融資后財務分析

　　融資后分析包括項目的盈利能力分析、償債能力分析以及財務生存能力分析，進而判斷項目方案在融資條件下的合理性。融資后分析是比選融資方案，進行融資決策和投資者最終決定出資的依據(jù)。實踐中，在可行性研究報告完成之后，還需要進一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。

　　(1)融資后盈利能力分析

　　融資后的盈利能力分析，包括動態(tài)分析(折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)和靜態(tài)分析(非折現(xiàn)盈利能力分析)：

　　1. 動態(tài)分析

　　1)項目資本金現(xiàn)金流量分析 項目資本金現(xiàn)金流量分析，應在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，見表3-4-2.

　　l 本表中現(xiàn)金流入各項與“項目投資現(xiàn)金流量表”完全相同。

　　l 從項目投資主體的角度看，投資借款是現(xiàn)金流入，但同時借款用于項目投資，作為現(xiàn)金流出，兩者相抵，故表中現(xiàn)金流出項中只有項目資本金。由于現(xiàn)金流入是項目全部投資所得，所以需要將借款本金償還及借款利息支付計入現(xiàn)金流出。

　　l 本表中凈現(xiàn)金流量表示繳稅和還本付息后的剩余。計算資本金財務內(nèi)部收益率(%)體現(xiàn)了投資者整體權(quán)益的盈利能力。

　　2)投資各方現(xiàn)金流量分析 應從投資各方實際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，見表3-4-3，計算投資各方的內(nèi)部收益率指標。只有投資者中各方有股權(quán)之外的不對等利益分配時，投資各方的收益率才會有差異，才需要編制此表。

　　投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入;現(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。表中各項應注意的問題包括：

　　(1)實分利潤是指投資者由項目獲取的利潤。

　　(2)資產(chǎn)處置收益分配是指對有明確的合營期限或合資期限的項目，在期滿時對資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配。

　　(3)租賃費收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給項目使用所獲得的收入，此時應將資產(chǎn)價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目。

　　(4)技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入是指出資方將專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓或允許該項目使用所獲得的收入。

　　2.靜態(tài)分析

　　利潤和利潤分配表 形式見表3-4-4

　　(2)償債能力分析

　　對籌措了債務資金的項目，償債能力考察項目能否按期償還借款的能力。償債能力分析主要需編制借款還本付息計劃表和資產(chǎn)負債表。

　　l 借款還本付息計劃表

　　編制借款還本付息計劃表，主要是掌握：

　　借款償還期會影響利息備付率、償債備付率的計算。