近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)做空行為的監(jiān)管再度升級(jí)，這是股市即將反彈的最明確信號(hào)。

　　7月31日至8月3日，滬深交易所對(duì)38個(gè)存在異常交易的證券賬戶采取了限制交易措施，使程序化交易漸漸浮出水面。

　　此前，監(jiān)管層連續(xù)出臺(tái)政策限制做空，其中兩招效果顯著：一是證金公司加大對(duì)中小市值股票購(gòu)買力度，恢復(fù)市場(chǎng)人氣;二是公安部會(huì)同證監(jiān)會(huì)徹查近期惡意做空的幕后黑手，震懾空頭肆掠行為。

　　管理層為什么要聚焦小市值股票?原因在于，除了本輪股市暴跌中去杠桿引發(fā)強(qiáng)平造成的恐慌之外，還有一個(gè)幕后元兇，那就是部分股指期貨空頭利用股指四兩撥千斤的效果肆無忌憚地惡意做空。三大股指期貨中，中證500期指合約(IC1507)市場(chǎng)規(guī)模最小，容易受資金控制，操作成本低，而且IC1507對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨——小市值個(gè)股也正是前期漲幅較大的。IC1507每次都是最先下跌，殺跌速度最快，從而帶動(dòng)市場(chǎng)下跌，成為空頭的“做空主力”。

　　上周，滬深交易所修訂了融資融券交易實(shí)施細(xì)則，明確規(guī)定投資者在融券賣出后，需從次一個(gè)交易日起方可償還相關(guān)融券負(fù)債，這意味著融券“賣出+還券”的交易閉環(huán)從此前的“T+0”變?yōu)椤癟+1”。

　　與此同時(shí)，中信證券、華泰證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)信證券等多家券商宣布臨時(shí)關(guān)閉融券賣出功能。雖然當(dāng)前融券余額規(guī)模在兩融余額的占比僅1%，對(duì)券商整體業(yè)務(wù)影響不大，對(duì)市場(chǎng)影響也不大，但上述規(guī)則修改釋放的信號(hào)則意義重大。

　　作為維穩(wěn)升級(jí)的重要舉措，本次被限制交易的賬戶，其違規(guī)行為主要分為兩種情形：一是當(dāng)日累計(jì)撤單量占比過高，比如某賬戶一日累計(jì)申報(bào)賣出近1.6萬筆，金額超過15億元，申報(bào)后的撤單率高達(dá)99.18%。二是涉嫌日內(nèi)短線操縱行為，影響個(gè)股交易量及價(jià)格，誘導(dǎo)投資者買賣，以趁機(jī)高價(jià)賣出或低價(jià)買入股票。

　　進(jìn)一步追蹤發(fā)現(xiàn)，司度(上海)貿(mào)易有限公司的賬戶，因與國(guó)際對(duì)沖基金Citadel存在關(guān)聯(lián)關(guān)系頗受關(guān)注。8月5日，外媒報(bào)道，全球最大的高頻交易公司之一Virtu Finan-cial宣布啟動(dòng)在中國(guó)的交易，更令業(yè)界嘩然。由此來看，這場(chǎng)與“魔鬼”的較量還遠(yuǎn)未完結(jié)。

　　另一方面，經(jīng)過10個(gè)交易日的上下震蕩后，A股終于在3600點(diǎn)找到了穩(wěn)定點(diǎn)。二次探底，多次探刺3600點(diǎn)而未破。3600點(diǎn)是政策利好密集出臺(tái)的政策底，也是兩融資金的生命線，還是國(guó)家隊(duì)資金穩(wěn)定股市的重要博弈點(diǎn)，所以大盤進(jìn)一步下跌的空間不大。證金公司、上市公司和個(gè)股投資者的增持股份形成了對(duì)上市股票的支撐。多因素共振使3600點(diǎn)很可能成為近期市場(chǎng)底。

　　有媒體報(bào)道稱，目前近300只基金屯兵市場(chǎng)，包括新成立的基金、社�；�金、重要股東高管等增持資金、股權(quán)質(zhì)押后的股份回購(gòu)資金，這部分資金總共可能超過2萬億。周五滬深兩市再次拉升，或預(yù)示著基金在暗中開始吸籌建倉(cāng)。當(dāng)然其入市也不會(huì)一蹴而就，而是會(huì)有一個(gè)低位起步不斷抬高底部的過程，這有利于A股開啟慢牛步伐。

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