(五)全球金融風(fēng)暴對投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響

　　2008年的美國次貸危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，雷曼和貝爾斯登破產(chǎn)，摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司，由此，華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并，將會催生出龐大的金融巨頭。

　　目前有意見認(rèn)為應(yīng)該限制大型銀行內(nèi)的自營業(yè)務(wù)以及限制給對沖基金和私募基金的借貸。

　　2010年7月《金融監(jiān)管改革法案》：6點(diǎn)內(nèi)容。

　　(1)成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，負(fù)責(zé)監(jiān)管并處理威脅金融系統(tǒng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn);

　　(2)設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局;

　　(3)將場外衍生品市場納入監(jiān)管視野;

　　(4)限制銀行自營交易和進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易;

　　(5)設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制;

　　(6)美聯(lián)儲對金融企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)管;

　　最新：2010年9月7日，泛歐金融監(jiān)管改革法案。

　　泛歐金融監(jiān)管體系將從微觀和宏觀兩方面入手，通過在歐盟層面上新設(shè)四大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對整個(gè)歐盟金融市場，尤其是跨國金融巨頭的監(jiān)管，更好地監(jiān)測和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。從微觀方面來看，歐盟將新設(shè)三個(gè)監(jiān)管局，分別負(fù)責(zé)對銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和金融市場交易活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管。從宏觀方面來看，一個(gè)主要由成員國中央銀行行長組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會將負(fù)責(zé)監(jiān)測整個(gè)歐盟金融市場上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議應(yīng)采取的措施。

　　例題：意味著20世紀(jì)影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時(shí)代的法案是(　)。

　　A.《證券法》　　　　　　　B.《證券交易法》

　　C.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》　D.《格拉斯—斯蒂格爾法》

　　『正確答案』C

　　『答案解析』《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》意味著20世紀(jì)影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時(shí)代。

　　知識點(diǎn)三、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史

　　我國資本市場市場的體系和結(jié)構(gòu)不斷完善，市場的廣度和深度不斷增加，逐步形成了包括主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等在內(nèi)的市場體系。

　　我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)

　　我國對證券市場管理的重點(diǎn)主要集中于股票市場，而債券管理制度主要集中在企業(yè)債券和國債現(xiàn)券交易的和回購的管理方面

　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類型：一類是政府主導(dǎo)型的，即核準(zhǔn)型(我國);一類是市場主導(dǎo)型，即注冊型(美國)。

　　2.演變過程：

　　(1)行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制

　　(2)股票發(fā)行核準(zhǔn)制度:1998年《中華人民共和國證券法》：由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會核準(zhǔn)，向市場化邁出了意義深遠(yuǎn)的一步，終結(jié)了行政色彩濃厚的額度制度。

　　(3)證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年2月1日實(shí)施。

　　所謂上市保薦制，是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。

　　2006年1月1日實(shí)施的新修訂的《證券法》在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限。將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所。

　　(4)2008年8月14日中國證監(jiān)會審議通過《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，由于創(chuàng)業(yè)板推出，2009年4月14日修改，6月14日實(shí)施。

　　新增內(nèi)容：2009年6月，《完善新股發(fā)行指導(dǎo)意見》第一階段思想改革：完善詢價(jià)申購、優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上單個(gè)設(shè)限、加強(qiáng)新股認(rèn)購。

　　2010年10月《深化新股發(fā)行指導(dǎo)意見》，完善報(bào)價(jià)和配售機(jī)制;增強(qiáng)信息透明度，強(qiáng)化對詢價(jià)機(jī)構(gòu)約束;增加承銷與配售的靈活性，完善回?fù)軝C(jī)制和終止發(fā)行機(jī)制。

　　注意兩個(gè)指導(dǎo)意見的區(qū)別和時(shí)間，不要弄混。

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