在基金公司、上市公司股權(quán)激勵(lì)風(fēng)生水起之時(shí)，證券公司在股權(quán)激勵(lì)方面的進(jìn)展卻十分緩慢。不過，這一尷尬局面或?qū)⒈桓淖儭?/P>

　　從7月份開始，多家上市券商陸續(xù)推出員工持股計(jì)劃。與此同時(shí)，事業(yè)部式的股權(quán)激勵(lì)也開始在券商中悄然興起。相比之下，傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)破冰或仍需時(shí)日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，最先遞交股權(quán)激勵(lì)方案的東方資管，至今仍沒有進(jìn)展。

　　值得注意的是，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案已獲通過，國(guó)企改革將成為熱點(diǎn)�！氨O(jiān)管層的態(tài)度已經(jīng)很明確了，就是鼓勵(lì)上市公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，而且現(xiàn)在國(guó)家正在推行混改，對(duì)券商來說是很好的機(jī)遇�！北本┮患胰�商研究員認(rèn)為。

　　“國(guó)內(nèi)券商在混改方面所做的實(shí)際操作并不多，但多家券商已經(jīng)開始著手制定相應(yīng)的規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)券商或其股東層面的混改方案會(huì)在今年陸續(xù)推出。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方面的嘗試和創(chuàng)新，券商已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展�！鄙耆f宏源表示。

　　傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)仍待破冰

　　去年年初，東方資管率先上報(bào)股權(quán)激勵(lì)方案，其被認(rèn)為是上海市屬金融企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的首個(gè)試點(diǎn)。

　　但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，截至目前仍無任何進(jìn)展�！胺桨溉ツ昃鸵呀�(jīng)上報(bào)，但還沒聽說有進(jìn)展。我們希望對(duì)人才的激勵(lì)是中長(zhǎng)期的，而不是被短期業(yè)績(jī)所限制�！睎|方證券資管人士告訴記者。

　　事實(shí)上，很多券商都有實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃，但鑒于東方資管的毫無進(jìn)展，各公司在股權(quán)激勵(lì)方面并未有實(shí)際行動(dòng)。

　　“之前公司就提出股權(quán)激勵(lì)這個(gè)想法，但是沒有上報(bào)方案，到底什么時(shí)候做以及如何做還沒有明確�！币患疑鲜腥�商資管人士表示。另一家大型券商資管人士也告訴記者，公司沒有進(jìn)展。“大家都看著東證資管，它是第一家，如果它沒有進(jìn)展，我們基本上更不可能了�！鄙鲜鲑Y管人士表示。

　　齊魯證券資產(chǎn)管理公司在股權(quán)激勵(lì)方面一直較為積極。此前其董事長(zhǎng)章飚就表示，希望盡快推出股權(quán)激勵(lì)。章飚從國(guó)泰君安資管公司投奔齊魯資管最大的誘惑力就在于股權(quán)激勵(lì)�！耙坏┓ㄒ�(guī)許可的時(shí)候我們就會(huì)有下一步行動(dòng)。”章飚此前在采訪中表示。

　　但股權(quán)激勵(lì)在法律與制度上的限制仍未放開。這些限制包括證券法對(duì)證券從業(yè)人員持股以及財(cái)政部對(duì)國(guó)有上市金融企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度的相關(guān)規(guī)定。在具體實(shí)施上則涉及到國(guó)有資產(chǎn)出售問題。

　　不過，這一障礙或有望被清除。目前，《證券法》修訂草案已提請(qǐng)審議。草案中提出，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，今后也可以進(jìn)行證券的買賣。

　　多家券商推員工持股計(jì)劃

　　在傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)毫無進(jìn)展之時(shí)，另一種方式——員工持股計(jì)劃在救市契機(jī)下，開始在各上市券商興起。實(shí)際上，員工持股計(jì)劃已在其他上市公司做得風(fēng)生水起，但在券商領(lǐng)域來說卻極其少見。今年年初，聯(lián)訊證券推出千人員工持股計(jì)劃，被認(rèn)為開了券商股權(quán)激勵(lì)的先河。

　　“聯(lián)訊證券是新三板公司，在機(jī)制上更為靈活，但其實(shí)方案也沒有獲得監(jiān)管層的通過。” 一位接近聯(lián)訊證券的人士告訴記者，“方案仍然處于和監(jiān)管層溝通的狀態(tài)�！�

