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　　第五章 證券投資基金與衍生工具

　　第二節(jié) 衍生工具

　　1 [單選題] 金融期權(quán)交易的買方(　　)。

　　A.只有義務(wù)沒有權(quán)利

　　B.既有權(quán)利又有義務(wù)

　　C.只有權(quán)利沒有義務(wù)

　　D.權(quán)利和義務(wù)都沒有

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。

　　2 [單選題] 下列關(guān)于金融衍生工具的敘述，錯誤的是(　　)。

　　A.無論哪一種金融衍生工具，都會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或未來某時點上的現(xiàn)金流

　　B.基礎(chǔ)工具價格的輕微變動也許就會帶來交易者的大盈大虧

　　C.基礎(chǔ)工具價格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風險性的重要誘因

　　D.衍生工具的結(jié)算風險是指因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性是衍生工具的操作風險。結(jié)算風險是指交易對手無法按時付款或交割可能帶來的風險。

　　3 [單選題] 以一攬子股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，代表性品種是交易所交易基金的期權(quán)，被稱為(　　)。

　　A.單只股票期權(quán)

　　B.股票利率期權(quán)

　　C.股票組合期權(quán)

　　D.股票指數(shù)期權(quán)

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　以一攬子股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，代表性品種是交易所交易基金的期權(quán)，為股票組合期權(quán)。

　　4 [單選題] (　　)是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)的合約。

　　A.金融期貨

　　B.金融遠期合約

　　C.金融期權(quán)

　　D.金融互換

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)的合約。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易。金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費用，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。

　　5 [單選題] 金融衍生產(chǎn)品中，最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品為(　　)。

　　A.金融遠期合約

　　B.金融期貨

　　C.金融期權(quán)

　　D.金融互換

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。它是交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)的合約。

　　6 [單選題] 下列不屬于債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約的是(　　)。

　　A.定期存款單

　　B.股票價格指數(shù)的遠期合約

　　C.短期債券

　　D.商業(yè)票據(jù)

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。股票價格指數(shù)的遠期合約屬于股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約。

　　7 [單選題] 下列不屬于利率期權(quán)合約基礎(chǔ)資產(chǎn)的是(　　)。

　　A.政府債券

　　B.股票指數(shù)

　　C.歐洲美元債券

　　D.大面額可轉(zhuǎn)讓存單

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　利率期權(quán)是指買方在支付了期權(quán)費后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率(價格)買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　8 [單選題] 下列選項中，不屬于定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點的是(　　)。

　　A.證券公司與客戶必須是一對一的投資管理服務(wù)

　　B.具體的投資方向在資產(chǎn)管理合同中約定

　　C.適用于為多個客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

　　D.必須在單一客戶的專用證券賬戶中封閉運行

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　證券公司為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應當與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同，通過該客戶的賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點有：證券公司與客戶必須是一對一的投資管理服務(wù);具體的投資方向在資產(chǎn)管理合同中約定;必須在單一客戶的專用證券賬戶中封閉運行。

　　9 [單選題] 預計價格上漲的投機者會建立期貨(　　)。

　　A.空頭

　　B.多頭

　　C.對沖

　　D.交割

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　與所有有價證券交易相同，期貨市場上的投機者也會利用對未來期貨價格走勢的預期進行投機交易，預計價格上漲的投機者會建立期貨多頭，反之則建立空頭。投機者的存在對維持市場流動性具有重大意義，當然，過度的投機必須受到限制。

　　10 [單選題] 下列關(guān)于金融期貨與金融期權(quán)的比較，正確的是(　　)。

　　A.一般而言，金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)

　　B.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是對稱的

　　C.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方在成交時的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)相同

　　D.金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，而金融期權(quán)的買方無須開立保證金賬戶，也無須繳納保證金

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn);金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對稱的，期權(quán)買方只享受權(quán)利，不承擔義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利;兩者的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。故選D項。

