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　　證券市場運(yùn)行

　　第一節(jié) 證券發(fā)行市場

　　證券市場分證券發(fā)行市場、證券交易市場;發(fā)行市場為一級市場、初級市場，交易市場為二級市場、次級市場

　　證券發(fā)行、交易的當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)遵循自愿、有償、誠實(shí)信用原則

　　一、證券發(fā)行市場概述

　　1、證券發(fā)行市場的含義和作用

　�、贋橘Y金需求者提供籌措資金的渠道

　　②為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會

　�、坌纬少Y金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源優(yōu)化配置

　　2、證券發(fā)行市場的構(gòu)成

　　由證券發(fā)行人、證券投資者、證券中介機(jī)構(gòu)組成

　　3、證券發(fā)行分類

　　(1)按發(fā)行對象分公募發(fā)行、私募發(fā)行

　�、俟�募發(fā)行：向不特定社會公眾投資者公開發(fā)行或向特定對象發(fā)行累計(jì)超過 200 人

　�、谒侥及l(fā)行：發(fā)行對象有 2 類：一是老股東或員工，二是機(jī)構(gòu)投資者

　　(2)按有無發(fā)行中介分直接發(fā)行、間接發(fā)行

　�、僦苯影l(fā)行：發(fā)行人直接向投資者推銷出售證券的發(fā)行

　　②間接發(fā)行：發(fā)行人委托證券公司代理出售證券的發(fā)行

　　4、證券發(fā)行制度

　　(1)注冊制：美國為代表

　　注冊制實(shí)行公開管理原則，實(shí)質(zhì)是財(cái)務(wù)公開制度，發(fā)行人只要按規(guī)定公開有關(guān)資料，主管機(jī)關(guān)形式審查后無異議，即可發(fā)行

　　(2)核準(zhǔn)制：歐洲國家為代表

　　核準(zhǔn)制實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則，不僅要求公開信息，還必須符合規(guī)定的發(fā)行條件

　　(3)我國的證券發(fā)行制度

　�、僮C券發(fā)行核準(zhǔn)制

　　②證券發(fā)行上市保薦制度

　�、郯l(fā)行審核委員會制度

　　5、證券承銷制度

　　①自銷、承銷

　�、诔袖N分包銷和代銷

　�、郯�銷分全額包銷、余額包銷

　　④公開發(fā)行證券面值超過 5 千萬，承銷團(tuán)承銷

　　二、股票發(fā)行市場

　　1、股票發(fā)行類型

　　(1)首次公開發(fā)行

　　(2)上市公司增資發(fā)行

　�、倥涔桑豪瞎蓶|配售股份

　�、谠霭l(fā)：公開發(fā)行新股

　�、郯l(fā)行可轉(zhuǎn)債

　�、芊枪�開發(fā)行新股：定向增發(fā)

　　(3)股票發(fā)行條件

　�、偈装l(fā)條件

　�、趧�(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件

　�、凵鲜泄�司公開發(fā)行證券條件

　　三、債券發(fā)行市場

　　1、我國債券市場的債券品種：國債、金融債、企業(yè)債、公司債

　　2、證交所上市的債券：國債、企業(yè)債、公司債、資產(chǎn)證券化證券

　　3、債券發(fā)行方式：

　　(1)定向發(fā)行：私募發(fā)行

　　(2)承購包銷

　　(3)公開招標(biāo)發(fā)行

　�、賰r(jià)格招標(biāo)、受益率招標(biāo)

　　②荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格招標(biāo))、美式招標(biāo)(多種價(jià)格招標(biāo))

　　4、債券發(fā)行價(jià)格

　�、俜譃槠絻r(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行

　�、谝詢r(jià)格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)：幕滿發(fā)行額為止的最低中標(biāo)價(jià)格為最后中標(biāo)價(jià)格即單一發(fā)行價(jià)格

　�、垡詢r(jià)格為標(biāo)的的美式招標(biāo)：幕滿發(fā)行額為止各自的投標(biāo)價(jià)格作為各中標(biāo)者的最終中標(biāo)價(jià)

　　④以收益率為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)：幕滿發(fā)行額為止的最高收益率為全體中標(biāo)者的最終收益率

　　⑤以收益率為標(biāo)的的美式招標(biāo)：幕滿發(fā)行額為止各中標(biāo)收益率為最終收益率

　�、薅唐谫N現(xiàn)債券多用單一價(jià)格荷蘭式招標(biāo)，長期付息債券多用多種收益率的美式招標(biāo)

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