兩輪財(cái)務(wù)核查后，大量IPO項(xiàng)目被撤回，投行座次發(fā)生變化。據(jù)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站披露，目前仍有755家擬IPO公司排隊(duì)。

　　數(shù)量第一者為招商證券，排隊(duì)項(xiàng)目50個(gè)。其次為廣發(fā)與國(guó)信，分別有46個(gè)和44個(gè)項(xiàng)目。

　　50個(gè)在排IPO項(xiàng)目，也解不了招商證券的近渴。繼中信證券(12.22, 0.22, 1.83%)取消保代固定津貼裁員后，招商證券也發(fā)出了一封薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整的郵件。

　　10月15日，招商證券279名投行員工同時(shí)收到了投行總部發(fā)出的一封名為《共擔(dān)風(fēng)雨，共見彩虹》郵件。

　　郵件指出，招商投行2013年面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)壓力，在接下來(lái)的兩個(gè)多月時(shí)間里，如IPO不實(shí)現(xiàn)重啟，年內(nèi)將出現(xiàn)虧損，為適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)趨勢(shì)發(fā)展變化，對(duì)保代薪酬結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

　　在其薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整說(shuō)明中，招商證券將保代原來(lái)5萬(wàn)/月的固定津貼，降成2萬(wàn)/月固定津貼加上項(xiàng)目浮動(dòng)津貼。

　　一邊是定增融資120億加碼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，一邊是投行降薪。業(yè)務(wù)如何轉(zhuǎn)型，考驗(yàn)著招商證券管理層的智慧。

　　招商降保代津貼

　　這是招商投行近一年來(lái)第二次發(fā)出集體郵件。

　　去年12月，招商證券投行部曾發(fā)出一封裁員郵件。在這封沉重的郵件里，招商證券分管投行副總裁孫議政表示招商投行面臨巨大經(jīng)營(yíng)壓力，裁員5%實(shí)屬無(wú)奈之舉。

　　但因遭遇到各種阻力，裁員計(jì)劃最后不了了之。據(jù)招商證券知情人士透露，“裁員到最后不了了之，阻力太大了。除了幾個(gè)人被調(diào)整崗位以外，裁員計(jì)劃幾乎就擱置了。本來(lái)，招商證券是國(guó)企，各種人事關(guān)系復(fù)雜，而且之前沒有集體裁員的先例�！�

　　10月15日，招商證券再次發(fā)出致全體保代的一封信，明確提出將于今年11月1日起，調(diào)整保代薪酬結(jié)構(gòu)。

　　在郵件中，招商投行坦承“面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)壓力”。2012年下半年以來(lái)，隨著IPO的暫停，招商投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑。2013年，其經(jīng)營(yíng)壓力更是前所未有。

　　招商投行在郵件中披露，今年以來(lái)，其投行僅實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1.6億元，勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)收支平衡�！霸诮酉聛�(lái)的兩個(gè)多月時(shí)間里，如IPO不實(shí)現(xiàn)重啟，投資銀行總部年內(nèi)將出現(xiàn)一定幅度的虧損�！�

　　其具體調(diào)整方案為，將原來(lái)每月5萬(wàn)元的固定津貼調(diào)整為“部分固定、部分浮動(dòng)”相結(jié)合的方式，將原來(lái)每月5萬(wàn)元的固定津貼調(diào)整為每月2萬(wàn)元。一名招商保代透露，關(guān)于投行人員績(jī)效考核的事，中期會(huì)議就在談了。當(dāng)時(shí)高層的意思說(shuō)，投行業(yè)務(wù)要穩(wěn)定，要轉(zhuǎn)型。投行業(yè)績(jī)不好，還提出一個(gè)什么“華麗轉(zhuǎn)身”概念。據(jù)說(shuō)，如果明年手上沒有在會(huì)項(xiàng)目，就要取消一年60萬(wàn)的保代津貼。

