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　　金融市場體系

　　(一)金融市場的含義

　　1.金融市場是以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。

　　2.這個(gè)表述包含三層含義：

　　①金融市場是進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場所(有形+無形)。

　　②金融市場反映了金融資產(chǎn)的供給者與需求者之間的供求關(guān)系，揭示了資金的歸集與傳遞過程。

　�、劢鹑谑袌霭鹑谫Y產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的各種運(yùn)行機(jī)制，其中包括價(jià)格機(jī)制、供求機(jī)制、競爭機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制等。

　　(二)金融市場的功能

　　金融市場有如下主要功能。

　　1.資金融通

　　資金融通是金融市場的首要功能。金融市場能夠迅速有效地促成資金供給者與需求者之間的金融產(chǎn)品交易，實(shí)現(xiàn)貨幣轉(zhuǎn)移，從而引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金配置效率。

　　2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　金融市場中供需雙方的相互作用決定了交易資產(chǎn)的價(jià)格，價(jià)格反過來又為潛在的市場參與者提供期望或預(yù)期，引導(dǎo)資金在不同的金融資產(chǎn)之間進(jìn)行配置，達(dá)到供需平衡，這也被稱為價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程。隨著金融市場國際化水平的不斷提高，不同市場同類產(chǎn)品的套利行為也會(huì)使得其價(jià)格更趨于國際化。

　　3.提供流動(dòng)性

　　投資者以貨幣資金換取相應(yīng)的金融資產(chǎn)之后，因?yàn)槟撤N原因需要將金融資產(chǎn)變現(xiàn)，金融市場可為投資者提供一種金融資產(chǎn)出售、贖回的渠道和機(jī)制，即提供流動(dòng)性，引導(dǎo)資金流向最需要的地方。金融資產(chǎn)流動(dòng)性本身并不直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供求，但是會(huì)影響潛在的資金供給者的預(yù)期，也可能會(huì)給已經(jīng)持有金融資產(chǎn)的投資者帶來不便甚至損失。金融市場所提供的流動(dòng)性對(duì)于市場的整體安全性和效率至關(guān)重要。流動(dòng)性的程度是區(qū)別不同金融市場特征的要素之一。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)管理

　　資產(chǎn)價(jià)格變化、借款人信用狀況惡化、經(jīng)濟(jì)行為過程中的錯(cuò)誤操作，甚至是自然災(zāi)害、意外事故等都可能給市場主體帶來損失。市場主體可以在金融市場上通過保險(xiǎn)、對(duì)沖交易等方式對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。金融資產(chǎn)本身存在的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可以通過期貨、期權(quán)等金融衍生工具交易進(jìn)行管理。

　　5.降低搜尋成本和信息成本

　　金融市場能夠降低搜尋成本和信息成本兩種交易成本。搜尋成本有顯性成本和隱性成本。信息成本是那些與評(píng)估金融產(chǎn)品投資特點(diǎn)有關(guān)的成本，評(píng)估就是尋找到與期望產(chǎn)生現(xiàn)金流數(shù)量匹配的可能性金融產(chǎn)品。在一個(gè)有效的市場中，價(jià)格通常反映了市場參與者所能搜尋到的信息總和。

　　(三)金融市場的分類

　　1.按金融交易期限劃分(最常見的分類)

　　貨幣市場(短)

　　交易期限在1年或者1年以內(nèi)的短期金融交易市場，其功能在于滿足交易者的資金流動(dòng)性需求。

　　資本市場(長)

　　交易期限超過1年的長期金融交易市場，主要滿足市場主體的中長期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需求。

　　2.按交割期限劃分

　　現(xiàn)貨市場

　　在現(xiàn)貨市場上，一 般在成交后的當(dāng)日或者1~3日內(nèi)立即付款交割。

　　期貨市場

　　在期貨市場上，交割是在成交后合約所約定的日期(如幾周、幾個(gè)月之后)進(jìn)行。

　　3.按發(fā)行流通性質(zhì)劃分

　　一級(jí)市場(發(fā)行市場)

　　一級(jí)市場是股票、債券和其他證券 首次被出售的金融市場。

　　二級(jí)市場(流通市場)

　　二級(jí)市場是投資者買賣已發(fā)行證券的金融市場。

　　4.按組織方式劃分

　　交易所市場

　　證券交易所、期貨交易所、期權(quán)交易所等金融市場是高度組織化的金融市場，被稱為交易所市場。

　　場外交易市場

　　場外交易市場，也 稱為場外市場或柜臺(tái)市場，通常沒有固定的交易場所，市場參與者通過電話、網(wǎng)絡(luò)等方式進(jìn)行 溝通和交易，如銀行信貸市場、拆借市場、外匯市場、黃金市場等。

　　5.按金融交易的政治地理區(qū)域劃分

　　國內(nèi)金融市場

　　國內(nèi)金融市場是指單一司法轄域內(nèi)的金融市場，可進(jìn)一步劃分為全國性金融市場和地區(qū)性金融 市場。

　　國際金融市場

　　國際金融市場是指涉及多個(gè)司法轄域的居民之間進(jìn)行各種國際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的金融市場，可進(jìn)一步劃分為全球性金融市場和區(qū)域性金融市場。

　　6.按交易的標(biāo)的物劃分

　　7.按融資方式劃分

　　直接金融市場

　　是指資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，主要是指政府、企業(yè)等通過發(fā)行債券或股票的方式在金融市場上籌集資金。

　　間接金融市場

　　是指以銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場。在間接金融市場上，資金供給者將閑置資金貸放給銀行等中介機(jī)構(gòu)，再由這些信用中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貸給資金需求者。

　　8.按成交與定價(jià)方式劃分

　　公開市場

　　是指金融資產(chǎn)交易價(jià)格通過眾多的買主和賣主公開競價(jià)而形成的市場。金融資產(chǎn)在到期償付之前可以自由交易，一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。

　　議價(jià)市場

　　是指金融資產(chǎn)交易價(jià)格通過買賣雙方通過協(xié)商形成的市場，該市場沒有固定場所，相對(duì)分散。

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