知識點三、我國投資銀行業(yè)務的發(fā)展歷史

　　我國投資銀行業(yè)務的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價。

　　(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變

　　1.發(fā)行監(jiān)管制度的核心內容：股票發(fā)行決定權的歸屬。分為兩種類型：一類是政府主導型的，即核準型(我國);一類是市場主導型，即注冊型(美國)。

　　2.演變過程：

　　(1)行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制。

　　(2)股票發(fā)行核準制度:1998年《中華人民共和國證券法》：由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會核準，向市場化邁出了意義深遠的一步。

　　(3)證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2004年2月1日實施。

　　所謂上市保薦制，是指由保薦機構負責發(fā)行人的上市推薦和輔導，核實公司發(fā)行文件中所載資料的真實、準確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，不僅承擔上市后持續(xù)督導的責任，還將責任落實到個人。保薦制對發(fā)行上市的責任體系進行了明確界定，建立了責任落實和責任追究機制。

　　(4)2008年8月14日中國證監(jiān)會審議通過《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，由于創(chuàng)業(yè)板推出，2009年4月14日修改，6月14日實施。

　　新增內容：2009年6月，《完善新股發(fā)行指導意見》第一階段思想改革：完善詢價申購、優(yōu)化網上發(fā)行、網上單個設限、加強新股認購。

　　2010年10月《深化新股發(fā)行指導意見》，完善報價和配售機制;增強信息透明度，強化對詢價機構約束;增加承銷與配售的靈活性，完善回撥機制和中止發(fā)行機制。

　　注意兩個指導意見的區(qū)別和時間，不要弄混。

　　(二)股票發(fā)行方式的變化

　　當前股票發(fā)行共有網上發(fā)行和網下發(fā)行兩種方式，網上發(fā)行主要是針對公眾投資者，網下發(fā)行主要是針對機構投資者。

　　1.1984-1992：自辦發(fā)行。特點是：面值不統(tǒng)一，沒有承銷商，發(fā)行對象是內部職工和地方公眾。

　　2.1991-1992：有限量發(fā)售認購證。弊端是易發(fā)生搶購風潮，如深圳“8·10事件”。

　　3.1992：無限量發(fā)售認購證。上海率先采用無限量發(fā)售認購證搖號中簽方式。特點：認購量不確定，認購成本高。

　　4.1993：無限量發(fā)售申請表方式與銀行儲蓄存款掛鉤方式。特點：減少了社會資源的浪費，吸引社會閑資，但出現(xiàn)轉售中簽表現(xiàn)象。

　　5.1994：上網競價發(fā)行。只在94年哈歲寶等幾只股票試行。

　　6.全額預繳款、比例配售、余款即退或轉存。特點：占用資金時間短，資金效率高。

　　7.1996以后：上網定價發(fā)行。

　　8.1998：基金及法人配售。

　　9.2000：向二級市場投資者配售。

　　10.上網發(fā)行資金申購：2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網發(fā)行資金申購實施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網資金申購方式公開發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網下發(fā)行電子化方式，標志著我國證券發(fā)行中網下發(fā)行電子化方式的啟動。

　　有限量發(fā)行認購證方式、無限量認購申請表搖號中簽方式、全額預繳款方式和與儲蓄存款掛鉤方式屬于網下發(fā)行;上網競價方式和上網定價方式屬于網上發(fā)行。(多選題)

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