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　　第八章 企業(yè)投融資決策及重組

　　1、貨幣時間價值原理正確的揭示了不同時點上的資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基礎(chǔ)。表現(xiàn)形式1.相對數(shù) %2絕對數(shù)

　　2、后附年金的終值：F=A*(1+i)-1/i

　　后附年金的現(xiàn)值：P=A*1-(1+i)/i

　　每期期初等額收入的系列款項，叫即付年金，終值是期數(shù)加1，系數(shù)減1;現(xiàn)值是期數(shù)減1，系數(shù)加1.

　　永續(xù)年金是無限期支付的年金。現(xiàn)值：P=A/i

　　3、風(fēng)險價值：

　　投資必要報酬率=資金時間(無風(fēng)險報酬)+風(fēng)險報酬率

　　風(fēng)險的衡量與概率相關(guān)，與期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率相關(guān)。

　　風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

　　4、資本成本：從投資者角度看，資本成本也是投資者要求的必要報酬或最低報酬;資本成本從絕對量來看，包括用資費用和籌資費用兩部分;資本成本分為個別資本成本和綜合資本成本，一般用相對數(shù)表示，稱為個別資本成本年率和綜合資本成本率。

　　1長期借款資本成本率：

　　2長期債券資本成本率

　　3綜合資本成本率

　　2個因素：1比例權(quán)重2加權(quán)平均，選小的。

　　5、桿桿原理：1營業(yè)杠桿，由于固定成本存在

　　2財務(wù)杠桿，由于固定財務(wù)費用存在

　　3總杠桿：

　　6、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，2015年新增。1代理成本理論，由股東承擔(dān);2啄序理論，內(nèi)部-----債權(quán)----股權(quán) 3動態(tài)權(quán)衡理論：小于，以最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)為中心點。 4 市場擇機理論，高估時購買更多股票，低估時回購股票

　　7、現(xiàn)金流量估算：1初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投、流動資產(chǎn)投資、其他投資、原有固定資產(chǎn)的變價收入。2營業(yè)現(xiàn)金流量，每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量NCF=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或者=凈利+折舊。3終結(jié)現(xiàn)金流量：記三入，殘值收入 墊付資金收入 土地變價收入。

　　8、財務(wù)可行性評價指標(biāo)：1非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，包括投資回收期(靜態(tài))和平均報酬率 2貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)，包括①凈現(xiàn)值、決策規(guī)則：一個備選方案，選正數(shù);多個備選方案，選最大。②內(nèi)部報酬率、是投資項目的凈現(xiàn)值=0的貼現(xiàn)率，決策規(guī)則：一個備選方案，選大于或等于;多個備選方案，選超出資本成本率最多項目。③獲利指數(shù)，決策規(guī)則：一個方案，選大于或等于，多個方案，選最大。以1為指標(biāo)決策。在進(jìn)行投資決策時，選貼現(xiàn)指標(biāo)，在無資本限量下，選凈現(xiàn)值。

　　9、項目風(fēng)險的衡量和處理一般使用，調(diào)整現(xiàn)金流量法和調(diào)整折現(xiàn)率法。

　　10、杠桿并購，并購企業(yè)利用被并購企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收入、來支付并購價款作為此種支付的擔(dān)保。要約并購是發(fā)布公開要約。

　　11、代理成本包括契約成本、監(jiān)督成本、剩余損失。分拆也叫持股分立，將公司一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發(fā)行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

　　12、資產(chǎn)注入：將流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、股權(quán)，按評估價或協(xié)議價注入對方公司。資產(chǎn)重置：雙方按某種約定價格(談判、評估價)在一定時期內(nèi)相互交換的資產(chǎn)交易。

　　13、債轉(zhuǎn)股帶來的變化是公司債務(wù)資本轉(zhuǎn)成權(quán)益資本，出資者身份由債權(quán)人轉(zhuǎn)為股東。以股抵債的積極效應(yīng)：提升債券公司的資產(chǎn)質(zhì)量，是每股收益和凈資產(chǎn)收益率水平提高。

　　14、企業(yè)價值評估法：1收益法(15年新增)，包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 2市盈率法3市凈率4市盈率/盈利增長比率法 5市銷率估值法。

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