第一章第二節(jié)　證券市場(chǎng)參與者

　　證券市場(chǎng)參與者主要包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律性組織、證券監(jiān)管部門(mén)等五個(gè)類別的組織和個(gè)人。

　　【提示】本考點(diǎn)以命制多選題為主，例如下列哪些機(jī)構(gòu)屬于證券市場(chǎng)自律組織等。

　　一、證券發(fā)行人

　　證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括：

　　(一)公司(企業(yè))

　　企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式。

　　歐美等西方國(guó)家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)，一般都是股份公司，所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國(guó)和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒(méi)有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。

　　(二)政府和政府機(jī)構(gòu)

　　隨著國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。

　　由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類證券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格指標(biāo)。

　　中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國(guó)人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。

　　二、證券投資人

　　(一)機(jī)構(gòu)投資者

　　1.政府機(jī)構(gòu)。政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)。

　　中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買(mǎi)賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)持有國(guó)有股，履行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。

　　2.金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。

　　(1)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)上最活躍的投資者，以其自有資本、營(yíng)運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。

　　(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金買(mǎi)賣政府債券和金融債券，除國(guó)家另有規(guī)定外，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資�！吨腥A人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》規(guī)定，外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行可買(mǎi)賣政府債券、金融債券，買(mǎi)賣股票以外的其他外幣有價(jià)證券。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出�！渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。

　　(3)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)公司是全球最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，曾一度超過(guò)投資基金成為投資規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級(jí)公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。

　　例l-5(2012年3月考題·單選題)

　　保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券投資主要考慮(　　)。

　　A.本金安全和收益率

　　B.提高流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)

　　C.調(diào)劑資金余缺

　　D.籌集資金

　　【參考答案】A

　　【解析】保險(xiǎn)公司的特點(diǎn)在于收入比較穩(wěn)定，業(yè)務(wù)支出較有規(guī)律，其投資活動(dòng)注重本金安全和收入的穩(wěn)定性，但對(duì)流動(dòng)性的要求不高。C項(xiàng)太過(guò)籠統(tǒng)，D項(xiàng)是籌資的目的而不是投資考慮的內(nèi)容。

　　(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFⅡ)。QFⅡ制度是一國(guó)(地區(qū))在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度。合格境外機(jī)構(gòu)投資者在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的人民幣金融工具，具體包括在證券交易所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具，合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以參與新股、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購(gòu)。

　　(5)主權(quán)財(cái)富基金。中國(guó)投資有限責(zé)任公司被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。

　　(6)其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。

　　3.企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時(shí)不用的閑置資金進(jìn)行證券投資。各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資股票二級(jí)市場(chǎng);事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資。

　　4.各類基金。基金性質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社�；�金、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。

　　(1)證券投資基金。證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》(以下簡(jiǎn)稱《證券投資基金法》)規(guī)定我國(guó)的證券投資基金可投資于股票、債券和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。

　　例1-6(2012年3月考題·判斷題)

　　證券投資基金是指一種通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理和托管，為基金份額持有人的利益;以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。(　　)

　　【參考答案】×

　　【解析】證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

　　(2)社保基金。在一般國(guó)家，社保基金分為兩個(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性基金;其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。

　　在我國(guó)，由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行管理的社�；�金也主要由兩部分組成：一部分是社會(huì)保障基金。其資金來(lái)源包括國(guó)有股減持劃人的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥人資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時(shí)，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社保基金。第二部分是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。

　　其投資范圍包括銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券，其中銀行存款和國(guó)債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。

　　社會(huì)保險(xiǎn)基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項(xiàng)保險(xiǎn)基金組成。在現(xiàn)階段，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的部分積累項(xiàng)目主要是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，其運(yùn)作依據(jù)是人力資源和社會(huì)保障部的各相關(guān)條例和地方的規(guī)章。

　　(3)企業(yè)年金。企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。按照我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)，企業(yè)年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資。

　　(4)社會(huì)公益基金。社會(huì)公益基金是指將收益用于指定的社會(huì)公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等。我國(guó)有關(guān)政策規(guī)定，各種社會(huì)公益基金可用于證券投資，以求保值增值。

　　(二)個(gè)人投資者

　　個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人，他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。

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