站在十字路口的商品市場(chǎng)“山雨欲來”，未來是繼續(xù)弱勢(shì)反彈還是調(diào)頭向下取決于五因素的共振結(jié)果：一是8日的歐洲央行會(huì)議進(jìn)展;二是8日至9日召開的歐盟峰會(huì)對(duì)于歐債危機(jī)的解決有何意義;三是11月中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn);四是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下的明年經(jīng)濟(jì)大政方針;五是市場(chǎng)突發(fā)因素的影響。

　　歐洲央行欲救市

　　市場(chǎng)預(yù)期，8日歐洲央行將再次降息25個(gè)基點(diǎn)至1%，以減輕歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行債券的成本和刺激已經(jīng)瀕臨衰退歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，本次歐洲央行會(huì)議可能還將討論是否先借款給IMF，市場(chǎng)傳聞約2000多億歐元，并再由IMF向受債務(wù)危機(jī)困擾的歐元區(qū)被救助國(guó)。由于德國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)，歐洲央行短期內(nèi)難以充當(dāng)歐債危機(jī)被救助國(guó)的最后貸款人。

　　歐盟峰會(huì)希望與失望并存

　　目前，歐債危機(jī)正在向歐元區(qū)核心國(guó)家(包括德國(guó)和法國(guó))擴(kuò)散與惡化，德法兩國(guó)如何帶領(lǐng)歐元區(qū)國(guó)家共渡難關(guān)，化解危機(jī)，是本次歐盟峰會(huì)的重任。最近，標(biāo)普將歐元區(qū)15國(guó)(包括德國(guó)和法國(guó))和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)以及歐盟的信用評(píng)級(jí)調(diào)至負(fù)面觀察名單，引起市場(chǎng)的再度緊張。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的煽風(fēng)點(diǎn)火，給本次歐盟峰會(huì)施加了更大的壓力和期望。不過，市場(chǎng)對(duì)于本次歐盟峰會(huì)能否通過德法方案心存疑慮。市場(chǎng)擔(dān)心，英國(guó)等部分歐盟成員國(guó)可能拒絕德法方案。果真如此，本次歐盟峰會(huì)或?qū)㈦y以達(dá)成市場(chǎng)期待的有效成果，這對(duì)于目前偏弱調(diào)整的商品市場(chǎng)將雪上加霜。

　　中國(guó)11月CPI漲幅或回落

　　最近，有關(guān)人民幣匯率連續(xù)7日跌停的消息引起市場(chǎng)關(guān)注。除了歐債危機(jī)惡化外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)好于預(yù)期、市場(chǎng)資金回歸美元資產(chǎn)避險(xiǎn)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩也是主要因素。市場(chǎng)預(yù)期，11月中國(guó)CPI同比增速將回落至4.4%左右，通脹壓力緩解將給后期央行降準(zhǔn)和降息提供空間。不過，再次降準(zhǔn)可能推遲到12月底或明年1月，而降息可能要等到明年一季度了。此外，11月工業(yè)增加值、外貿(mào)出口增速等將出現(xiàn)明顯回落，這對(duì)一貫喜歡炒作中國(guó)因素的國(guó)際商品市場(chǎng)而言無異于當(dāng)頭一棒。實(shí)際上，傳統(tǒng)的商品貨幣澳元已經(jīng)作出反應(yīng)，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)不久前降息，就是應(yīng)對(duì)未來以中國(guó)為代表的商品消費(fèi)大國(guó)對(duì)于商品的需求開始明顯降溫。

　　明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行料“保增長(zhǎng)”

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將給明年的經(jīng)濟(jì)工作定下基調(diào)。各種跡象表明，明年的經(jīng)濟(jì)方針“穩(wěn)”字為主。之前有專家建議把明年政策基調(diào)定為“穩(wěn)物價(jià)、促增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生”，著力保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，著力促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，切實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，切實(shí)保障和改善民生。具體到政策上，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)2012年的政策將是“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”為主。不過，隨著內(nèi)外部局勢(shì)的發(fā)展，明年的經(jīng)濟(jì)工作方針也可能會(huì)適度微調(diào)。如果基調(diào)是保增長(zhǎng)和穩(wěn)物價(jià)，則對(duì)商品市場(chǎng)而言是相對(duì)中性的。

　　謹(jǐn)防突發(fā)因素影響

　　除了上述因素之外，投資者需要密切關(guān)注突發(fā)因素的影響。比如，近期中東局勢(shì)再度緊張，美歐對(duì)伊朗實(shí)施嚴(yán)厲制裁，推動(dòng)原油價(jià)格走高，NYMEX原油期價(jià)站上100美元/桶，并間接支撐其他相關(guān)大宗商品價(jià)格。此外，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的動(dòng)向不得不防，一旦法國(guó)和德國(guó)評(píng)級(jí)意外提前下調(diào)，將對(duì)商品市場(chǎng)構(gòu)成較大的沖擊。市場(chǎng)傳聞，歐元區(qū)部分成員國(guó)央行在考慮歐元解體或成員國(guó)退出的應(yīng)急方案，部分成員國(guó)考慮重新啟用加入歐盟前的本國(guó)貨幣。另外，歐美大型銀行的動(dòng)態(tài)也需密切注意�！昂谔禊Z”事件對(duì)于商品市場(chǎng)的突然襲擊始終是投資者要謹(jǐn)防的。