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　　有價證券的投資價值分析

　　一、影響債券投資價值的內(nèi)部因素

　　1.期限：期限越長，其市場變動的可能性越大，其價格的易變性也越大，投資價值越低。

　　2.票面利率：債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。

　　3.提前贖回條款：是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價值較低。

　　4.稅收待遇：一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應(yīng)納稅債券的到期收益率低。

　　5.流通性：流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價值。

　　6.債券的信用等級：又稱信用風(fēng)險或違約風(fēng)險。

　　二、影響債券投資價值的外部因素

　　1.基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率一般是指無風(fēng)險債券利率。如政府債券利率。

　　2.市場利率：市場利率風(fēng)險是各種債券都面臨的風(fēng)險。市場利率風(fēng)險與債券的期限相關(guān)，債券的期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。

　　3.其他因素：通貨膨脹，匯率的變化等。

　　內(nèi)部因素和債券投資價值相關(guān)關(guān)系(重點)

外部因素和債券投資價值相關(guān)關(guān)系（重點）

　　二、債券價值的計算公式

　　債券投資的目的在于未來某個時點獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當前價格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。--貨幣的時間價值

　　假定當前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么P0該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的終值”

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