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  擁有此項(xiàng)業(yè)務(wù)資格的券商,目前只能利用自有資金開展以套期保值為目的的利率互換,而且利率互換凈頭寸也不能超過公司自營業(yè)務(wù)所持的債券面值總和。

  利率互換作為可對(duì)沖自營風(fēng)險(xiǎn)的新型交易工具,越來越受到券商的關(guān)注。證券時(shí)報(bào)記者獲悉,除興業(yè)證券之外,還有多家券商計(jì)劃近期向監(jiān)管層遞交開展利率互換交易的申請(qǐng)。

  16家券商已獲資格

  興業(yè)證券日前公告稱,將向監(jiān)管層申請(qǐng)開展利率互換交易。據(jù)悉,另外還有多家券商也有意近期向監(jiān)管層遞交申請(qǐng)。

  “截至目前,開展利率互換業(yè)務(wù)的券商還不多,交易量還很小,業(yè)務(wù)量尚未得到充分釋放。”華泰證券相關(guān)人員表示。據(jù)了解,目前有16家券商已獲得開展利率互換交易資格。

  一位券商自營業(yè)務(wù)人員向記者介紹,“券商要參與利率互換交易,一般來說應(yīng)先將有關(guān)制度、系統(tǒng)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的準(zhǔn)備情況向證監(jiān)會(huì)報(bào)備,證監(jiān)會(huì)出具無異議函之后,券商便具備資格向銀行間市場交易商協(xié)會(huì)(以下稱,交易商協(xié)會(huì))和全國銀行間同業(yè)拆借中心申請(qǐng)開展業(yè)務(wù)!蓖瑫r(shí),券商還需將內(nèi)部業(yè)務(wù)操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度,向交易商協(xié)會(huì)和外匯交易中心進(jìn)行備案,同時(shí)還需簽署《中國銀行間市場金融衍生品交易主協(xié)議》(以下稱,交易主協(xié)議)并報(bào)送交易商協(xié)會(huì)。

  中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,目前簽署了交易主協(xié)議,并向交易商協(xié)會(huì)備案的市場成員共有88家。銀行是其中的主力軍,而參與的券商逐年增加,目前已達(dá)16家——包括中信證券、中銀國際、中金公司、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券、國信證券和光大證券等。

  數(shù)據(jù)還顯示,利率互換市場推出以來規(guī)模增速較快,2011年名義本金總額達(dá)2.7萬億元。為解決利率互換市場效率低下、操作風(fēng)險(xiǎn)較大、額度不足等問題,央行2011年批準(zhǔn)中國外匯交易中心在銀行間市場正式推出利率互換電子化交易確認(rèn)和沖銷業(yè)務(wù)。

  截至6月1日,有54家機(jī)構(gòu)簽署利率互換交易確認(rèn)功能承諾函,而承諾使用全國銀行間同業(yè)拆借中心利率互換交易確認(rèn)功能的券商有8家。值得注意的是,6月份新增的利率互換交易確認(rèn)功能使用承諾函簽署機(jī)構(gòu)均為券商,分別為國泰君安、第一創(chuàng)業(yè)和華泰證券。

  僅限自營業(yè)務(wù)套保

  根據(jù)規(guī)定,擁有此項(xiàng)業(yè)務(wù)資格的券商,目前只能利用自有資金開展以套期保值為目的的利率互換,而且利率互換凈頭寸也不能超過公司自營業(yè)務(wù)所持的債券面值總和。

  “我們已把申請(qǐng)利率互換交易資格提上了日程!比A南地區(qū)某券商固定收益部人士向記者表示,受制于相關(guān)規(guī)定,目前只能進(jìn)行以套期保值為目的的利率互換交易。

  上海一家大型券商衍生品部門研究員表示,由于券商只能在自營業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開展利率互換交易,其規(guī)模會(huì)受到限制。但是,對(duì)于很少接觸利率衍生品業(yè)務(wù)的國內(nèi)券商來說,仍看好這種低風(fēng)險(xiǎn)工具。

  “銀行借助利率互換可以改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)券商來說,該工具可以用來對(duì)沖自營風(fēng)險(xiǎn)。比如,預(yù)測未來一段時(shí)間資金面的松緊情況,做一筆固定利率與浮動(dòng)利率的互換,這相當(dāng)于做了簡單的套保交易。”上述華南地區(qū)某券商固定收益部人士介紹。

  不過,也有投行人士指出,目前利率互換業(yè)務(wù)存在流動(dòng)性不足的問題,在證券行業(yè)創(chuàng)新提速的背景下,若有更多的券商開展該項(xiàng)業(yè)務(wù),將能進(jìn)一步提高市場的效率,增強(qiáng)市場流動(dòng)性。

  鏈接

  利率互換交易

  利率互換也稱利率掉期,是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi),根據(jù)約定的本金和利率定期交換現(xiàn)金流的金融合約。在互換交易中,一方的支付額依據(jù)浮動(dòng)利率指數(shù)計(jì)算,另一方的支付額依據(jù)固定利率或另一種浮動(dòng)利率指數(shù)計(jì)算,通常情況下,雙方不發(fā)生本金交換,交換的只是不同特征的利息,只結(jié)清雙方互換的利率差額。

  業(yè)務(wù)發(fā)展歷程

  ◎2006年2月,央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》,國家開發(fā)銀行與中國光大銀行完成首筆交易,標(biāo)志著我國人民幣利率互換市場正式成立。

  ◎2007年末,中金公司等三家券商獲得證監(jiān)會(huì)開展利率互換交易的無異議函。

  ◎2006年~2008年,央行先后發(fā)布《關(guān)于人民幣利率互換交易備案有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《銀行間市場人民幣利率互換交易操作規(guī)程》進(jìn)行規(guī)范;2008年1月18日《中國人民銀行關(guān)于開展人民幣利率互換業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》頒布。

  ◎2009年3月,央行和國家外匯管理局同意中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《中國銀行間市場金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》,進(jìn)一步規(guī)范利率互換交易。

  ◎2010年,保監(jiān)會(huì)允許達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理能力標(biāo)準(zhǔn)的保險(xiǎn)公司開展利率互換交易。該項(xiàng)業(yè)務(wù)擴(kuò)大到整個(gè)行業(yè)。

  ◎2011底,利率互換交易本金已高達(dá)2萬億元。

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