　　11 [單選題] 金融互換交易的主要用途是改變交易者(　　)的風險結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應的風險。

　　A.投資

　　B.籌資

　　C.生產(chǎn)經(jīng)營

　　D.資產(chǎn)或負債

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負債的風險結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應的風險。

　　12 [單選題] 以下不屬于利率衍生工具的是(　　)。

　　A.遠期利率協(xié)議

　　B.利率期貨

　　C.利率期權(quán)

　　D.信用互換

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　利率衍生工具主要包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)和利率互換等，信用互換屬于信用衍生工具。

　　13 [單選題] (　　)是以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。

　　A.社保基金

　　B.企業(yè)年金

　　C.證券投資基金

　　D.社會公益基金

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。

　　14 [單選題] 證券公司設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本限額為(　　)億元，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本限額為(　　)億元。

　　A.5;3

　　B.2;3

　　C.3;5

　　D.3;2

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應當符合的要求有：獲得證券監(jiān)管部門批準的業(yè)務(wù)資格;公司凈資本不低于2億元，且各項風險控制指標符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定;設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本限額為3億元，設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的凈資本限額為5億元等。

　　15 [單選題] 下列各項中，(　　)不屬于利率金融衍生工具。

　　A.遠期利率協(xié)議

　　B.利率期權(quán)

　　C.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

　　D.利率互換

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　利率衍生工具是指以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，主要包括遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換以及上述合約的混合交易合約。C項屬于信用衍生工具。

　　16 [單選題] 關(guān)于限倉制度以及大戶報告制度，下列說法不正確的是(　　)。

　　A.限倉制度能防止市場風險過度集中

　　B.限倉制度是對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度

　　C.限倉制度能有效防范操縱市場的行為

　　D.限倉制度能防范操縱市場的行為，而大戶報告制度不能

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　限倉制度是交易所為了防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。大戶報告制度是交易所建立限倉制度后，當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動機等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為，并判斷大戶交易風險狀況的風險控制制度。大戶報告制度也能防范操縱市場的行為。

　　17 [單選題] 集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點不包括(　　)。

　　A.集合性

　　B.分散性

　　C.投資范圍有限定性和非限定性的區(qū)分

　　D.比較嚴格的信息披露

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點有：集合性，即證券公司與客戶是一對多的;投資范圍有限定性和非限定性的區(qū)分;客戶資產(chǎn)必須托管;專門賬戶投資運作;比較嚴格的信息披露。

　　18 [單選題] 傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的(　　)為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　A.資產(chǎn)池

　　B.投資組合

　　C.現(xiàn)金流

　　D.債務(wù)池

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

　　19 [單選題] 下列關(guān)于信用違約互換(CDS)的說法，錯誤的是(　　)。

　　A.在2007年以來發(fā)生的全球性金融危機中，導致大量金融機構(gòu)陷入危機的最重要一類衍生金融產(chǎn)品是信用違約互換

　　B.信用違約一方當事人向另一方出售的是信譽

　　C.最基本的信用違約互換涉及兩個當事人

　　D.若參考工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件，則信用保護出售方必須向購買方支付賠償

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　在2007年以來發(fā)生的全球性金融危機中，導致大量金融機構(gòu)陷入危機的最重要一類衍生金融產(chǎn)品是信用違約互換(CDS)。最基本的信用違約互換涉及兩個當事人，雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護，若參考工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件，則信用保護出售方必須向購買方支付賠償。

　　20 [單選題] 金融期貨交易雙方有權(quán)(　　)。

　　A.違約

　　B.要求提前交割

　　C.要求推遲交割

　　D.在到期前的任一時間通過反向交易實現(xiàn)對沖或到期進行實物交割

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　金融期貨交易雙方都無權(quán)違約，也無權(quán)要求提前交割或推遲交割，只能在到期前的任一時間通過反向交易實現(xiàn)對沖或到期進行實物交割。

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