國(guó)內(nèi)節(jié)后油脂寬幅震蕩。后市來看，美豆優(yōu)良率再度上調(diào)，且隨著美豆價(jià)格下滑，美豆對(duì)中國(guó)出口銷售激增，油廠為了鎖定利潤(rùn)加緊壓榨，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油供給過剩。

　　與此同時(shí)，美豆油基金凈多大幅減持使內(nèi)外盤豆油再度承壓，因此，預(yù)計(jì)豆油期價(jià)中期弱勢(shì)難改。棕櫚油方面，國(guó)際出口放緩，9月庫(kù)存料再創(chuàng)新高，棕櫚油中期疲弱持續(xù)。菜籽油方面，拋儲(chǔ)或?qū)㈤_啟，進(jìn)口菜籽集中到港，菜籽油跟隨周邊油脂偏弱走勢(shì)。

　　豆油后市壓力難減

　　近期，美豆優(yōu)良率接連上調(diào)，收割速度加快。截至10月7日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率再度上調(diào)至37%，連續(xù)七周上調(diào)優(yōu)良率使豆油走勢(shì)低迷。此外，美豆成熟情況上，代表大豆成熟情況的美豆落葉率10月7日當(dāng)周為93%，遠(yuǎn)高于去年及五年平均水平，可見美豆已基本成熟。盡管美豆58%的收割進(jìn)度，低于市場(chǎng)預(yù)期的60%-70%，但優(yōu)良率上調(diào)對(duì)豆油期價(jià)影響更為深遠(yuǎn)，因其可能使美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月美豆產(chǎn)量預(yù)估提高，豆油后市壓力難減。

　　美豆對(duì)中國(guó)銷售激增

　　目前美豆集中上市，其中中國(guó)需求占美豆出口銷售的八成。具體來說，截至9月30日當(dāng)周，美豆凈銷售到中國(guó)72.7萬噸，是前一周的四倍，出口裝船為72.7萬噸，是前一周的11.4倍。這是因?yàn)槊蓝箖r(jià)格近期下滑導(dǎo)致大量美豆進(jìn)口，短期內(nèi)提振美豆油指，但對(duì)于內(nèi)盤豆油來說，供給過剩格局則更加嚴(yán)峻。國(guó)內(nèi)油廠為了鎖定壓榨利潤(rùn)，加緊壓榨，進(jìn)口大豆大量轉(zhuǎn)化為豆油，而中秋國(guó)慶后，豆油消費(fèi)放緩，供給過多將使豆油中期繼續(xù)下行。

　　基金凈多大幅減持

　　從資金層面來看，美豆油多頭資金逐步離場(chǎng)。截至10月2日當(dāng)周，CBOT豆油期貨凈多持倉(cāng)由前一周的20892手，銳減至3169手，可見大多投機(jī)資金對(duì)美豆油期價(jià)走勢(shì)的看法開始轉(zhuǎn)向，美豆油資金支撐逐步消退，市場(chǎng)偏空情緒堆積，后市將拖累豆油期價(jià)走低。

　　國(guó)際棕櫚油出口放緩

　　出口和庫(kù)存情況是影響棕櫚油期價(jià)的主要原因。出口方面，世界上最大的棕櫚油出口國(guó)——印尼8月棕櫚油出口量較7月減少6%至141.1萬噸。而第二大棕櫚油出口國(guó)馬來西亞出口量亦開始下滑，船運(yùn)調(diào)查公司ITS數(shù)據(jù)顯示，10月1-10日棕櫚油出口較上月同期下降1%至45萬噸。而近月亦是棕櫚油豐產(chǎn)期，庫(kù)存或?qū)⒃俣扰噬�，本周三馬棕油局公布的9月棕油產(chǎn)量較8月增加20%至200萬噸，庫(kù)存為248萬噸，創(chuàng)下歷史新高。此外，市場(chǎng)還擔(dān)心印度進(jìn)口商重新談判合同或者違約合同，從而導(dǎo)致馬來西亞和印尼棕櫚油庫(kù)存增加，也給盤面構(gòu)成了壓力。因此，棕櫚油中期疲弱難改。

　　菜油拋儲(chǔ)或啟動(dòng)

　　國(guó)家糧油信息中心消息顯示，目前國(guó)儲(chǔ)油脂庫(kù)存充足，豆油庫(kù)存在400萬噸左右，國(guó)儲(chǔ)菜籽油在300萬噸左右，而且國(guó)儲(chǔ)菜籽油中2010年入儲(chǔ)的大約有40-50萬噸的剩余量，這些儲(chǔ)備油接近存儲(chǔ)年限上限，市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)菜籽油出庫(kù)可能性增大，如果真正拋儲(chǔ)，本就供應(yīng)充裕的油脂，加上節(jié)后消費(fèi)放緩或?qū)⑦M(jìn)一步拖累菜籽油期價(jià)重心進(jìn)一步下滑。此外，目前加拿大油菜籽正處收割期，未來四季度進(jìn)口菜籽將集中到港，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2012/2013年度油菜籽進(jìn)口量將達(dá)300萬噸，進(jìn)口依存度超過20%。這將緩解今年菜籽油供給偏緊格局。因此，菜籽油跟隨周邊油脂偏弱走勢(shì)。