　　另外，建立“簽字津貼”制度，即每簽一個(gè)項(xiàng)目，每月每名保代發(fā)放1.5萬(wàn)元，直至該項(xiàng)目取得發(fā)行批文，鼓勵(lì)保代多簽項(xiàng)目。理論上說(shuō)，在雙人雙簽制度下，如果一名保代簽2個(gè)項(xiàng)目，則津貼與目前標(biāo)準(zhǔn)持平，如果簽3個(gè)或3個(gè)以上項(xiàng)目，津貼標(biāo)準(zhǔn)有可能超過(guò)原來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)整后，招商保代薪酬由工資福利、固定津貼、簽字津貼、簽字費(fèi)、獎(jiǎng)金五部分組成。其中，簽字費(fèi)為主板/中小板70萬(wàn)元、創(chuàng)業(yè)板60萬(wàn)元、再融資項(xiàng)目40萬(wàn)元，

　　“名為優(yōu)化，實(shí)為降薪。即使IPO恢復(fù)，一個(gè)保代同時(shí)簽兩個(gè)項(xiàng)目的難度和風(fēng)險(xiǎn)都極大，同時(shí)簽三個(gè)更是幾乎不可能。”招商證券某保代人士說(shuō)，“沒辦法，保代貶值了�！�

　　為防止保代離職，此次薪酬調(diào)整中，招商證券還要求所有保代、準(zhǔn)保代以及非準(zhǔn)保代簽訂一份《勞動(dòng)合同補(bǔ)充協(xié)議》，將實(shí)施嚴(yán)格的競(jìng)業(yè)限制，期限為6 個(gè)月。如果離職員工違反競(jìng)業(yè)限制規(guī)定，需支付招商證券不低于4.8倍月工資的違約金。此前，只有招商證券總部D級(jí)以上關(guān)鍵員工才需簽署這一協(xié)議。

　　“同志們，疾風(fēng)知?jiǎng)挪�，板蕩識(shí)忠臣。有道是公司好才大家好!衷心希望全體保薦代表人與投資銀行總部全體員工同心同德，攜手同行，共擔(dān)風(fēng)雨，共見彩虹!”招商證券最后在信中呼吁諸員工共克時(shí)艱。

　　其他券商猶豫

　　寒冬已持續(xù)一年多，各大投行均面臨著巨大壓力。

　　IPO停滯影響波及投行各個(gè)層面。投行高層經(jīng)營(yíng)壓力大，投行中層項(xiàng)目壓力大，投行底層生活壓力大。

　　“董事長(zhǎng)給的死命令是，力保不虧。在保證不降薪不裁員的前提下，保證投行業(yè)務(wù)不虧�！蹦戏侥惩缎胸�(fù)責(zé)人告訴記者。

　　“2013年，對(duì)我來(lái)說(shuō)就一個(gè)字，苦!一個(gè)項(xiàng)目沒做成，光是應(yīng)付幾輪財(cái)務(wù)核查就扒了幾層皮了。”華東某投行中層感慨，“降薪是必然的�！�

　　去年下半年以來(lái)，投行裁員降薪潮此起彼伏。中信證券、中金公司投行紛紛裁員降薪，華泰聯(lián)合、興業(yè)證券(9.63, 0.08, 0.84%)等也已啟動(dòng)相關(guān)降薪機(jī)制。

　　“這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，調(diào)整是正常的。主要是薪酬結(jié)構(gòu)不一樣，我們主要靠固定津貼，降下來(lái)，確實(shí)可以緩解投行壓力�！闭猩套C券投行內(nèi)部人士也對(duì)此表示理解。

　　一些堅(jiān)稱不裁員不降薪的券商也開始猶豫。“這幾年來(lái)，公司幾乎沒有裁過(guò)員，從2009年調(diào)整過(guò)一次薪酬以外，到現(xiàn)在基本沒動(dòng)。在我們公司，一個(gè)保代，即使一個(gè)項(xiàng)目不做，每年保底收入是80萬(wàn)�！蹦炒笮屯缎袃�(nèi)部人士說(shuō)，“我們從今年4、5月份開始查崗，查考勤。大家現(xiàn)在都在傳是不是要裁員。 2009年IPO暫停時(shí)，我們也查過(guò)崗，不過(guò)最后并沒有裁員。”

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