(一)債券型基金在投資組合中的作用

　　追求穩(wěn)定收入 分散投資風(fēng)險(xiǎn)

　　(二)債券型基金與債券的不同

　　1、債券型基金收益的穩(wěn)定性不如債券。

　　2、債券型基金沒有確定的到期日。

　　3、投資風(fēng)險(xiǎn)不同。

　　(三)債券型基金的類型

　　依據(jù)持有債券發(fā)行者的不同、持有債券到期日的長短及持有債券質(zhì)量的高低對(duì)債券型基金進(jìn)行分類

　　是否可以在二級(jí)市場買賣股票——純債券型基金{不直接在二級(jí)市場買賣股票}、偏債券型基金{量不能超過資產(chǎn)凈值的20%}

　　(四)債券型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　1、利率風(fēng)險(xiǎn)。債券型基金持有債券的平均到期期限越長，債券型基金的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。

　　2、信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險(xiǎn)

　　4、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)吞噬固定收益所形成的購買力

　　5、證券市場相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(五)債券型基金的分析指標(biāo)

　　持有債券平均久期、持有債券信用等級(jí)

　　久期：債券的每次息票或者本金支付時(shí)間的加權(quán)平均期限。債券型基金的久期越長，凈值對(duì)于利率變動(dòng)的波動(dòng)幅度越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。

　　三、貨幣市場基金

　　(一)貨幣市場基金在投資組合中的作用

　　風(fēng)險(xiǎn)低、安全性高和流動(dòng)性好 一般作為流動(dòng)性資產(chǎn)品種配置

　　(二)貨幣市場基金與貨幣市場工具

　　貨幣市場工具通常到期日不足1年的短期金融工具�！艾F(xiàn)金投資工具”

　　貨幣市場區(qū)別于股票市場：投資門檻高;屬于場外交易市場。

　　(三)貨幣市場基金的主要投資對(duì)象

　　現(xiàn)金，1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內(nèi)(包括397天)的債券，期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購，期限在1年以內(nèi)(含1年)的央行票據(jù)等，剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。

　　不得投資的金融工具：股票、可轉(zhuǎn)換債券、剩余期限超過397天的債券、信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券、國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券、流通受限的證券。

　　(四)貨幣市場基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　投資組合的平均剩余期限不得超過180天

　　(五)貨幣市場基金的分析指標(biāo)

　　1、收益分析。{短期指標(biāo)}

　　日每萬份基金凈收益、最近7日年化收益率

　　從日每萬份基金凈收益指標(biāo)來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)也將攤薄基金的日每萬份基金凈收益;同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也加大了管理費(fèi)計(jì)提的基礎(chǔ)，使日每萬份基金凈收益又可能進(jìn)一步降低。

　　從7日年化收益率指標(biāo)來看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7日年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)分析

　　⑴組合平均剩余期限。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個(gè)交易日不得超過180天，有的基金規(guī)定90天。

　　一般來說，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。

　　⑵融資比例。

　　按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。

　�、歉�動(dòng)利率債券投資情況。

　　貨幣市場基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期限超過397天的浮動(dòng)利率債券。

　　四、混合型基金

　　(一)混合型基金在投資組合中的作用

　　風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對(duì)投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求更高

　　(二)混合型基金與股票型基金的不同

　　主要體現(xiàn)在股票投資比例上{60%}

　　(三)混合型基金的類型{資產(chǎn)配置的不同}

　　配置型基金：股票部分投資比例通常介于40%～60%之間

　　靈活組合型基金：通常突破配置型基金的界限

　　其他基金：股票投資比例不滿足靈活組合型基金和配置型基金條件的混合型基金

　　(四)混合型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　主要取決于股票與債券配置的比例大小

　　(五)混合型基金的分析指標(biāo)

　　與股票型基金的分析方法基本相同

　　五、保本型基金

　　(一)保本型基金的特點(diǎn)

　　最大特點(diǎn)：招募說明書明確規(guī)定了保障條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

