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　　第四章 行業(yè)分析

　　考點(diǎn)結(jié)構(gòu)

　　考綱分析

　　•了解行業(yè)和行業(yè)分析的定義：

　　•了解行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的差別;

　　•熟悉行業(yè)分析的任務(wù)、地位及意義;

　　•熟悉行業(yè)分析與公司分析、宏觀分析的關(guān)系;

　　•掌握行業(yè)分類(lèi)方法：

　　•了解行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，各類(lèi)市場(chǎng)的含義、特點(diǎn)及構(gòu)成;

　　•熟悉政府完全壟斷與私人完全壟斷的概念;

　　•掌握行業(yè)集中度的概念;

　　•熟悉以行業(yè)集中度為劃分標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類(lèi)：

　　•熟悉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的五因素及其靜、動(dòng)態(tài)影響，了解產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的概念;

　　•掌握行業(yè)的類(lèi)型、各類(lèi)行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)關(guān)系、具體表現(xiàn)、產(chǎn)生原因及投資者偏好;

　　•掌握行業(yè)生命周期的含義、發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標(biāo)準(zhǔn)：

　　•熟悉處于各周期階段的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、盈利表現(xiàn)及投資者偏好;

　　•熟悉行業(yè)衰退的種類(lèi)，熟悉判斷行業(yè)生命周期的指標(biāo)及其變化過(guò)程;

　　•熟悉產(chǎn)出增長(zhǎng)率的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)界限;

　　•掌握行業(yè)興衰的實(shí)質(zhì)及影響因素;

　　•熟悉技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)特征及影響;

　　•掌握技術(shù)產(chǎn)業(yè)群的劃分標(biāo)準(zhǔn);

　　•熟悉摩爾定律、吉爾德定律等概念;

　　•熟悉產(chǎn)業(yè)政策的概念、內(nèi)容;

　　•熟悉我國(guó)目前的主要產(chǎn)業(yè)政策;

　　•熟悉產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新的內(nèi)容：

　　•了解經(jīng)濟(jì)全球化、協(xié)議型分工和后天因素的含義：

　　•熟悉經(jīng)濟(jì)全球化的主要表現(xiàn)及原因：

　　•熟悉產(chǎn)業(yè)全球性轉(zhuǎn)移、國(guó)際分工基礎(chǔ)與模式變化的主要內(nèi)容;

　　•熟悉貿(mào)易與投資一體化理論;

　　•了解歷史資料研究法和調(diào)查研究法的含義與優(yōu)缺點(diǎn);

　　•熟悉歷史資料的來(lái)源;

　　•熟悉調(diào)查研究的具體方式、優(yōu)缺點(diǎn)、適用性;

　　•掌握歸納法與演繹法、橫向比較法與縱向比較法的含義：

　　•熟悉橫向比較的指標(biāo)選取與判斷方法;

　　•熟悉判斷行業(yè)生命周期階段的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分析方法：

　　•了解相關(guān)關(guān)系、時(shí)間數(shù)列的概念和分類(lèi);

　　•了解因果關(guān)系與共變關(guān)系：

　　•熟悉積矩相關(guān)系數(shù)和自相關(guān)系數(shù)的含義、數(shù)值范圍及計(jì)算：

　　•掌握一元線(xiàn)性回歸方程的應(yīng)用;

　　•掌握時(shí)間數(shù)列的判別準(zhǔn)則，熟悉常用的時(shí)間數(shù)列預(yù)測(cè)方法。要點(diǎn)解析

　　第一節(jié)　行業(yè)分析概述

　　要點(diǎn)一

　　(行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義)

　　一、行業(yè)的含義

　　1.含義：國(guó)民經(jīng)濟(jì)中從事同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系，比如汽車(chē)業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。

　　2.產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn)，即與行業(yè)的根本區(qū)別

　　(1)規(guī)模性：即產(chǎn)業(yè)的企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)品或服務(wù)的產(chǎn)出量達(dá)到的一定規(guī)模，從而容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：

　　(2)職業(yè)化：即形成了專(zhuān)門(mén)從事該產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的職業(yè)人員，因而具有“隔行如隔山”的效應(yīng);

　　(3)社會(huì)功能性：即該產(chǎn)業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中承擔(dān)了一定的角色，而且是必不可少的。

　　二、行業(yè)分析的意義

　　1.主要任務(wù)

　　(1)解釋行業(yè)的階段性和地位;

　　(2)分析其影響因素和作用力度;

　　(3)預(yù)測(cè)并引導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì);

　　(4)判斷其投資價(jià)值、揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn);

　　(5)為政府部門(mén)和投資者等提供決策依據(jù)。

　　2.主要意義

　　(1)它是介于宏觀經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀經(jīng)濟(jì)分析的主要對(duì)象之一;

　　(2)行業(yè)分析既是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的深入，也是公司分析的前提。

　　【點(diǎn)撥1 】“男怕入錯(cuò)行、女怕嫁錯(cuò)郎”，這句諺語(yǔ)精辟地表明了行業(yè)分析在證券投資中的重要地位。否則，很容易出現(xiàn)“只埋頭拉車(chē)、不抬頭看路”!

　　要點(diǎn)二

　　(行業(yè)劃分的方法)

　　一、道瓊斯分類(lèi)法

　　1.工業(yè)類(lèi)30家，包括采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);

　　2.運(yùn)輸類(lèi)20家，包括航空、鐵路和汽運(yùn);

　　3.共公用事業(yè)6家，電話(huà)、煤氣和電力公司等。

　　二、聯(lián)合國(guó)分類(lèi)法

　　1.10個(gè)門(mén)類(lèi)：包括農(nóng)、林、牧、漁;采礦業(yè)及土、石采掘業(yè);制造業(yè);水、電、煤;建筑業(yè);批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)：運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵電通信業(yè);金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)：政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè);其他。

　　2.門(mén)類(lèi)再劃分大類(lèi)、中類(lèi)和小類(lèi)，目錄編碼。

　　三、我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類(lèi)

　　1.明確分成三大產(chǎn)業(yè);

　　2.總共20個(gè)門(mén)類(lèi)，95個(gè)大類(lèi)，396個(gè)中類(lèi)和913個(gè)小類(lèi)。

　　四、我國(guó)上市公司的行業(yè)分類(lèi)

　　1.2001年證監(jiān)會(huì)制定，非強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn);

　　2.以上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模作為分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn);

　　3.總體編碼采取層次編碼法，類(lèi)別編碼采用順序編碼法，門(mén)類(lèi)編碼采取單字母升序編碼法：

　　4.分類(lèi)結(jié)構(gòu)與代碼：A為農(nóng)、林、牧、漁、水：B為采掘業(yè);C為制造業(yè);D為電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng);E為建筑業(yè)：F為交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè);G為信息技術(shù)：H為批發(fā)零售貿(mào)易;I為金融、保險(xiǎn)業(yè);J為房地產(chǎn)業(yè);K為社會(huì)服務(wù)業(yè);L為傳播與文化產(chǎn)業(yè)：M為綜合類(lèi)。

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