12.化工品價格傳導(dǎo)有何特點?

　　A.時間滯后性：由于石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，所以價格在傳導(dǎo)中存在著滯后性，越是下游的產(chǎn)品，越在價格傳導(dǎo)過程中處于劣勢。

　　B.過濾短期小幅波動的特點：從短期來說，原油價格的波動對石化中間體實際價格影響一般并不立即顯現(xiàn)出來，而各環(huán)節(jié)原料和產(chǎn)品的價格是決定其當(dāng)時價格波動的重要因素;而從中長期來看，原油價格波動對石化產(chǎn)品價格波動具有重要的指引作用。

　　C.傳導(dǎo)過程可能被阻斷：上游產(chǎn)品價格的波動并不是一定能引起跨環(huán)節(jié)下游產(chǎn)品相應(yīng)的價格變動，有時，下游產(chǎn)品受供求狀況或其他因素影響，價格可能呈現(xiàn)相反的波動。

　　D.可能的差異化：由于受石化產(chǎn)品加工工藝的不同或者消費結(jié)構(gòu)的變化等因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原料價格存在較大的差異性。

　　E.國際市場價格的影響：在石腦油和最終產(chǎn)品之間各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品屬于石化“中間體”，進口依存度較高的“中間體”，其定價常常受到國際市場價格的影響。進口依存度越高，受國際市場價格的影響就越大。在我國，“中間體”的定價通常參照亞太地區(qū)的市場結(jié)算價，而最終定價權(quán)則主要集中在中石油和中石化手中。

　　13.影響原油期貨價格的主要因素有哪些?

　　A.原油需求：在預(yù)測原油價格時，通常應(yīng)從分析全球的工序平衡入手，我們首先看原油需求。經(jīng)濟增長是影響原油需求的主要因素，要對原油消費的增長作出規(guī)劃，就要對消費國的國民生產(chǎn)總值作出預(yù)測。不同國家和地區(qū)的原油消費與GDP的增長比率不盡相同，發(fā)展中國家在經(jīng)濟增長中，單位經(jīng)濟活動的耗油水平較高。

　　B.原油供給：為較為充分的需求數(shù)據(jù)相比，原油的供應(yīng)數(shù)據(jù)顯得較為缺乏。主要原因在于，與需求方相比，原油的供應(yīng)相對集中，這讓投資者在判斷未來原油的供應(yīng)狀況時心存疑慮。原油供給主要來自歐佩克國家和非歐佩克國家，相關(guān)數(shù)據(jù)可以通過多個機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)整理獲得，最重要的是國際能源署和美國能源部公布的工序數(shù)據(jù)。石油輸出國的13個成員國大約占全球石油供給的40%。歐佩克的任務(wù)就是調(diào)節(jié)“原油市場的供需平衡”，進而影響原油價格。而非歐佩克國家的產(chǎn)量始終處于最大化的狀態(tài)，較難估算。另外，原油供應(yīng)中，剩余產(chǎn)能和煉制瓶頸也是需要考慮的因素。

　　C.庫存：原油平衡表的所有數(shù)據(jù)中，庫存數(shù)據(jù)最接近所謂的“暗箱”了。事實上，除了OPEC國家以外，庫存數(shù)據(jù)幾乎不存在。因此，平衡分析與預(yù)測總是在“不斷地變化”。換言之，庫存數(shù)據(jù)代表特定時期的變化，而非絕對的庫存水平。這種變化就是預(yù)測的消費量與預(yù)測的產(chǎn)量(包括非OPEC國家和OPEC國家產(chǎn)量)的差額。在統(tǒng)計原油庫存時，美國的商業(yè)庫存是比較準(zhǔn)確的，美國能源下屬的能源情報署(EIA)每周及時公布。

