股票的投資價(jià)值分析一、影響股票投資價(jià)值的因素(一)影響股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素1.公司凈資產(chǎn)從理論上講凈資產(chǎn)應(yīng)與股價(jià)保持一定比例，即凈值增加，股價(jià)上漲。2.公司盈利水平公司的盈利水平是影響股票投資價(jià)值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲;股票價(jià)格的漲跌和公司盈利的變化可能并不同時(shí)發(fā)生。3.公司的股利政策股利與股票價(jià)格成正比，通常股利高，股價(jià)漲;股利低，股價(jià)跌。4.股份分割股份分割又稱拆股、拆細(xì)，是將原有股份均等地拆成若干較小的股份。股份分割通常會(huì)刺激股價(jià)上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。5.增資和減資當(dāng)公司宣布減資時(shí)，多半是因?yàn)榻?jīng)營不善、虧損嚴(yán)重，需要重新整頓，所以股價(jià)會(huì)大幅下降。6.公司資產(chǎn)重組公司重組總會(huì)引起公司價(jià)值的巨大變動(dòng)，因而其股價(jià)也隨之產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)。但需要分析公司重組對(duì)公司是否有利，重組后是否會(huì)改善公司的經(jīng)營狀況，因?yàn)檫@些是決定股價(jià)變動(dòng)方向的決定因素。(二)影響股票投資價(jià)值的外部因素一般來講，影響股票投資價(jià)值的外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素及市場(chǎng)因素。(1)宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)走向和相關(guān)政策是影響股票投資價(jià)值的重要因素。(2)行業(yè)因素：產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)對(duì)于該產(chǎn)業(yè)上市公司的影響是巨大的，因而產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)、國家的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等都會(huì)對(duì)該產(chǎn)業(yè)上市公司的股票投資價(jià)值產(chǎn)生影響。(3)市場(chǎng)因素：證券市場(chǎng)上投資者對(duì)股票走勢(shì)的心理預(yù)期會(huì)對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要的影響。市場(chǎng)中的散戶投資者往往有從眾心理，對(duì)股市產(chǎn)生助漲助跌的作用。二、股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法

　　(一)現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型1.一般公式現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是運(yùn)用收入的資本化定價(jià)方法來決定普通股票內(nèi)在價(jià)值的方法。貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的一般公式如下：V=

在上式中：V——股票在期初的內(nèi)在價(jià)值;D——時(shí)期t末以現(xiàn)金形式表示的每股股息;k——定風(fēng)險(xiǎn)程度下現(xiàn)金流的合適的貼現(xiàn)率(也稱必要收益率)。凈現(xiàn)值等于內(nèi)在價(jià)值與成本之差，即：NPV=V-P= -P其中：P——在t0時(shí)購買股票的成本。如果NPV>0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值之和大于投資成本，即這種股票被低估價(jià)格，因此購買這種股票可行。如果NPV<0，意味著所有預(yù)期的現(xiàn)金流人的現(xiàn)值之和小于投資成本，即這種股票價(jià)格被高估，因此不可購買這種股票。2.內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。如果用k代表內(nèi)部—收益率，內(nèi)部收益率與股票的現(xiàn)場(chǎng)價(jià)格存在這樣的關(guān)系。P= 可見，內(nèi)部收益率實(shí)際上是使得未來股息流貼現(xiàn)值恰好等于股票市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。(二)零增長模型1.零增長模型假定股息增長率等于零，也就是未來的股息按一個(gè)固定數(shù)量支付。V= (幾乎每年必考)上式中：V——股票的內(nèi)在價(jià)值;D0——在未來每期支付的每股股息;k——到期收益率。2.內(nèi)部收益率零增長模型也可用于計(jì)算投資于零增長證券的內(nèi)部收益率。首先，用證券的當(dāng)前價(jià)格P代替V，用k(內(nèi)部收益率)替換k，零增長模型可變形為：K= (三)不變?cè)鲩L模型(又名固定增長模型)1.如果假設(shè)股息永遠(yuǎn)按不變的增長率增長，就可以建立不變?cè)鲩L模型。假設(shè)時(shí)期t的股息為：Dt=Dt-1·(1+g)=D0(1+g)t，則股票在起初的內(nèi)在價(jià)值V等于：V= 2.內(nèi)部收益率K= (四)可變?cè)鲩L模型二元增長模型假定在時(shí)間 L以前，股息以一個(gè)不變的增長速度g1增長;在時(shí)間L后，股息以另一個(gè)不變的增長速度g2增長。在此假定下，我們可以建立二元可變?cè)鲩L模型：