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　　第七章 證券組合管理理論

　　第二節(jié)證券組合分析

　　要點一

　　(單個證券的收益和風險)

　　一、收益及其度量

　　1.確定性情況：在股票投資中，投資收益等于期內股票紅利收益和價差收益之和，其收益率計算公式為：

　　2.不確定性情況：期望收益及其度量：

　　二、期望風險及其度量

　　1.風險的大小由未來可能的收益率與期望收益率的偏離程度——收益率的方差來度量。

　　2.兩種證券的收益和風險如下。

　　3.多種證券組合的收益和風險為：

　　4.在計算機技術尚不發(fā)達的20世紀50年代，證券組合理論不可能大規(guī)模運用于市場，只有在不同種類的資產(chǎn)間，如股票、債券和銀行存單之間分

　　配資金時，才可能運用這一理論。20世紀60年代后，馬柯威茨的學生威廉·夏普提出了指數(shù)模型以簡化計算。

　　要點二

　　(證券組合的可行域與有效邊界)

　　一、證券組合的可行域

　　1.兩種證券的可行域

　　(1)完全正相關下的組合線ρ=l

　　(2)完全負相關下的組合線ρ=-1

　　在完全負相關的情況下，按適當比率買入證券A、證券8可以形成一個無風險組合，這個適當比例是：

　　(3)在完全不相關情況下的組合線ρ=0

　　(4)組合線的一般情況：

　　一l<ρ　　

　　2.多種證券的可行域(不能賣空)

　　就是在E—σ坐標系中，由求解如下公式得到的一個區(qū)域：

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