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　　第十九章　對外金融關(guān)系與政策

　　第二節(jié) 國際儲(chǔ)備

　　學(xué)習(xí)要求：

　　掌握國際儲(chǔ)備的構(gòu)成

　　掌握國際儲(chǔ)備的作用及管理

　　具體內(nèi)容：

　　一、國際儲(chǔ)備的含義與構(gòu)成

　　1、國際儲(chǔ)備的含義：

　　一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、穩(wěn)定本國貨幣匯率和應(yīng)付緊急支付等目的所持有的國際間普遍接受的資產(chǎn)。

　　2、國際儲(chǔ)備的構(gòu)成

　　(1)貨幣性黃金：貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)而持有的黃金。

　　注：由于貨幣當(dāng)局在執(zhí)行黃金儲(chǔ)備職能時(shí)不能以實(shí)物黃金對外支付，所以黃金只能算作潛在的國際儲(chǔ)備、而非真正的國際儲(chǔ)備。

　　(2)外匯儲(chǔ)備：貨幣當(dāng)局持有的對外流動(dòng)性資產(chǎn)，主要是銀行存款和國庫券等。

　　注：外匯儲(chǔ)備是國際儲(chǔ)備最主要的組成部分，在非黃金儲(chǔ)備中占比高達(dá)95%以上。

　　(3)IMF的儲(chǔ)備頭寸：是指在基金組織的普通賬戶中會(huì)員國可以自由提取使用的資產(chǎn)，包括會(huì)員國向基金組織繳納份額中的25%可自由兌換貨幣(儲(chǔ)備檔頭寸)和基金組織用去的本幣(超儲(chǔ)備檔頭寸)

　　(4)特別提款權(quán)：是國際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國繳納的份額無償分配的，可供會(huì)員國用以歸還基金組織貸款和會(huì)員國政府之間償付國際收支逆差的賬面資產(chǎn)。特別提款權(quán)根據(jù)一籃子貨幣定值。

　　【例題4：課后題第5題改編】以下選項(xiàng)屬于真正國際儲(chǔ)備的有( )

　　A 貨幣性黃金

　　B 外匯儲(chǔ)備

　　C 特別提款權(quán)

　　D IMF中的儲(chǔ)備頭寸

　　E 原油

　　二、國際儲(chǔ)備的作用

　　國際儲(chǔ)備是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)地位的象征，同時(shí)也反映出該國參與國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的能力。

　　1、融通國際收支逆差，調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國際收支不平衡。

　　2、干預(yù)外匯市場，從而穩(wěn)定本國貨幣匯率。

　　3、是一國對外舉債和償債的根本保證。

　　三、國際儲(chǔ)備的管理

　　國際貨幣基金組織成員國的國際儲(chǔ)備由貨幣性黃金、外匯儲(chǔ)備、特別提款權(quán)和在IMF的儲(chǔ)備頭寸組成。由于外匯儲(chǔ)備占非黃金儲(chǔ)備的95%以上，所以說，國際儲(chǔ)備的管理實(shí)質(zhì)上是外匯儲(chǔ)備的管理。

　　1、外匯儲(chǔ)備總量管理

　　若一國外匯儲(chǔ)備規(guī)模過低，不能滿足其對外貿(mào)易以及其對外經(jīng)濟(jì)往來的需要，會(huì)引起國際支付危機(jī)甚至是金融危機(jī)。

　　若一國外匯儲(chǔ)備過多，會(huì)增加持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本(放棄用儲(chǔ)備購買商品和勞務(wù)的機(jī)會(huì))，占用較多的基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，給一國帶來負(fù)面影響。

　　2、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

　　(1)儲(chǔ)備貨幣種類的安排

　　是指各種儲(chǔ)備貨幣在一國外匯儲(chǔ)備額中各自所占的比重。

　　各國在安排外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)滿足在一定風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲取盡可能高的預(yù)期收益率的原則。

　　為減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，一國可以考慮設(shè)立與彌補(bǔ)赤字和干預(yù)市場所需要的貨幣保持一致的儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)，另外可實(shí)行儲(chǔ)備貨幣多樣化。

　　(2)儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定

　　應(yīng)當(dāng)在考慮流動(dòng)性和營利性的條件下確定儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。

　　3、外匯儲(chǔ)備的積極管理

　　是指在滿足外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)所需要的流動(dòng)性和安全性的前提下，以多余外匯儲(chǔ)備單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu)，拓展外匯儲(chǔ)備投資渠道，延長外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。

　　對外匯儲(chǔ)備進(jìn)行積極管理，最大限度的獲取收益成為國際儲(chǔ)備管理的一個(gè)基本原則，國際儲(chǔ)備投資戰(zhàn)略更多的轉(zhuǎn)向追求高收益的中長期投資。

　　【例題5：單選】國際儲(chǔ)備的管理實(shí)質(zhì)上是( )管理。

　　A 貨幣性黃金

　　B 外匯儲(chǔ)備

　　C 特別提款權(quán)

　　D IMF中的儲(chǔ)備頭寸

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