　　D.OPEC的政策：OPEC的政策變化可能是預(yù)測原油價格的關(guān)鍵因素。通常，油價長時間在一定的區(qū)間內(nèi)波動，但當(dāng)價格低于該區(qū)間的地步區(qū)域時，OPEC就會減產(chǎn)。OPEC減產(chǎn)的結(jié)果是原油價格會慢慢止跌并逐漸回升。所以，通常原油價格偏離底部區(qū)域的時間一般不會太長;

　　E.地緣政治和突發(fā)事件：有時突發(fā)事件會迫使原油價格明顯偏離正常區(qū)域，或者在該范圍內(nèi)進行調(diào)整。世界最主要的是有儲藏大多地處政治敏感地區(qū)，其中包括伊朗、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉。一旦這些地區(qū)局勢不安定并導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷，那么原油價格將會立即飆升;

　　F.自然因素影響：颶風(fēng)對原油價格有顯著影響，因為美國的原油工業(yè)基地集中在墨西哥灣，而這一帶恰是颶風(fēng)多發(fā)地。一旦海上作業(yè)平臺遭到破壞，油價就會被迫上漲;

　　G.資金的推動。

　　14.影響化工品期貨的主要因素有哪些?

　　A.供需情況：供給方面主要可以從兩方面考慮：一是國內(nèi)生產(chǎn)商的供給情況;二是國外進口情況。我國許多石化產(chǎn)品仍需要大量進口以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需求，所以，在分析國內(nèi)自身供應(yīng)情況的同時，也需要結(jié)合國外進口情況。需求方面則主要考慮經(jīng)濟發(fā)展中的實際需求，以及一些投機需求。隨著季節(jié)的交替，化工產(chǎn)品的需求量會有所起伏。來自下游消費結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品季節(jié)性波動的主要原因。

　　B.下游開工情況：石油產(chǎn)品價格會影響化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，而生產(chǎn)成本則直接影響石化產(chǎn)品生產(chǎn)商的積極性，在生產(chǎn)成本較高的形勢下，生產(chǎn)廠商面臨微利或虧損的局面，往往會降低開工率。反之，在生產(chǎn)成本較低時則會傾向于提高開工率，以追逐更大的利潤，從而對其直接或間接上游的石化產(chǎn)品價格起到推動作用。因此，下游工廠的開工率對需求起直接作用，進而對價格產(chǎn)生影響。

　　C.相關(guān)商品價格：由于替代關(guān)系，相關(guān)商品價格的變動也會影響石化產(chǎn)品價格走勢。

　　D.原油價格：化工行業(yè)具有較強的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性特點，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要的影響。原油價格上漲首先將推動原油采掘業(yè)毛利率增加，處于原油產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)成本同時增加，由于成本上漲，最終消費品價格亦將上漲。但當(dāng)原油價格上漲到中期，總體來說則是上游收益下游受累，但是影響的程度仍然需要從多方面加以考量，這主要取決于行業(yè)消化油價上漲的能力，具體包括：原油及原油上漲引致的其他成本占該行業(yè)生產(chǎn)成本的比重、行業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁價格的能力、提高技術(shù)水平以及改善成本結(jié)構(gòu)的潛力。

　　E.國家宏觀政策及法規(guī)對價格的影響：主要包括人民幣匯率、進口關(guān)稅、出口退稅以及國家產(chǎn)業(yè)政策取向等。

　　15.期貨市場上的貴金屬品種有哪些?

　　期貨市場上的貴金屬品種有：金、銀、鉑和鈀四個品種。

　　16.對影響因素進化量化有哪些優(yōu)點?

　　A.可以比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度。量化分析以客觀市場狀態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避免了人性主觀判斷上的失誤和缺陷。

　　B.量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對于包含大量信息沖擊而又瞬息萬變的金融市場是非常重要的。

　　C.量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠，且更有說服力。

　　D. 量化分析為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作。

　　17.如何對影響因素進化量化?

　　對影響因素進化量化有很多方法：比如變量間相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗法、協(xié)整檢驗方法

　　18.平衡表分析法有何優(yōu)點和不足?

