二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：“不可回避風(fēng)險(xiǎn)”、“不可分散風(fēng)險(xiǎn)”，指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

　　1、政策風(fēng)險(xiǎn)：指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或重要的法規(guī)舉措出臺(tái)，引起市場(chǎng)波動(dòng)，給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

　　2、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：指證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)

　　3、利率風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性

　　(1)利率影響證券價(jià)格的 2 種方式：

　　①改變資金流向：利率提高，資金流向儲(chǔ)蓄、票據(jù)，證券需求下降

　　②影響公司盈利：利率提高，融資成本升高，盈利下降

　　(2)利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的不同影響

　�、倮�率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券特別是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　債券的利率風(fēng)險(xiǎn)由價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、息票利率風(fēng)險(xiǎn)組成

　　A、息票利率風(fēng)險(xiǎn)：利率提高，債券利率偏低，持有損失利息

　　B、價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：利率提高，如出售債券，價(jià)格受損失

　�、诶�率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)

　�、劾�率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券

　�、軆�(yōu)先股的利率風(fēng)險(xiǎn)比普通股大

　　4、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

　　(二)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：“可分散風(fēng)險(xiǎn)”、“可回避風(fēng)險(xiǎn)”，指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　1、信用風(fēng)險(xiǎn)：“違約風(fēng)險(xiǎn)”，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)

　�、賯�券信用風(fēng)險(xiǎn)：到期不能還本付息

　�、趦�(yōu)先股票信用風(fēng)險(xiǎn)：到期不能支付股息

　�、燮胀ü善毙庞蔑L(fēng)險(xiǎn)：不能按期清償債務(wù)，影響股票價(jià)格

　�、軅�券信用風(fēng)險(xiǎn)由低到高排序：國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司債券

　　2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：決策和管理人員在經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)失誤導(dǎo)致公司盈利水平變化，使投資者預(yù)期收益下降

　�、賰�(nèi)部因素：項(xiàng)目投資決策失誤、不注意市場(chǎng)調(diào)查、銷售決策失誤、不注意技術(shù)更新

　　②外部因素：政府產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的實(shí)力變化

　　③經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn)

　　3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　三、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

　　1、收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

　　公式表述：預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

　　2、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償規(guī)律

　　①同一類型債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高，這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

　�、诓煌瑐�券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，信用級(jí)別越高利率越低

　�、弁ㄘ浥蛎泧�(yán)重時(shí)，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這是對(duì)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

　�、芄善钡氖找媛室话愀哂趥�券，這是對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償

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