　　投資目標(biāo)：鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，力爭有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。

　　從本質(zhì)上講是一種混合型基金。鎖定了投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此，適合不能忍受投資虧損、比較穩(wěn)健保守的投資者。

　　(二)保本型基金的保本策略

　　對(duì)沖保險(xiǎn)策略：主要依賴金融衍生產(chǎn)品，如股票期權(quán)、股指期貨等，實(shí)現(xiàn)投資組合價(jià)值的保本與增值。國際成熟市場較多采用

　　固定比例投資組合保險(xiǎn)策略：通過比較凈值與價(jià)值底線，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。 價(jià)值底線、安全墊 國內(nèi)主要選擇固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)

　　(三)保本型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　一般保本型基金的保本期限在3～5年，期間不能贖回，而認(rèn)購結(jié)束后申購的基金份額一般不適用保本條款。

　　(四)保本型基金的類型

　　基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金管理公司自行規(guī)定。

　　(五)保本型基金的分析指標(biāo)：保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人

　　保本期：保本期越長、投資者承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本也越高

　　保本比例：常見的保本比例介于80%～100%之間

　　贖回費(fèi)：對(duì)提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費(fèi)，將加大投資者退出投資的難度

　　安全墊：保本型基金設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)投資最大可承受的損失金額，一般來說，安全墊較高的基金操作更為靈活。

　　六、QDII基金

　　(一)QDII基金的介紹

　　2007.7.5《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資者管理試行辦法》

　　(二)QDII基金在投資組合中的作用

　　分散單一國家市場特有的風(fēng)險(xiǎn)

　　(三)QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等外

　　1、匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　2、QDII基金管理者海外市場管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、國際市場將會(huì)面臨國別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、QDII基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需要注意。

　　七、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)

　　(一)ETF的特點(diǎn)

　　1、被動(dòng)操作的指數(shù)型基金。不但具有傳統(tǒng)指數(shù)基金的全部特色，還較傳統(tǒng)指數(shù)基金具有成本低、跟蹤效果出色等方面的特征。

　　2、獨(dú)特的實(shí)物申購、贖回機(jī)制。一般ETF的“最小申購、贖回份額”為50萬基金份額或其整數(shù)倍。

　　3、實(shí)行一級(jí)市場與二級(jí)市場并存的交易制度。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復(fù)制效果更好、成本更低、買賣更為方便，并可以進(jìn)行套利交易。

　　(二)ETF的類型

　　ETF跟蹤指數(shù)：股票型ETF、債券型ETF

　　標(biāo)的指數(shù)：股票型ETF可分為全球指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF

　　復(fù)制方法：完全復(fù)制型、抽樣復(fù)制型。我國首只ETF——上證50ETF 完全復(fù)制

　　在標(biāo)的指數(shù)成分股較多、個(gè)別成分股流動(dòng)性不足的情況下，抽樣復(fù)制的效果可能更好。

　　(三)ETF的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　承擔(dān)所跟蹤指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往存在一定的跟蹤誤差。

　　(四)ETF的分析

　　需對(duì)ETF所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)、成分股以及標(biāo)的指數(shù)的構(gòu)建方法進(jìn)行相應(yīng)了解。

　　分析收益指標(biāo)：二級(jí)市場價(jià)格收益率、基金凈值增長率。

　　用于分析基金運(yùn)作效率的指標(biāo)：折(溢)價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、跟蹤偏離率、跟蹤誤差、信息比率等。

　　折(溢)價(jià)率={(二級(jí)市場價(jià)格-基金份額凈值)/基金份額凈值}×100%

　　基金收益與標(biāo)的指數(shù)收益之間的偏離程度成為判斷ETF運(yùn)作效果的重要指標(biāo)。偏離度越小，說明ETF的指數(shù)跟蹤效果越好。{跟蹤誤差、跟蹤偏離度}

　　日跟蹤誤差：ETF日凈值增長率與標(biāo)的指數(shù)日收益率之差

　　信息比率：能較好的衡量ETF的綜合績效

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