fā)思路：主攻貿(mào)易企業(yè)，“因?yàn)樗麄儏⑴c期貨市場(chǎng)的可能性最大也最快”。

　　為了迎接這一期貨新品，把握其中的發(fā)展契機(jī)，廣大期貨公司紛紛提前布局。南華期貨總經(jīng)理羅旭峰對(duì)記者表示，動(dòng)力煤是能源期貨家族的主要成員，對(duì)期貨公司來說是非常重要的機(jī)會(huì)�！安贿^，由于最近上的新品種比較多，期貨公司對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)與熟悉將有一個(gè)過程，需要先適應(yīng)，學(xué)習(xí)，再接受，最后才是服務(wù)�！�

　　多種舉措護(hù)航產(chǎn)品活躍

　　一個(gè)期貨品種的成功與否，市場(chǎng)活躍度是關(guān)鍵因素。如果說良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)給了這個(gè)市場(chǎng)活躍的土壤，動(dòng)力煤期貨合約出爐則稱得上給市場(chǎng)播下了一顆活躍的種子。

　　仔細(xì)翻看動(dòng)力煤期貨的合約設(shè)計(jì)、以及交割等細(xì)則，投資者就可以發(fā)現(xiàn)交易所在培育市場(chǎng)活躍度上下足功夫。

　　動(dòng)力煤期貨每手合約為200噸，上市當(dāng)日各合約基準(zhǔn)價(jià)為520元/噸，交易保證金為5%。交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為8元/手，當(dāng)日開平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)減半收取。據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，投資者交易一手動(dòng)力煤期貨合約將需要至少5200元，如果再加上期貨公司追加的保證金以及手續(xù)費(fèi)，將需要近5500元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這非常有利于中小散戶投資者的參與，增加動(dòng)力煤期貨合約的活躍。

　　此外，保證金成本低也是動(dòng)力煤期貨合約一大特點(diǎn)。一般情況下，交易所都會(huì)對(duì)交割月前一個(gè)月份合約提高保證金收取比例，如普麥、菜油、早秈稻等期貨合約，交割月前一個(gè)月份合約保證金收取比例按照上旬、中旬、下旬各分別為5%、10%、 15%。而動(dòng)力煤期貨則是到了交割月前一個(gè)月份的下旬才開始提高保證金，而且幅度偏小，只從5%提高到10%�！斑@顯示出交易所在培育市場(chǎng)方面的良苦用心。”一位行業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者表示，此舉可以降低企業(yè)持倉(cāng)成本，吸引投資者在近月合約多滯留一些時(shí)間，促進(jìn)近月合約的活躍�！敖�月合約活躍的好處是，可以吸引更多企業(yè)來參與這個(gè)市場(chǎng)，而近月活躍了，遠(yuǎn)期也不怕�！�

　　而從目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)來看，動(dòng)力煤期貨也具備了最佳上市時(shí)機(jī)。從2012 年開始，動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入下行通道。以發(fā)熱量為5500千卡/千克動(dòng)力煤在秦皇島港的港口平倉(cāng)價(jià)為例，其價(jià)格從年初的680元/噸一路跌至今年7月底的 520元/噸，此后便處于低位震蕩過程中。目前，市場(chǎng)對(duì)于未來動(dòng)力煤價(jià)的走勢(shì)存在嚴(yán)重分歧。在期貨分析師們看來，這種分歧將為市場(chǎng)提供絕佳的機(jī)會(huì)。

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