股權融資與債務融資

　　股權融資是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金，包括配股、增發(fā)新股以及股利分配中的送紅股(屬于內(nèi)部融資的范疇)。債務融資則是公司以發(fā)行債券、銀行借貸方式向債權人籌集資金。

　　(一)股權融資的特點

　　1.公司財務風險小。

　　2.融資成本較高。首先，前面已討論過，由于股東比債權人承擔更大的風險，因而比債權人要求的回報更高;其次，由于股東的紅利只能從稅后利潤中支付，使得股權融資不具備沖減稅基的作用;最后，股權融資也不利于企業(yè)財務杠桿作用的發(fā)揮。因此，股權融資的成本一般高于債務融資的成本。

　　3.股權融資可能引起企業(yè)控制權變動。

　　(二)債務融資的特點

　　1.公司財務風險較大。

　　2.融資成本較低。債務融資能夠提高上市公司的凈資產(chǎn)收益率，具有財務杠桿的作用。當然，這要以上市公司的資產(chǎn)利潤率超過債務融資成本為條件。同時，利息的支付具有沖減稅基的作用。因此，債務融資成本一般低于股權融資成本。

　　3.與股權融資相比，債務融資一般不會產(chǎn)生對企業(yè)的控制權問題。

　　直接融資與間接融資

　　直接融資是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進行協(xié)商或者在金融市場上由前者購買后者發(fā)行的有價證券，從而資金盈余者將資金的使用權讓渡給資金短缺者的資金融通活動。股票融資、公司債券融資、國債融資等都屬于直接融資的范疇。

　　間接融資是指資金盈余者通過存款等形式，將資金首先提供給銀行等金融機構，然后由這些金融機構再以貸款、貼現(xiàn)等形式將資金提供給資金短缺者使用的資金融通活動。間接融資主要指銀行性融資。

　　(一)直接融資的特點

　　1.直接性，即資金盈余方和短缺方不經(jīng)過金融中介，而是直接在金融市場上達成協(xié)議，融通資金。

　　2.流動性強，即直接融資可隨時到金融市場上轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。

　　(二)間接融資的特點

　　與直接融資恰恰相反，間接融資的特點是間接性、流動性差。

　　直接融資與間接融資的數(shù)量比例關系是運用最多、最廣泛的融資結構表現(xiàn)形式。當直接融資比例大于間接融資時，我們稱其融資結構以直接融資為主;反之，則以間接融資為主。

　　例4-4(2010年3月多選題)直接融資包括的內(nèi)容有( )。

　　A.銀行信貸 B.股票融資

　　C.公司債務融資 D.貼現(xiàn)

　　「參考答案」BC

　　短期融資與長期融資

　　融資按其期限長短可分為長期融資和短期融資。長期融資是指所融資金能為企業(yè)長期占用。所有者權益類的項目主要是長期融資。對于企業(yè)負債，一般規(guī)定償還期在1年以上的借款為長期負債。短期融資是指企業(yè)對資金的可占用期在1年內(nèi)的資金籌措，如短期借款、短期融資券、短期應付和1年內(nèi)到期的長期負債以及其他流動負債等。