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　　第十一章 證券組合管理基礎(chǔ)

　　第一節(jié) 證券組合管理概述

　　一、證券組合的含義和類型

　　證券組合是指?jìng)�(gè)人或者機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱。

　　證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為避稅型、收入型、增長(zhǎng)型、收入和增長(zhǎng)混合型、貨幣市場(chǎng)型、國(guó)際型及指數(shù)化型等。

　　避稅型證券組合通常投資于市政債券，這種債券免交聯(lián)邦稅，也常常免交州稅和地方稅。

　　收入型證券組合追求基本收益〔即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來(lái)基本收益的證券有附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。

　　增長(zhǎng)型組合以資本升值(即未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益)為目標(biāo)。

　　收入和增長(zhǎng)混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長(zhǎng)之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡組合。

　　貨幣市場(chǎng)型證券組合是由各種貨幣市場(chǎng)工具構(gòu)成的。

　　國(guó)際型證券組合投資于海外不同的國(guó)家，是組合管理的時(shí)代潮流。

　　指數(shù)化型證券組合模擬某種市場(chǎng)指數(shù)。

　　二、證券組合管理的意義和特點(diǎn)(重點(diǎn))

　　證券組合管理的意義在于采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟx擇.多種證券作.為投資對(duì)象，以達(dá)到在保證預(yù)定收益的前提下使投資風(fēng)險(xiǎn)最小或在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下使投資收益最大化的目標(biāo)，避免投資過(guò)程的隨意性。

　　證券組合管理特點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:

　　(1)投資的分散性。證券組合理論認(rèn)為，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含證券數(shù)量的增加而降低，尤其是證券間關(guān)聯(lián)性極低的多元化證券組合可以有效的降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，使證券組合的投資風(fēng)險(xiǎn)趨向于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)構(gòu)成組合的證券應(yīng)多元化。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。

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