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2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)精講(19)

2011年第二次證券從業(yè)資格考試時(shí)間為6月11日-12日,本文“2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)精講”,可以幫助大家在短時(shí)間復(fù)習(xí)內(nèi)準(zhǔn)確把握考試重點(diǎn)。

第四節(jié) 套利定價(jià)理論

  一、套利定價(jià)的基本原理

  (一)假設(shè)條件—三個(gè)

  (二)套利機(jī)會(huì)與套利組合

  (三)套利定價(jià)模型

  二、套利定價(jià)模型應(yīng)用—兩個(gè)方面

第五節(jié) 證券組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估

  一、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估原則――既要考慮組合收益的高低,也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小

  二、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指數(shù)

  (一)詹森指數(shù)(1969年,詹森)――以證券市場(chǎng)線為基準(zhǔn),指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場(chǎng)線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。

  詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場(chǎng)的那部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),風(fēng)險(xiǎn)由β系數(shù)測(cè)定。(圖形上)代表證券組合與證券市場(chǎng)線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正,則其位于證券市場(chǎng)線上方,績(jī)效好;如果組合的詹森指數(shù)為負(fù),則位于證券市場(chǎng)線下方,績(jī)效不好。

  (二)特雷諾指數(shù)(1965年,特雷諾)――用獲利機(jī)會(huì)來(lái)評(píng)價(jià)績(jī)效,指數(shù)值由每單位風(fēng)險(xiǎn)獲取的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)計(jì)算,風(fēng)險(xiǎn)仍然由β系數(shù)來(lái)測(cè)定。

  (圖形上)是連接證券組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的直線的斜率。當(dāng)斜率大于證券市場(chǎng)線斜率(TP>TM)時(shí),組合績(jī)效好于市場(chǎng)績(jī)效,此時(shí)組合位于證券市場(chǎng)線上方;相反,斜率小于證券市場(chǎng)線斜率(TP

  (三)夏普指數(shù)(1966年,夏普)――以資本市場(chǎng)線為基準(zhǔn),指數(shù)值等于證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)除以標(biāo)準(zhǔn)差。Sp=(Rp-Rf)/δp

  (圖形上)是連接證券組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的直線的斜率,與市場(chǎng)組合的夏普指數(shù)比較,高的夏普指數(shù)表明該管理者比市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)得好,組合位于資本市場(chǎng)線上方;低的夏普指數(shù)表明經(jīng)營(yíng)得比市場(chǎng)差,組合則位于資本市場(chǎng)線下方;位于資本市場(chǎng)線上的組合的夏普指數(shù)與市場(chǎng)組合的夏普指數(shù)均相等,表明管理具有中等績(jī)效。

  三、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估應(yīng)注意的問(wèn)題

  使用詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)評(píng)價(jià)組合業(yè)績(jī)的不足(3個(gè)):

  (1)3類(lèi)指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價(jià)模型為基礎(chǔ),隱含與現(xiàn)實(shí)環(huán)境相差較大的理論假設(shè)?赡軐(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果失真。

  (2)3類(lèi)指數(shù)中都含有用于測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo),而計(jì)算這些風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)有賴于樣本的選擇。可能導(dǎo)致基于不同的樣本選擇所得到的評(píng)估結(jié)果不同,也不具有可比性。

  (3)3類(lèi)指數(shù)的計(jì)算均與市場(chǎng)組合發(fā)生直接或間接關(guān)系,現(xiàn)實(shí)中用于替代市場(chǎng)組合的證券價(jià)格指數(shù)具有多樣性。會(huì)導(dǎo)致基于不同市場(chǎng)指數(shù)所得到的評(píng)估結(jié)果不同,不具有可比性。

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  2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》考點(diǎn)精講匯總

美好明天
在線課程
主講老師 必會(huì)考點(diǎn)
精講班
課程時(shí)長(zhǎng):25h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):精講必考點(diǎn),夯實(shí)基礎(chǔ)
·根據(jù)最新教材,全面梳理知識(shí)體系,構(gòu)建知識(shí)框架;
·精講必考知識(shí)點(diǎn),打牢基礎(chǔ),細(xì)化得分要點(diǎn)。
專(zhuān)項(xiàng)
提升班
課程時(shí)長(zhǎng):3h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破
·根據(jù)考試特點(diǎn)及高頻難點(diǎn)、失分點(diǎn),進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)訓(xùn)練;
·對(duì)計(jì)算題、法律題等進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破,高效提升。
考點(diǎn)
串聯(lián)班
課程時(shí)長(zhǎng):3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):高頻考點(diǎn)強(qiáng)化,考前串聯(lián)速提升
·濃縮高頻考點(diǎn)進(jìn)行二輪精講,考前點(diǎn)題,鞏固提升;
·考前圈書(shū)劃點(diǎn),掌握必會(huì)、必考、必拿分點(diǎn)!
內(nèi)部
資料班
課程時(shí)長(zhǎng):6小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):感受考試氛圍,系統(tǒng)測(cè)試備考效果
·大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與名師經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,編寫(xiě)3套內(nèi)部模擬卷,系統(tǒng)測(cè)試備考效果;
·搭配全套卷名師精講解析視頻,高效查漏補(bǔ)缺!
報(bào)名
下載 下載 下載 下載
課時(shí)安排 25小時(shí) 3小時(shí) 3小時(shí) 6小時(shí)
法律法規(guī) 劉鐵 報(bào)名
金融市場(chǎng) 杜熹芠 報(bào)名
在線課程
2022年全程班
適合學(xué)員 ·初次報(bào)考、零基礎(chǔ)或基礎(chǔ)薄弱的考生
·需要全程學(xué)習(xí),全面、系統(tǒng)梳理考點(diǎn)的考生
·需要快速提升,高效備考爭(zhēng)取一次通過(guò)的考生
在線課程
2022年全程班
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·需要快速提升,高效備考爭(zhēng)取一次通過(guò)的考生
課程內(nèi)容 夯實(shí)基礎(chǔ)階段
必會(huì)考點(diǎn)精講班
課程時(shí)長(zhǎng):25小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):精講必考點(diǎn),夯實(shí)基礎(chǔ)
·根據(jù)最新教材,全面梳理知識(shí)體系,構(gòu)建知識(shí)框架;
·精講必考知識(shí)點(diǎn),打牢基礎(chǔ),細(xì)化得分要點(diǎn)。
難點(diǎn)突破階段
專(zhuān)項(xiàng)提升班
課程時(shí)長(zhǎng):3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破
·根據(jù)考試特點(diǎn)及高頻難點(diǎn)、失分點(diǎn),進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)訓(xùn)練;
·對(duì)計(jì)算題、法律題等進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破,高效提升。
終極搶分階段
考點(diǎn)串聯(lián)班
課程時(shí)長(zhǎng):3小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):高頻考點(diǎn)強(qiáng)化,考前串聯(lián)速提升
·濃縮高頻考點(diǎn)進(jìn)行二輪精講,考前點(diǎn)題,鞏固提升;
·考前圈書(shū)劃點(diǎn),掌握必會(huì)、必考、必拿分點(diǎn)!
內(nèi)部資料班
課程時(shí)長(zhǎng):6小時(shí)/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):感受考試氛圍,系統(tǒng)測(cè)試備考效果
·大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與名師經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,編寫(xiě)3套內(nèi)部模擬卷,系統(tǒng)測(cè)試備考效果;
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