一級建造師考試《建設工程經濟》精講講義(十五)

　　四、信用結構多樣化

　　五、融資成本相對較高

　　六、可實現(xiàn)項目發(fā)起人非公司負債型融資的要求

　　1Z104022 了解項目融資的結構

　　項目融資的四個主要結構 : 項目的投資結構、項目的融資結構、項目的資金結構、項目的信用保證結構。

　　一、項目的投資結構

　　即項目的資產所有權結構 , 是指項目的投資者對項目資產權益的法律擁有形式和項目投資者之間的法律合作關系。

　　較為普遍采用的項目投資結構有四種基本的法律形式 :

　　( 一 ) 公司型合資結構

　　( 二 ) 合伙制結構

　　( 三 ) 非公司型合資結構

　　( 四 ) 信托基金結構

　　二、項目的融資結構

　　項目融資結構是項目融資的核心部分。

　　任何一個具體的融資方案，由于時間、地理位置、項目性質、項目發(fā)起人狀況及其目標要求等多方面的差別，都會帶有各自的特點，但是基本的項日融資模式都離不開以下三個方面的結構特征。

　　( 一 ) 在貸款形式上

　　1. 有限追索或無追索的貸款 , 該貸款將從項目的現(xiàn)金流量中償還

　　2. 購買項目一定的資源儲量和產品，轉換成為項目的銷售收入現(xiàn)值 , 在融資初期以資本形式一次或分幾次注人項目 , 表現(xiàn)形式為“生產支付”或“ 遠期購買” 。

　　( 二 ) 在信用保證上

　　1. 要求對項目的資產擁有第一抵押權 , 對于項目的現(xiàn)金流量具有有效的控制

　　2. 要求把項目發(fā)起人或借款人一切與項目有關的契約性權益轉讓給貸款人

　　3. 要求項目成為一個單一實體 ( 即把項目的經營活動盡量與項目發(fā)起人的其他業(yè)務分開 ) .除了項目融資安排 , 限制實體籌措其他債務資金 ;

　　4. 對于從建設期開始的項目 , 要求項目發(fā)起人 ( 或項目工程公司等 ) 提供項目的完工擔保

　　5. 要求項目具有類似“提貨與否均需付款” 或者“提貨與付款” 性質的市場合約安排。

　　( 三 ) 在時間結構上

　　項目建設開發(fā)階段是項目風險最高的階段 , 貸款對發(fā)起人常帶有完全追索性質 , 并且貸款人還會要求對工程合同以及相應的工程合同擔保加以一定的控制。

　　當項目進入生產經營階段。貸款人的項目融資對項目發(fā)起人的完全追索將轉變成為有限追索或無追索 , 但是貸款人將會增加新的信用保證 , 即對項目產品銷售收入及其他收入的控制。

　　三、項目的資金結構

　　項目融資的資金結構指的是項目中股本資金、準股本資金和債務資金的形式、相互之間比例關系以及相應的來源。資金結構是由項目的投資結構和融資結構決定的 , 但反過來又會影響到整體項目融資結構的設計。

　　經常為項目融資所采用的資金結構有 : 股本金和準股本金、商業(yè)銀行貸款和國際銀行 貸款、國際債券、租賃融資、發(fā)展中國家的債務資產轉換。

　　( 一 ) 股本資金

　　股本資金比例越高 , 現(xiàn)金流量中用于償還債務的比例就越小 , 項目的經濟強度就越高 , 貸款人的風險就越小 ;

　　( 二 ) 準股本資金

　　準股本資金指項目發(fā)起人或與項目利益有關的第三方所提供的一種從屬性債務。

　　準股本資金的投入方式包括無擔保貸款、可轉換債券、附有認股權證的債券、零息債券和以貸款擔保形式出現(xiàn)的準股本資金等。