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2013經(jīng)濟師考試《中級金融》基礎(chǔ)講義:第7章(2)

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  第二節(jié) 貨幣供給

  一、貨幣供給與貨幣供應(yīng)量的涵義

  貨幣供給是相對于貨幣需求而言的,它包括貨幣供給行為(動詞)和貨幣供給量(名詞)兩大內(nèi)容。

  二、貨幣層次的劃分

  西方學(xué)者在長期研究中,一直主張把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。所謂流動性是指某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)實購買力的能力�!傲鲃有浴焙玫慕鹑谫Y產(chǎn),價格穩(wěn)定,還原性強,可隨時在金融市場上轉(zhuǎn)讓、出售。

  (一)國際貨幣基金組織劃分的貨幣層次

  一般把貨幣劃分為三個層次:

   =流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

   = +活期存款(包括郵政匯劃制度或國庫接受的私人活期存款)

   =

+儲蓄存款+定期存款+政府債券(包括國庫券)

  (二)我國的貨幣層次劃分

  我國對外公布的貨幣供應(yīng)量為三個層次:

  一是=流通中現(xiàn)金

  二是狹義的貨幣供應(yīng)量:=+單位活期存款

  三是廣義的貨幣供應(yīng)量:= +個人儲蓄存款+單位定期存款

  = +商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

  我國目前只測算和公布的貨幣供應(yīng)量,只測算不公布。

  三、貨幣供給機制

  (一)貨幣供給過程

  1.貨幣供給的決定

  現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個: 基礎(chǔ)貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)。 。

  貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)成正比。

  2.基礎(chǔ)貨幣的決定

  (1)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成

  基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎(chǔ),是非銀行公眾所持有的通貨(C)與銀行的存款準備金(R)之和。弗里德曼和施瓦茲認為,高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉(zhuǎn)化為存款準備金,

  不具備這一特征就不是高能貨幣。

  B=C+R

  基礎(chǔ)貨幣量一般用B表示:其中,存款準備金包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準備金,一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負債表中的貨幣發(fā)行,一般用C表示�;A(chǔ)貨幣的表達式:B=C+R=流通中的通貨+存款準備金,而R又包括活期存款準備金 ,定期存款準備金 ,以及超額準備金 。所以,全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為:B=C+ + +。

 

  (2)貨幣存量(供應(yīng)量)的影響因素

  基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準備金的比例、存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。這三個因素是由公眾、銀行、貨幣當局三個經(jīng)濟主體的行為分別決定的。

 

  (3)中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道

  基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜,但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的,可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括: (1)對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購買政府部門(財政部)的債券。

  如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量,那么,控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵,就在于中央銀行能否準確測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

  3.貨幣乘數(shù)

  (1)貨幣乘數(shù)的確定

  貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量 同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以,凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素,都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而,我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式,推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

  如果用代表貨幣供給,用B代表基礎(chǔ)貨幣,m代表貨幣乘數(shù),則可得出下列公式:

  MS=m·B或m=MS/B

  設(shè):提現(xiàn)率h,活期存款準備率r,超額準備率e,定期存款準備率t,以及定期存款Dt與活期存款Dd的比率s。

 

  式中, 即為基礎(chǔ)貨幣擴張為商業(yè)銀行活期存款的倍數(shù)。令其為m,即:

  可以看出,提現(xiàn)率h,活期存款準備率r,超額準備率e,定期存款準備率t,以及定期存款Dt與活期存款Dd的率s的提高,會降低貨幣乘數(shù)。

  (2)不同層次的貨幣量對基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)(以國際貨幣基金組織的劃分為例)

  ① 對基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)

 

  式中, 就是對基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù),令其為 ,即:

 �、�對基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)

 

  式中, 即為對基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù)。令其為 ,即:

  

 �、� 對基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)

 

  式中, 即為對基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù)。令其為 ,即:

  中央銀行不但可以通過貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)、法定準備率政策等手段有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù),改變貨幣供應(yīng)量,而且還可以利用差別利率等政策,調(diào)節(jié)或改變貨幣量在各個層次的分布結(jié)構(gòu),借以調(diào)控貨幣供應(yīng)量及其結(jié)構(gòu),實現(xiàn)貨幣流通正�;�。

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