四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述

　　(一)舊中國(guó)證券市場(chǎng)

　　• 最早的證券交易機(jī)構(gòu)：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對(duì)象為外國(guó)企業(yè)股票和債券。

　　•最早的股份制企業(yè)：1872 年設(shè)立的輪船招商局。

　　•1914 年北洋政府頒布《證券交易所法》，推動(dòng)證券交易所的建立。

　　•1917年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開(kāi)設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　•中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：1918年夏天成立的北平證券交易所。

　　•當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的交易所：1920年上海證券物品交易所。

　　•此后，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等。

　　(二)新中國(guó)的證券市場(chǎng)

　　第一階段：新中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生(1978-1992)

　　•1981年7月，我國(guó)改革傳統(tǒng)“既無(wú)外債，又無(wú)內(nèi)債”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，重啟國(guó)債發(fā)行。

　　•1987年9月，中國(guó)第一家專(zhuān)業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。

　　•1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)。

　　•1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為新中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端。

　　•1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約——特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過(guò)渡。

　　•1993年，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國(guó)，打開(kāi)了資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的空間。

　　第二階段：全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展(1993-1998)

　　1992年10月，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立。

　　1997年11月，中國(guó)金融體系進(jìn)一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的原則。

　　1998年4月，國(guó)務(wù)院證券委撤銷(xiāo)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制。

　　第三階段：資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999至今)

　　《證券法》于1998年12月頒布并于1999年7月實(shí)施，是中國(guó)第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位。

　　2001年12月，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向全面開(kāi)放，金融改革不斷深化，資本市場(chǎng)的深度和廣度日益擴(kuò)大。

　　從2001年開(kāi)始，市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫;新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長(zhǎng);證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。

　　這些問(wèn)題產(chǎn)生的根源在于，中國(guó)資本市場(chǎng)是在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中由試點(diǎn)開(kāi)始而逐步發(fā)展起來(lái)的新興市場(chǎng)，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，改革措施不配套。一些在市場(chǎng)發(fā)展初期并不突出的問(wèn)題，隨著市場(chǎng)的發(fā)展壯大，逐步演變成市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善;證券公司實(shí)力較弱、運(yùn)作不規(guī)范;機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類(lèi)型少;市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定收益類(lèi)產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品;交易制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的交易制度等。

　　2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。2009年年末，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬、深300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

　　五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(好好看看)

　　國(guó)務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，將發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見(jiàn)，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　(一)充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義

　　(二)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)

　　(三)進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展

　　(四)健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種

　　(五)進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作

　　(六)促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平

　　(七)加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè)，提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平

　　(八)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　(九)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放

　　六、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放 (考點(diǎn)數(shù)多)

　　(一)在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金

　　(二)開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)

　　根據(jù)我國(guó)政府對(duì)WTO的承諾，我國(guó)證券業(yè)在5年過(guò)渡期對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容主要包括：

　　1.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以(不通過(guò)中方中介)直接從事B股交易。

　　2.外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員。

　　3.允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò)33%;加入后3年內(nèi)，外資比例不超過(guò)49%。

　　4.加入后3年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過(guò)1/3。合營(yíng)公司可以(不通過(guò)中方中介)從事A股的承銷(xiāo)，從事B股和H股、政府和公司債券的承銷(xiāo)和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。

　　5.允許合資券商開(kāi)展咨詢(xún)服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢(xún)與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢(xún)，公開(kāi)收購(gòu)及公司重組等;對(duì)所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國(guó)民待遇，允許在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

　　(三)有條件地開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)

　　合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)

　　(四)對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)的開(kāi)放

　　從2004年1月1日起，香港、澳門(mén)已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專(zhuān)業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無(wú)需通過(guò)專(zhuān)業(yè)知識(shí)考試;從2006年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu);從2008年1月1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)有關(guān)業(yè)務(wù)。

　　截至2010年年底，分別有18家內(nèi)地證券公司、12家內(nèi)地基金公司、6家內(nèi)地期貨公司獲準(zhǔn)在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

　　2011年年末，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)RQFII，首批21家基金公司和證券公司在港設(shè)立的子公司獲得200億元人民幣投資額度。

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