要點(diǎn)二十九

　　1.權(quán)證的發(fā)行。由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保。

　　(1)通過(guò)專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保。

　　履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

　　履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量X行權(quán)價(jià)格X行權(quán)比例X擔(dān)保系數(shù)

　　擔(dān)保系數(shù)日交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整。

　　(2)提供終交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證人。

　　【例題3·不定項(xiàng)選擇題】

　　目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履

　　約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由( )決定。

　　A.權(quán)證上雨數(shù)量

　　B.行權(quán)比例

　　C.行權(quán)價(jià)格

　　D.擔(dān)保系數(shù)

　　【答案】ABCD

　　要點(diǎn)三十

　　2.權(quán)證的上市和交易。目前權(quán)證交易實(shí)行T+O回轉(zhuǎn)交易。當(dāng)天買(mǎi)入、當(dāng)天賣(mài)出，而且沒(méi)有漲跌幅的限制，波動(dòng)性比較大。

　　五、可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的定義、分類和特征

　　可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者司以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券�？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià) 格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有

　　利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。 在國(guó)際市場(chǎng)上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可將其分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。

　　要點(diǎn)三十一

　　可轉(zhuǎn)換債券的特征如下。

　　1.可轉(zhuǎn)換債券是附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債

　　券和股票的雙重特征。

　　【例題4·單項(xiàng)選擇題】

　　可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是( )。

　　A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

　　B.債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

　　C.所有權(quán)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系

　　D.所有權(quán)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系

　　【答案】A

　　2.可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利，發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本;另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回 條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債 券最主要的金融特征。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　【例題5·不定項(xiàng)選擇題】

　　可轉(zhuǎn)換債券的要素主要包括()。

　　A.轉(zhuǎn)換比例

　　B.票面利率

　　c.贖回與回售條款

　　D.轉(zhuǎn)換期限

　　【答案】ABCD

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