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　　第九章 期權(quán)與期權(quán)交易

　　期貨中，報價以1/4美分/蒲式耳的整數(shù)倍出現(xiàn);期權(quán)中，報價以1/8美分/蒲式耳的整數(shù)倍;

　　期貨期權(quán)交易中，買方無需支付保證金，只需支付期權(quán)權(quán)利金;而賣方則需支付保證金。

　　期權(quán)價格(權(quán)利金)由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　期權(quán)分為：實值期權(quán)(有利，同預期)、虛值期權(quán)(無利)、平值期權(quán)(不虧不盈)。

　　影響期權(quán)價格的基本因素：

　　(1)、標的物價格(2)、執(zhí)行價格(3)、標的物價格波動率(4)、距到期日剩余時間

　　(5)無風險利率

　　在標的物價格一定時，執(zhí)行價格決定了期權(quán)的內(nèi)涵價值。對看漲期權(quán)來說，若執(zhí)行價格提高，則期權(quán)的內(nèi)涵價值減少。

　　一般來說，執(zhí)行價格與市場價格的差額越大，則時間價值就越小。

　　當一種期權(quán)正處于平值期權(quán)時，其時間價值卻達到最大。

　　在其他因素不變的情況下，標的物價格的波動增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能，權(quán)利金也會相應(yīng)增加，而且價格波幅越大，期權(quán)權(quán)利金就越高。

　　無風險利率提高時，期權(quán)的時間價值會減少。

　　期權(quán)對沖平倉的盈虧計算方法也是 權(quán)利金賣價減去買價(不管是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))

　　期貨交易的基礎(chǔ)策略：

　　五、 買進看漲期權(quán)

　　運用：1、為獲取收入而買進看漲期權(quán)。

　　2、 為產(chǎn)生杠桿作用而買進看漲期權(quán)。

　　3、 為限制交易風險而買進看漲期權(quán)。

　　損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金

　　二、賣出看漲期權(quán)

　　運用：1、為取得收入而賣出看漲期權(quán)

　　2、 為鎖定期貨利潤而賣出看漲期權(quán)。

　　三、 買入看跌期權(quán)

　　運用：1、為獲取價差收益而買進看跌期權(quán)。

　　2、 為了杠桿作用而買進看跌期權(quán)。

　　3、 為保護已有標的物上的多頭而買進看跌期權(quán)。

　　四、 賣出看跌期權(quán)

　　運用：1、為了獲取權(quán)利金而賣出看跌期權(quán)。

　　2、 為改善持倉而賣出看跌期權(quán)。

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