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2014證券從業(yè)考試《投資分析》要點解析:第五章2

來源:考試吧 2014-3-13 11:30:35 要考試,上考試吧! 證券從業(yè)萬題庫
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  第五章 公司分析

  第二節(jié)公司基本分析

  要點一

  (公司行業(yè)地位分析)

  一、目的

  公司行業(yè)地位分析是判斷公司在所處行業(yè)中的競爭地位,比如是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè),在價格上是否具有影響力和競爭優(yōu)勢等。

  二、作用

  公司行業(yè)地位決定了其盈利能力是低于還是高于行業(yè)平均水平,決定了它在行業(yè)中內(nèi)的競爭地位。

  三、指標(biāo)

  衡量公司行業(yè)地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。

  要點二

  (公司經(jīng)濟區(qū)位分析)

  一、概念

  區(qū)位或者說經(jīng)濟區(qū)位,是指地理范疇上的經(jīng)濟增長帶或經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。區(qū)位是資本、技術(shù)和其他經(jīng)濟要素高度積聚的地區(qū),也是經(jīng)濟快速發(fā)展

  的地區(qū)。

  二、目的

  將上市公司的價值分析與區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展聯(lián)系起來,以便分析上市公司未來發(fā)展的前景,確定上市公司的價值。

  三、途徑

  1.區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件

  (1)內(nèi)容:包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信設(shè)施等;

  (2)作用:有利于分析區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景,與此不符的公司將被限制發(fā)展。

  2.區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策

  (1)內(nèi)容:當(dāng)?shù)卣话愣紩贫ㄏ鄳?yīng)的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略,提出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策,確定區(qū)域內(nèi)優(yōu)先發(fā)展和扶植的企業(yè),并給予相應(yīng)的財政、信貸和稅收等諸多優(yōu)惠措施;

  (2)作用:區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策的作用在于引導(dǎo)和推動相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,從而使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司受益:若該上市公司的主營業(yè)務(wù)符合當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策,一般都會獲得諸多政策支持,有利于上市公司進一步發(fā)展。

  3.區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色

  (1)概念:經(jīng)濟特色是指區(qū)位內(nèi)經(jīng)濟和區(qū)位外經(jīng)濟的聯(lián)系與互補性、龍頭作用及其發(fā)展活力與潛力的比較優(yōu)勢。

  (2)內(nèi)容:包括區(qū)位的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r等方面有別于其他區(qū)位的特色。

  (3)作用:利用自身優(yōu)勢發(fā)展本區(qū)位的經(jīng)濟,在同等條件下比其他區(qū)位主營業(yè)務(wù)相同的上市公司具有更大競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間。

  【點撥1】2009年以來,從東北振興、中部崛起到西部大開發(fā)等,我國政府逐一推出區(qū)域振興規(guī)劃,也由此對相應(yīng)區(qū)域板塊的上市公司構(gòu)成利好。因此。有投資者據(jù)此進行股票投資并賺取不少制度性收益。

  要點三

  (公司產(chǎn)品分析)

  一、產(chǎn)品競爭能力優(yōu)勢

  1.含義

  產(chǎn)品競爭能力優(yōu)勢是指目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)品在符合市場需求程度方面的能力高低,具體體現(xiàn)在消費者對產(chǎn)品各種競爭力要素的考慮和要求上,比如成本高低、技術(shù)工藝和質(zhì)量好壞等方面。

  2.成本優(yōu)勢

  (1)含義:公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)盈利的能力;

  (2)實現(xiàn)方式:規(guī)模經(jīng)濟、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動力、科學(xué)的管理、發(fā)達的營銷網(wǎng)絡(luò)等。

  【點撥1】目前,我國企業(yè)在國際競爭中的成本優(yōu)勢日益減弱,這主要是由于勞動力成本不斷上升和人民幣不斷升值造成的。

  3.技術(shù)優(yōu)勢

  (1)含義:公司擁有比其他競爭對手更強的技術(shù)實力及其研究與開發(fā)新產(chǎn)品的能力,主要體現(xiàn)在公司的生產(chǎn)技術(shù)水平和產(chǎn)品技術(shù)含量上面。

  (2)實現(xiàn)方式:產(chǎn)品創(chuàng)新和人才創(chuàng)新,其中前者還包括四種方式。一是,通過核心技術(shù)研發(fā),開發(fā)出一種新產(chǎn)品或提高產(chǎn)品質(zhì)量;二是,通過新工藝研究,降低現(xiàn)有生產(chǎn)成本,開發(fā)出一種新的生產(chǎn)方式;三是,根據(jù)細(xì)分市場進行產(chǎn)品細(xì)分,實行產(chǎn)品差別化生產(chǎn);四是,通過研究產(chǎn)品要素新組合,獲得一種原材料或半成品的新的供給來源等。

