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2014證券從業(yè)考試《投資分析》要點解析:第七章2

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  第七章 證券組合管理理論

  第二節(jié)證券組合分析

  要點一

  (單個證券的收益和風險)

  一、收益及其度量

  1.確定性情況:在股票投資中,投資收益等于期內股票紅利收益和價差收益之和,其收益率計算公式為:

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  2.不確定性情況:期望收益及其度量:

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  二、期望風險及其度量

  1.風險的大小由未來可能的收益率與期望收益率的偏離程度——收益率的方差來度量。

  2.兩種證券的收益和風險如下。

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  3.多種證券組合的收益和風險為:

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  4.在計算機技術尚不發(fā)達的20世紀50年代,證券組合理論不可能大規(guī)模運用于市場,只有在不同種類的資產(chǎn)間,如股票、債券和銀行存單之間分

  配資金時,才可能運用這一理論。20世紀60年代后,馬柯威茨的學生威廉·夏普提出了指數(shù)模型以簡化計算。

  要點二

  (證券組合的可行域與有效邊界)

  一、證券組合的可行域

  1.兩種證券的可行域

  (1)完全正相關下的組合線ρ=l

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  (2)完全負相關下的組合線ρ=-1

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  在完全負相關的情況下,按適當比率買入證券A、證券8可以形成一個無風險組合,這個適當比例是:

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  (3)在完全不相關情況下的組合線ρ=0

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  (4)組合線的一般情況:

  一l<ρ  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  2.多種證券的可行域(不能賣空)

  就是在E—σ坐標系中,由求解如下公式得到的一個區(qū)域:

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

  

2014年證券投資分析考試要點解析:第七章

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