近日，機構(gòu)對于存款準備金率將再度下調(diào)的預(yù)期日益強化，基金經(jīng)理們也很清楚這一點。在貨幣有望逐漸寬松的背景之下，基金經(jīng)理們對于后市的信心是否已顯著增強?答案似乎還不是這樣。

　　據(jù)中國證券報記者了解，信心不足以及謹慎操作仍是眼下基金經(jīng)理們的主流態(tài)度，他們同時也認為股市總體估值已進入底部區(qū)域，實體經(jīng)濟的流動性也將逐步好轉(zhuǎn)，現(xiàn)在已可以開始布局一些早周期行業(yè)。

　　做多氣氛不濃

　　早在元旦之前，預(yù)期存款準備金率將再度下調(diào)的聲音就已見諸于一些機構(gòu)研報。其中，12月29日，央行暫停在公開市場發(fā)行3月期央票的舉措，就已被視為明顯信號。

　　本周四即昨日，央票連續(xù)第2周出現(xiàn)暫停，有分析人士表示，促使央票連續(xù)停發(fā)的原因可能是疲軟的市場需求以及商業(yè)銀行春節(jié)前緊張的資金面狀況，由于春節(jié)前銀行流動性面對多重考驗，預(yù)計央行再次降準的時間點已經(jīng)不遠。

　　從元旦過后首個交易日的情況來看，盡管有全球股市普漲迎新年的利好氣氛烘托，當日市場高開低走的態(tài)勢卻十分明顯。

　　該投研人士表示，這種高開低走的態(tài)勢在最近一個多月來已屢次上演，包括上次央行出其不意地宣布下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，次日的市場反應(yīng)也有類似意味�？傮w來說，市場做多氣氛不濃。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，在2011年10月外匯占款出現(xiàn)近四年來的首度負增長時，有基金經(jīng)理認為熱錢外流將導致央行下調(diào)存準率，而這可能意味著貨幣政策的重要轉(zhuǎn)向，大概率上也會引發(fā)股市較有力度的反彈。但實際上，隨后的市場反應(yīng)和同業(yè)交流情況，使這種判斷很快“自我調(diào)整”，更多認同“難有大的反彈趨勢”這一觀點。

　　“亦步亦趨”中把握機會

　　上海一家基金公司投資副總監(jiān)對中國證券報記者表示，即使存準率再下調(diào)一次，也不一定會給股市帶來多大波瀾，因為確認股市底部還待多方面考量。

　　“在經(jīng)濟下滑程度還沒有明確之前，銀行也會惜貸。下調(diào)存準率所釋放出來的資金會更多在銀行體系之內(nèi)循環(huán)，只有當流動性真正傳導到實體經(jīng)濟之后，才會改善企業(yè)的資金緊張局面。我們會密切關(guān)注，但不會過早地下結(jié)論�！边@位人士說道。

　　盡管業(yè)內(nèi)普遍表示春節(jié)前后投資操作上仍以謹慎為主，部分基金經(jīng)理卻也認為，現(xiàn)在需要在“亦步亦趨”中把握機會。

　　農(nóng)銀大盤藍籌股票基金的基金經(jīng)理李洪雨表示，盡管從結(jié)構(gòu)上看，中小板和創(chuàng)業(yè)板估值仍有調(diào)整空間，但市場總體估值水平已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域。在估值合理、政策支持、環(huán)境有利的情況下，二級市場還是有很多機會。

　　一位基金經(jīng)理表示，今年一季度末，經(jīng)濟環(huán)比繼續(xù)向下的驅(qū)動力可能就會弱化�！拔覀儸F(xiàn)在主要布局一些早周期行業(yè)，比如估值較為便宜的汽車等。另外，一些成長性較好，但前期下跌較多，現(xiàn)在開始有止跌傾向的板塊，我們也比較感興趣�！