9.資產(chǎn)證券化

　　(1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人(賣方)具有可預見的未來現(xiàn)金流量的非流動性存量資產(chǎn)，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。

　　(2)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔保的住房抵押貸款，并依次轉(zhuǎn)向私人擔保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。在這一過程中，投資銀行進行了四種金融創(chuàng)新：組建特別目的機構(gòu)、分散規(guī)避風險、信用構(gòu)造及提升和現(xiàn)金流量再包裝。

　　(二)投行的業(yè)務(wù)特征

　　1.專業(yè)性

　　2.廣泛性

　　3.創(chuàng)新性

　　(三)投行的功能(重點掌握)

　　1.媒介資金供求

　　(1)期限中介

　　(2)風險中介

　　(3)信息中介

　　(4)流動性中介

　　2.構(gòu)造證券市場

　　證券市場是證券發(fā)行、流通、交易的市場，也是資金供求的中心。

　　概括起來，證券市場由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機構(gòu)等構(gòu)成。

　　證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買賣證券，維持證券上市后的價格穩(wěn)定和流動性。

　　投行以自營商和做市商的身份活躍市場，有助于證券價格的發(fā)現(xiàn)，活躍并穩(wěn)定了市場。

　　投行以經(jīng)紀商的身份受顧客委托買賣證券，提高交易效率，保證交易秩序。

　　3.優(yōu)化資源配置

　　(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　(2)投行并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　宏觀功能、微觀功能

　　4.產(chǎn)業(yè)集中的促進者

　　三、投資銀行與商業(yè)銀行比較(重點掌握)

　　相同：都是資金盈余者和資金短缺者之間的中介

　　(一)資金媒介機制不同

　　投行是直接融資中介，僅充當中介人的角色，并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，只收取傭金。所以，投行的媒介過程只發(fā)生資金需求者和資金供給者之間的一次金融合約關(guān)系。

　　商業(yè)銀行是間接融資的中介，同時具有資金需求者和資金供給者的雙重身份。商業(yè)分行的資金媒介過程中發(fā)生資金供給者與商業(yè)銀行間和資金需求者與商業(yè)銀行間兩次金融合約關(guān)系。

　　(二)本源業(yè)務(wù)不同

　　證券發(fā)行和承銷是投行最核心的業(yè)務(wù)。投行本質(zhì)就是證券承銷商。

　　商業(yè)銀行的本源業(yè)務(wù)是資金存貸業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行本質(zhì)是存貸款銀行。

　　(三)利潤來源和構(gòu)成不同

　　投行的利潤來源：1、傭金;2、資金運營收入;3、利息收入

　　商業(yè)銀行的利潤來源：1、存貸利差;2、資金運營收入;3、表外業(yè)務(wù)的傭金

　　表外業(yè)務(wù)主要包括三類：承諾業(yè)務(wù)、擔保業(yè)務(wù)和金融衍生工具業(yè)務(wù)。

　　(四)經(jīng)營管理風格不同

　　投行的經(jīng)營突出穩(wěn)健和創(chuàng)新并重

　　商業(yè)銀行必須保證資金的安全性和流動性，堅持穩(wěn)健的管理風格。

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