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2011經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)工商管理》精講筆記:第8章(2)

2011年經(jīng)濟(jì)師考試時(shí)間為11月5日,考試吧整理了“2011經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)工商管理》精講筆記”,幫助考生備考。

  2.內(nèi)部報(bào)酬率

  (1)計(jì)算公式

  內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。

  計(jì)算公式:

  

  (2)內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算步驟

 、偃绻磕甑腘CF相等

  第一步,計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)P/A

   

  第二步,查年金現(xiàn)值系數(shù)表,在相同的期數(shù)內(nèi),找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。

  第三步,根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù),采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。

 、谌绻磕甑腘CF不相等

  第一步,先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率,并按此計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù),則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率,應(yīng)提高貼現(xiàn)率。反之,降低貼現(xiàn)率。通過(guò)反復(fù)測(cè)算,找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。

  第二步,根據(jù)上述兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率再來(lái)用插值法,計(jì)算出方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。

 

  (3)內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)則

  在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中,如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納;反之,則拒絕。

  在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中,應(yīng)選用內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。

  必要報(bào)酬率是指準(zhǔn)確反映期望未來(lái)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。也可以將其稱為人們?cè)敢膺M(jìn)行投資(購(gòu)買資產(chǎn))所必須賺得的最低報(bào)酬率。

  實(shí)際報(bào)酬率是在特定時(shí)期實(shí)際賺得的報(bào)酬率。

  (4)內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)

  內(nèi)部報(bào)酬率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值,反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率,且概念易于理解。但計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。

  3.獲利指數(shù)

  (1)獲利指數(shù)的計(jì)算公式

  獲利指數(shù)又稱為利潤(rùn)指數(shù)(PI),是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。

  計(jì)算公式為: 

  即: 

  凈現(xiàn)值法計(jì)算出的凈現(xiàn)值大于零的投資方案,說(shuō)明其未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值大于初始投資額,因此其獲利指數(shù)肯定大于1。

  (2) 獲利指數(shù)的計(jì)算步驟

  第一步,計(jì)算未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值。

  第二步,計(jì)算獲利指數(shù)。

  (3) 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則

  只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中,獲利指數(shù)大于或者等于1,就采納。反之則拒絕。

  在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中,選用獲利指數(shù)大于1最多的投資項(xiàng)目。

  (三)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

  在進(jìn)行投資決策時(shí),主要使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)。在互斥選擇決策中,使用三個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)時(shí),當(dāng)選擇結(jié)論不一致時(shí),在無(wú)資本限量的情況下,以凈現(xiàn)值法為選擇標(biāo)準(zhǔn)。

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