投資門檻提高 擬申報(bào)分級(jí)基金契約“變臉”

　　證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部日前下發(fā)《分級(jí)基金產(chǎn)品審核指引》，對(duì)分級(jí)基金的認(rèn)/申購門檻、杠桿上限等作出了規(guī)定。目前，已經(jīng)申報(bào)分級(jí)基金產(chǎn)品但尚未獲得審批的基金公司正積極準(zhǔn)備相關(guān)材料的修改。業(yè)內(nèi)人士指出，《指引》中有關(guān)分級(jí)基金單筆認(rèn)/申購金額下限的規(guī)定，有利于保護(hù)散戶投資者的利益，也對(duì)基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)提出了更高要求。

　　基金公司忙修改

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)1月9日公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表，截至1月6日，有22只分級(jí)基金產(chǎn)品的申請(qǐng)已獲受理但尚未獲得審批。

　　某基金公司旗下的分級(jí)基金產(chǎn)品正處于審查階段。據(jù)該公司透露，其在元旦期間已經(jīng)根據(jù)要求修改了基金契約，并已將相關(guān)材料遞交深交所和中證登確認(rèn)，確認(rèn)通過后將再上報(bào)證監(jiān)會(huì)。該基金公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人還透露，由于《指引》的規(guī)定，目前深交所和中證登也在研究修改系統(tǒng)�！吧衔缥覀兇螂娫挄r(shí)深交所那邊還在開會(huì)討論這方面的細(xì)節(jié)呢，這是個(gè)系統(tǒng)工程。”該人士說。據(jù)悉，其他有分級(jí)產(chǎn)品但尚未通過審批的基金公司近期也正在進(jìn)行材料的修改和遞送。對(duì)于已獲批的分級(jí)基金產(chǎn)品，有基金公司認(rèn)為，已獲批的產(chǎn)品將不會(huì)受到《指引》影響。

　　海通證券基金分析師倪韻婷指出，隨著2011年市場(chǎng)的節(jié)節(jié)走低，分級(jí)基金在細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)上的區(qū)別使得不同產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)差異開始逐步顯現(xiàn)。投資者在投資激進(jìn)份額時(shí)不應(yīng)再僅關(guān)注表面杠桿，而應(yīng)當(dāng)更注重挖掘產(chǎn)品設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)上的差異，這可能成為決定未來投資收益的關(guān)鍵所在。

　　產(chǎn)品細(xì)分博青睞

　　《指引》提高了分級(jí)基金單筆認(rèn)/申購金額的下限，其中規(guī)定：“分級(jí)基金應(yīng)當(dāng)設(shè)定單筆認(rèn)/申購金額的下限，合并募集的分級(jí)基金，單筆認(rèn)/申購金額不得低于五萬元，分開募集的分級(jí)基金，B類份額單筆認(rèn)購金額不得低于五萬元�！�

　　對(duì)于投資分級(jí)基金門檻的提高，上海證券基金分析師劉亦千認(rèn)為，這既有利于保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，也對(duì)基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)提出了更高要求。

　　他指出，由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的復(fù)雜性，分級(jí)基金的杠桿份額具備較高風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)持有者的投資能力有更高的要求，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的中小散戶投資者不宜參與。同時(shí)，很多非專業(yè)投資者對(duì)分級(jí)基金并不熟悉，僅因其積極波動(dòng)的價(jià)格而參與投資，也加大了風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，分級(jí)基金認(rèn)/申購門檻提高后，只有大客戶和機(jī)構(gòu)客戶可參與分級(jí)基金的認(rèn)/申購。這類投資者相對(duì)銀行渠道認(rèn)購的散戶投資者更專業(yè)、更了解市場(chǎng)，基金公司只有通過增加產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，產(chǎn)品設(shè)計(jì)更加細(xì)分化，才能在眾多分級(jí)基金產(chǎn)品中吸引到他們的“眼球”。例如細(xì)分投資領(lǐng)域的分級(jí)基金、收益分配型分級(jí)基金甚至QDII分級(jí)基金等，這對(duì)基金的設(shè)計(jì)和發(fā)行提出了更高要求。

　　一家基金公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，由于目前該公司旗下的高風(fēng)險(xiǎn)份額的客戶認(rèn)購資金一般在五萬元以上，因此《指引》中“五萬元”認(rèn)購下限對(duì)其基金銷售影響不大。但是未來該基金公司的分級(jí)基金產(chǎn)品定位會(huì)更加清晰，更加專注于大客戶和機(jī)構(gòu)客戶。