公募基金二季度報告已于7月20日披露完畢，展望后市，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，經(jīng)濟增速仍會在低位徘徊，但有望在下半年緩慢復(fù)蘇。在此背景下，股票市場整體性機會不大，趨勢性行情難以出現(xiàn)，但結(jié)構(gòu)性機會仍然存在。

　　那么，結(jié)構(gòu)性機會將產(chǎn)生在哪些行業(yè)或板塊呢?基金經(jīng)理們在季報中各抒己見，其中，業(yè)績穩(wěn)定增長的大消費板塊、受益于降息的地產(chǎn)板塊、受投資拉動的工程機械等傳統(tǒng)的周期性行業(yè)、以及國家政策重點扶持的新興產(chǎn)業(yè)受到青睞。而對于基金投資者來說，現(xiàn)階段應(yīng)注意幾個方面：

　　不宜過于頻繁的調(diào)整大類資產(chǎn)配比。由于國內(nèi)市場短期內(nèi)維持震蕩格局的概率較大，因此不宜過于頻繁的調(diào)整大類資產(chǎn)配置。對于風(fēng)險承受能力一般的投資者，建議繼續(xù)保持資產(chǎn)在高、低風(fēng)險品種之間的均衡配置，分散投資，以守待攻。對于風(fēng)險承受能力較強的投資者，應(yīng)積極關(guān)注宏觀經(jīng)濟和政策層面的信息，在謹(jǐn)慎的前提下逐漸增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，適當(dāng)提高組合的進(jìn)攻性。

　　選擇偏股型基金時，關(guān)注基金經(jīng)理的選股能力。在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境中，各行業(yè)、地區(qū)之間的經(jīng)濟增速的差距將會拉大，個股之間的兩極分化也將越來越大，通過優(yōu)選行業(yè)、精選個股，能夠一定程度的抵御市場下跌，獲取超額收益。在選擇偏股型基金時，基金投資者可淡化擇時因素，選擇那些在震蕩市場中選股能力較強的偏股型基金。這是由于，在震蕩的市場環(huán)境中，調(diào)整大類資產(chǎn)配置對基金業(yè)績的拉動作用將會減弱，行業(yè)配置、個股選擇能力成為決定基金業(yè)績的主要因素。需要注意的是，盡管行業(yè)輪動與實體經(jīng)濟之間存在著一定的規(guī)律，但是各行業(yè)板塊的市場表現(xiàn)還會受到宏觀政策、投資者情緒、以及一些突發(fā)事件的影響，因此，行業(yè)配置是非常困難和復(fù)雜的。一般來說，第一重倉行業(yè)股票占比超過基金凈值30%的基金，將面臨較大的由于行業(yè)配置失誤所導(dǎo)致的風(fēng)險，投資者要盡量規(guī)避那些行業(yè)配置過于集中的基金。

　　應(yīng)選擇那些基金經(jīng)理在任時間較長、收益率持續(xù)穩(wěn)定的債券型基金。選擇債券型基金時，應(yīng)選擇純債基金或者一級債基。暫停網(wǎng)下打新之后，一級債基的預(yù)期收益將會有所下降，新股價格波動所導(dǎo)致的風(fēng)險也將隨之降低，為那些風(fēng)險承受能力低、不希望持有過多股票的債券基金投資者提供了更多的選擇。從組合配置的角度看，一級債基回歸債券投資，將會提高該類基金“債性純度”，更好的達(dá)到分散組合整體風(fēng)險的效果。選擇單只債券基金時，應(yīng)重點考察基金經(jīng)理的債券投資能力，關(guān)注那些現(xiàn)任基金經(jīng)理在任年限較長、債券投資收益持續(xù)穩(wěn)定的債券基金。這類基金的共同特征是，基金經(jīng)理的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)扎實、對債券市場的預(yù)判準(zhǔn)確、券種配置能力和風(fēng)險控制能力較強、投資邏輯清晰。具體操作時，可參考基金季報中的資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)，選擇那些在股票倉位為零時，仍能獲取較優(yōu)收益的一級債基。

　　可適當(dāng)配置其他品種作為補充。對市場趨勢有較強把握的投資者可使用ETF進(jìn)行波段操作，該類基金對于管理者主動投資能力依賴較弱，投資者可較精準(zhǔn)地獲得指數(shù)收益率。此外，投資者還可適當(dāng)參與近期發(fā)行的港股ETF和REITs基金等QDII基金和另類投資基金，進(jìn)一步分散組合風(fēng)險。