25、 可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換平價：指使可轉(zhuǎn)換證券市場價值(即市場價格)等于該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價值時的標(biāo)的股票的每股價格，即：轉(zhuǎn)換平價=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格/轉(zhuǎn)換比例。

　　26、 當(dāng)可轉(zhuǎn)換證券的市場價格大于可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值時，前者減后者所得的數(shù)值被稱為可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水，即有：轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場價格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值。反之，則叫轉(zhuǎn)換貼水。

　　27、 轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價值*100%=(轉(zhuǎn)換平價-標(biāo)的股票的市場價格)/標(biāo)的股票的市場價格*100%。(具體實例見P53)

　　28、 權(quán)證：是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

　　29、 權(quán)證的分類：

　　(1) 按權(quán)利行使方向：權(quán)證可分為認(rèn)股權(quán)證、認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證的持有者有權(quán)買入標(biāo)的證券;認(rèn)沽權(quán)證的持有人有權(quán)賣出標(biāo)的證券。

　　(2) 按發(fā)行人：權(quán)證可分為股本權(quán)證、備兌權(quán)證。股本權(quán)證由上市公司發(fā)行，持有人行權(quán)時上市公司增發(fā)新股，對公司股本具有稀釋作用;備兌權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認(rèn)兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會造成總股本的增加。

　　(3) 按結(jié)算方式：權(quán)證可分為現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證、實物交割權(quán)證�，F(xiàn)金結(jié)算權(quán)證行權(quán)時，發(fā)行人僅對標(biāo)的證券的市場價與行權(quán)價格的差額部分進行現(xiàn)金結(jié)算;實物交割權(quán)證行權(quán)時則涉及到標(biāo)的證券的實際轉(zhuǎn)移。

　　30、 權(quán)證的理論價值包括2部分：內(nèi)在價值、時間價值。(具體敘述見P55)

　　31、 權(quán)證的時間價值=理論價值-內(nèi)在價值，它隨著存續(xù)期的縮短而減小。

　　32、 影響權(quán)證理論價值的主要有：標(biāo)的股票的價格、權(quán)證的行權(quán)價格、無風(fēng)險利率、股價的波動率和到期期限。

　　一個變量增加而其他變量保持不變對權(quán)證價值的影響

　　變量

　　認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)沽權(quán)證

　　股票價格

　　+

　　-

　　行權(quán)價格

　　-

　　+

　　到期期限

　　+

　　+

　　波動率

　　+

　　+

　　無風(fēng)險利率

　　+

　　-

　　33、 權(quán)證是一種期權(quán)，因此對于權(quán)證的定價多采用BLACK-Scholes模型(簡稱BS模型)。BS模型適用于歐式權(quán)證，具體公式見P55,但估計太復(fù)雜考不到，可以不看。

　　34、 認(rèn)股權(quán)證的市場價格很少與其他理論價值相同。在許多情況下，前者要大于后者。在實際應(yīng)用中，人們通常還使用認(rèn)股權(quán)證的溢價來考察認(rèn)股權(quán)證的投資價值，其計算如下：認(rèn)股權(quán)證溢價=認(rèn)股權(quán)證的市場價格-內(nèi)在價值=認(rèn)股權(quán)證的市場價格-認(rèn)購股票市場價格+認(rèn)股價格。

　　35、 權(quán)證的杠桿作用：以認(rèn)股權(quán)證為例，杠桿作用表現(xiàn)為認(rèn)股權(quán)證的市場價格要比其可認(rèn)購股票的市場價格上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用一般用考察期內(nèi)認(rèn)股權(quán)證的市場價格變化百分比與同一時期內(nèi)可認(rèn)購股票的市場價格變化百分比的比值表示，也可用考察期期初可認(rèn)購股票的市場價格與考察期期初認(rèn)股權(quán)證的市場價格的比值近似表示。杠桿作用反映了認(rèn)股權(quán)證市場價格上漲(或下跌)幅度是可認(rèn)購股票市場價格上漲(或下跌)幅度的幾倍。(具體實例見P57)

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