　　平衡表分析法的優(yōu)點：一項非常有用的參考資料，能清楚列示各種關(guān)鍵的數(shù)據(jù);

　　平衡表分析法的不足：平衡表本身沒有辦法回答期貨價格是否合理的問題。

　　19.如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律?

　　識別某期貨品種季節(jié)性走勢的常用方法是計算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計方法計算出預(yù)測目標(biāo)的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)性波動的規(guī)律性。

　　20.分類排序法適用于什么情況?步驟是怎么樣的?

　　分類排序法適用于有效數(shù)據(jù)時間不長;數(shù)據(jù)不全面和無法滿足定量分析方法對資料以及數(shù)據(jù)全面性的要求的情況。

　　分類排序法的基本步驟：a.確定影響價格的主要因素或指標(biāo);b.將每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)按里多、利空的程度進行等級劃分;c.對每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)進行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值;d.將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值想家求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來趨勢。

　　21.回歸分析法有何優(yōu)點?在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題?

　　回歸分析法的優(yōu)點：首先，回歸分析法在分析多因素模型時，更加簡單和方便;其次，運用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計方法可以計算出唯一的結(jié)果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關(guān)系的解釋往往因人而異，不同分析者畫出的擬合曲線很可能也是不一樣的。如果用回歸分析，不同的分析者根據(jù)這些數(shù)據(jù)可獲得相同的擬合曲線;最后，回歸分析可以準(zhǔn)確地計量各個因素之間的相關(guān)程度和回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測方程式的效果。

　　使用回歸分析方法時，應(yīng)注意的問題：應(yīng)用一元線性回歸分析法，必須對影響市場現(xiàn)象的多種因素做全面的分析。只有當(dāng)諸多的影響因素中，確實存在一個對因變量影響作用明顯高于其他因素的變量，才適合將它作為自變量，應(yīng)用一元線性回歸分析法進行分析。

　　22.基本面分析有哪些基本步驟?

　　A. 熟悉品種背景：熟悉的過程其實是學(xué)習(xí)的過程。閱讀大量的相關(guān)背景資料及文獻是必須的，但這些資料的優(yōu)點是介紹比較系統(tǒng)，缺點是缺乏動態(tài)跟蹤且分析深度有限;

　　B. 收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是基本面分析最基本的元素，可以從特定的政府部門、非營利研究機構(gòu)和營利性研究機構(gòu)等組織獲取;

　　C. 辨析及處理數(shù)據(jù)：不同的統(tǒng)計機構(gòu)、不同的統(tǒng)計組織、不同的統(tǒng)計口徑及不同的統(tǒng)計方法會造成數(shù)據(jù)有矛盾之處。對于分析者而言，必須對這些數(shù)據(jù)的含義及由來有一個清晰的了解。

　　23.基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題?

　　由于基本面分析涉及的時間周期較長，價格有自然上漲趨勢，因此在涉及分析商品的長期價格時，應(yīng)該提出通貨膨脹對價格的影響。

　　24.解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別?

　　解釋模型的影響因素與價格的時間幾乎同步，在變量下面以下標(biāo)t的形式來表示變量發(fā)生的時間，表示為：Pt=f(xt，yt，zt);解釋模型在實際運用中有可能為混合模型。

　　預(yù)測模型的影響因素與價格的時間不同步，在變量下面以下標(biāo)t-1的形式來表示變量發(fā)生的時間，表示為：Pt-1=f(x t-1，y t-1，z t-1);預(yù)測模型只有當(dāng)解釋模型中的因素預(yù)測相對容易時才可用于預(yù)測。

　　25.建立模型有哪些注意事項?

　　A. 對建立模型者而言，當(dāng)模型不能解釋過去某段時間內(nèi)價格行為時，也有積極的意義。

　　B. 必須分清實際數(shù)據(jù)與在此之前的估計值之間的差別。

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