據(jù)了解，有基金公司已在籌備投資于港股指數(shù)期貨的專戶對(duì)沖產(chǎn)品，并已上報(bào)等待審批。業(yè)內(nèi)人士指出，該類產(chǎn)品將有助于投資者控制直接或間接投資港股的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　港股對(duì)沖專戶有望面世

　　一邊是港股直通車的起航，港股投資引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但是礙于缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具投資者遲遲未邁出實(shí)質(zhì)一步;另一邊是監(jiān)管層在基金專戶的政策上大幅“松綁”，專戶創(chuàng)新進(jìn)程加速。正是在這兩個(gè)因素的促動(dòng)下，已有基金公司上報(bào)了港股指數(shù)對(duì)沖專戶產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，該類對(duì)沖專戶產(chǎn)品主要是以做空港股指數(shù)期貨方式，來(lái)為投資者提供對(duì)沖工具，從而便于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)暴露。有業(yè)內(nèi)人士介紹，該產(chǎn)品將成為投資者對(duì)沖境外指數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)的工具。以目前市場(chǎng)最為關(guān)注的港股ETF產(chǎn)品為例，在基金的建倉(cāng)期，如果持有人擔(dān)心香港市場(chǎng)下跌而遭受虧損，可以通過(guò)專戶形式做空相應(yīng)指數(shù)，有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外，在港股ETF上市后，如果投資者看空香港市場(chǎng)，但是在二級(jí)市場(chǎng)大筆賣出港股ETF可能會(huì)面臨較大的沖擊成本，這時(shí)可以做空港股指數(shù)期貨，靜待時(shí)機(jī)再逐步拋貨。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，如果投資者希望利用港股ETF實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)套利，那么可能也需要用到相應(yīng)的股指對(duì)沖工具。如果投資者在A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)可以同時(shí)進(jìn)行投資操作，在港股ETF存在折價(jià)時(shí)，可以在A股市場(chǎng)買入港股ETF，同時(shí)在香港市場(chǎng)建立其對(duì)沖頭寸(如賣出相應(yīng)的跟蹤標(biāo)的指數(shù)期貨);在港股ETF存在溢價(jià)時(shí)，可以在A股市場(chǎng)賣出或融券賣出港股ETF，同時(shí)在香港市場(chǎng)建立對(duì)沖頭寸(如買入相應(yīng)的跟蹤標(biāo)的指數(shù)期貨)。在恒生ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)合理水平后同時(shí)在香港市場(chǎng)結(jié)清對(duì)應(yīng)頭寸，達(dá)到套利效果。

　　該分析人士還指出，如果投資者無(wú)法在香港市場(chǎng)直接建立對(duì)沖頭寸，而基金公司能夠周到地提供工具產(chǎn)品，那么有可能會(huì)增加投資者的認(rèn)可度。

　　或?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者打造

　　基金分析人士表示，目前QDII基金大多數(shù)都有投資香港市場(chǎng)，但是目前尚無(wú)對(duì)沖工具。其中，嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)QDII和港股ETF作為完全跟蹤港股指數(shù)的產(chǎn)品，投資者出于某些投資目的考慮可能需要此類對(duì)沖產(chǎn)品。不過(guò)，港股對(duì)沖專戶產(chǎn)品主要適合機(jī)構(gòu)投資者，普通投資者可能不需要也不適合。

　　該人士指出，股指期貨投資有3倍左右的杠桿，股指期貨進(jìn)行對(duì)沖不僅要求投資者提交相當(dāng)數(shù)量的保證金，而且還要具備一定的專業(yè)能力和相關(guān)背景知識(shí)。普通投資者投資QDII或港股ETF主要是分散國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)全球配置，參與境外股指期貨對(duì)沖一是資金量有限，二是操作起來(lái)比較麻煩，投資效果不十分明顯�；�金業(yè)內(nèi)人士也指出，設(shè)計(jì)此類產(chǎn)品主要是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。