  4.質(zhì)量優(yōu)勢

  (1)含義:是指公司產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場,從而取得競爭優(yōu)勢。

  (2)實現(xiàn)方式:通過原材料、生產(chǎn)工藝、管理運輸?shù)雀鱾環(huán)節(jié)的精心安排保證產(chǎn)品質(zhì)量。

  【點撥2】資本集中程度是企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢最基本的決定因素。隨著我國企業(yè)成本優(yōu)勢的逐步喪失,由勞動密集型向資本密集型轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為大勢所趨。

  二、產(chǎn)品市場占有情況

  1.公司產(chǎn)品銷售市場的地域分布情況

  (1)類型:包括地區(qū)型、全國型和世界范圍型。

  (2)作用:市場地域的范圍大致地估計了一家公司的經(jīng)營能力和實力。

  2.公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場上的占有率

  (1)概念:市場占有率是指公司某種產(chǎn)品的銷售量占該類產(chǎn)品整個市場銷售總量的比例。

  (2)作用:對公司實力和經(jīng)營能力進行較為精確的估計;市場占有率越高,經(jīng)營能力和競爭力越強,銷售和利潤水平越好、越穩(wěn)定。

  【點撥3】選擇作為行業(yè)龍頭的上市公司,尤其是新興行業(yè)或戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的行業(yè)龍頭,是我國當(dāng)前證券市場上進行投資選擇的基本方法。

  三、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略

  1.含義

  品牌是一個商品名稱和商標(biāo)的總稱,可以用來辨別一個賣者或賣者集團的貨物或勞務(wù),以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū)別。

  2.功能

  (1)創(chuàng)造市場:同仁堂、白景琦。

  (2)聯(lián)合市場:貼牌生產(chǎn)、號召力。

  (3)鞏固市場:可口可樂、CCTV廣告。

  要點四

  (公司經(jīng)營能力分析)

  一、公司法人治理結(jié)構(gòu)

  1.含義:狹義和廣義

  (1)狹義:公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)和股東的權(quán)利等方面的制度安排。

  (2)廣義:有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排,包括人力資源管理、收益分配和激勵機制、財務(wù)制度、內(nèi)部制度和管理等。

  2.結(jié)構(gòu)

  (1)決策層:主要包括股東大會、董事會和監(jiān)事

  會。買股票就是買公司的未來,它是由公司的領(lǐng)導(dǎo)層所決定的,比如買青島海爾就是因為張瑞敏是其領(lǐng)導(dǎo)。公司的不斷擴張主要有兩種方式,一是自主開發(fā),二是兼并重組。不管是采用何種方式,決策層的超前意識和開拓能力都是非常重要的。

  (2)管理層:管理層可區(qū)分為高級管理與部門管理,管理層的素質(zhì)與能力是指他們的組織指揮能力、管理協(xié)調(diào)能力等。

  (3)執(zhí)行層:執(zhí)行層的素質(zhì)與能力主要是指他們的專業(yè)技術(shù)能力、負(fù)責(zé)敬業(yè)精神等。

  3.表現(xiàn)

  (1)規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu):降低股權(quán)集中度,改變一股獨大局面;流通股股東適度集中,發(fā)展機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者,發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用:增加股權(quán)流通性。

  (2)有效的股東大會制度。

  (3)董事會權(quán)利的合理界定與約束。

  (4)完善的獨立董事制度:可加強董事會獨立性,有利于董事會對經(jīng)營決策的獨立判斷。

  (5)監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責(zé)任:加強監(jiān)事會的地位和作用,增強監(jiān)事會的獨立性和加強監(jiān)督的力度,限制大股東提名監(jiān)事候選人和作為監(jiān)事會召集人;加大監(jiān)事會監(jiān)督責(zé)任。

  (6)優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層:其作用在于保證公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化、高效化的人才基礎(chǔ):前提是上市公司必須建立和形成一套科學(xué)化、市場化、制度化的選聘制度和激勵制度。

  (7)相關(guān)利益人的公共治理:即包括員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶等主要利益相關(guān)者:其作用在于可以有效建立公司外部治理機制,彌補公司內(nèi)部治理機制的不足。

  【點撥1】股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)范在實踐中很重要,也因此容易成為考點所在。

  【點撥2】 2005年開始的股權(quán)分置改革,是我國證券市場的根本性制度變革,它使得我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加規(guī)范,從而使得流通股股東和非流通股股東的利益有機結(jié)合起來,從而有效消除了大股東掏空上市公司的現(xiàn)象。

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