　　而在此次股市暴跌之中，股權(quán)激勵(lì)作為一種維穩(wěn)方式，為券商實(shí)行股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了機(jī)遇。自7月份開始，銀河證券、華泰證券、海通證券等多家上市券商紛紛推出員工持股計(jì)劃。

　　如7月16日，華泰證券公告，公司已實(shí)施2.3億元合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)集合理財(cái)計(jì)劃，計(jì)劃面向公司執(zhí)行董事、職工監(jiān)事、高級(jí)管理人員及部分員工，共購(gòu)入1625萬股公司H股股份，平均成本為每股17.6港元。

　　值得注意的是，此次券商員工持股計(jì)劃并不局限于H股。海通證券、國(guó)信證券、招商證券的員工持股計(jì)劃是在A股。

　　7月21日，海通證券公告了員工持股計(jì)劃草案。該計(jì)劃面向全體員工，采用資管計(jì)劃的方式，購(gòu)買和持有公司A股，股票通過從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買或參與定向增發(fā)取得。該計(jì)劃存續(xù)期為10年，取得的股票總數(shù)不超過公司總股本的10%;任一計(jì)劃持有人通過該計(jì)劃獲得的股票總數(shù)不超過公司總股本的1%，每人認(rèn)購(gòu)金額不低于10萬元。

　　“券商H股實(shí)行員工持股計(jì)劃沒什么限制，但其實(shí)在A股政策一直沒有放開，但這次有幾家券商是在A股實(shí)行，有一定意義�！北本┮患胰�商研究員告訴記者。不過，截至目前中信證券等多家券商尚未公布員工持股計(jì)劃的具體方案。

　　事業(yè)部制式股權(quán)激勵(lì)興起

　　“我們資管實(shí)行的是事業(yè)部制管理，以資管分公司為平臺(tái)，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，最終利潤(rùn)由分公司與總公司按照比例進(jìn)行分配�！眹�(guó)金證券資管分公司投資總監(jiān)石兵告訴記者。

　　“這個(gè)其實(shí)就是一種事業(yè)部制。我們基本上就是自負(fù)盈虧，固定成本公司會(huì)幫你擔(dān)一點(diǎn)，但是大部分收益，都要靠分公司自己創(chuàng)造�！笔�兵解釋，“很多券商都在嘗試做類似改革，總有其他券商問我是怎么做的。”

　　實(shí)際上，這種事業(yè)部制的股權(quán)激勵(lì)不僅可以充分提高員工的積極性，也極大地提高了員工的忠誠(chéng)度。石兵告訴記者，自從他帶領(lǐng)國(guó)金資管團(tuán)隊(duì)以來，沒有一人主動(dòng)離開。

　　“市場(chǎng)好，很多公募基金經(jīng)理奔私，為什么我們的員工不愿意出去再去重組私募，主要就是公司在股權(quán)激勵(lì)方面做得好。國(guó)金證券為你提供了一個(gè)平臺(tái)，在這個(gè)平臺(tái)上開展業(yè)務(wù)，最終利潤(rùn)按比例分成。我覺得這種激勵(lì)很不錯(cuò)，也是我們資管員工穩(wěn)定的原因�！笔�兵向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　在石兵看來，傳統(tǒng)的股權(quán)激勵(lì)方案需要審批，一方面很難，另一方面意義可能并不大�！叭绻�持股量非常小，就會(huì)被不斷攤薄。如果把資管部門獨(dú)立成子公司，將所有員工持股加進(jìn)去，這種股權(quán)激勵(lì)是比較徹底的�！逼浔硎�。

　　國(guó)金證券作為一家民營(yíng)券商，各種機(jī)制尤為靈活。上海一家券商資管人士就認(rèn)為，在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方面，中小券商更具有優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樗鼈凅w制更靈活，更有動(dòng)力。

　　記者了解到，國(guó)金證券很多業(yè)務(wù)都是以分公司的形式存在，如互聯(lián)網(wǎng)分公司、投資咨詢分公司等�！胺止�司相對(duì)于以前的業(yè)務(wù)部門模式，員工的積極性更高。這也是公司助推轉(zhuǎn)型的一種方式�！眹�(guó)金證券一位人士表示。

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