【知識(shí)點(diǎn)】互斥方案比選方法

　　(一)壽命期相等的互斥方案比選

　　當(dāng)互斥方案壽命期相等時(shí)，進(jìn)行方案比選可采用兩種思路：

　�、僦苯颖容^各方案的凈現(xiàn)值或凈年值，選擇凈現(xiàn)值或凈年值最大的方案;

　�、卺槍�(duì)增量投資的現(xiàn)金流量，計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)值或增量?jī)?nèi)部收益率。

　　這里主要介紹凈現(xiàn)值法、增量投資內(nèi)部收益率法和增量?jī)衄F(xiàn)值法。

　　1.凈現(xiàn)值(NPV)法

　　采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行壽命期相同的互斥方案比選時(shí)，應(yīng)首先使用基準(zhǔn)收益率計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值(NPV)，剔除NPV<0的方案，再?gòu)腘PV≥0的方案中選取NPV最大者即為最優(yōu)方案。

　　當(dāng)互斥方案的效益相同或基本相同時(shí)，可以僅考慮各方案的投資和運(yùn)行費(fèi)用。這種情況下，凈現(xiàn)值法可轉(zhuǎn)化為費(fèi)用現(xiàn)值法，這種方法是將不同方案的投資現(xiàn)值與年運(yùn)行成本現(xiàn)值相加，比較其現(xiàn)值之和的大小，費(fèi)用現(xiàn)值之和最小的方案即為最佳方案。

　　2.增量?jī)?nèi)部收益率(△IRR)法

　　增量?jī)?nèi)部收益率法也稱差額內(nèi)部收益率法，它是通過(guò)計(jì)算增量?jī)?nèi)部收益率(△IRR)來(lái)選擇最優(yōu)方案，即用投資大的方案凈現(xiàn)金流量減去投資小的方案凈現(xiàn)金流量，(組成差額現(xiàn)金流量方案)，計(jì)算差額(現(xiàn)金流量方案的)內(nèi)部收益率△IRR。若△IRR>ic，說(shuō)明兩個(gè)方案之間的增量投資所帶來(lái)的收益能夠滿足基準(zhǔn)收益率要求，故應(yīng)選擇投資大的方案為最優(yōu)方案。

　　3.增量?jī)衄F(xiàn)值(△NPV)法

　　增量?jī)衄F(xiàn)值法也稱為差額凈現(xiàn)值法，即用投資大的方案各年凈現(xiàn)金流量減去投資小的方案各年凈現(xiàn)金流量，計(jì)算差額凈現(xiàn)值△NPV。若△NPV>0，就選擇投資大的方案為最優(yōu)方案。其計(jì)算過(guò)程類似于增量?jī)?nèi)部收益率的計(jì)算過(guò)程。

　　(二)壽命期不等的互斥方案比選

　　當(dāng)備選的互斥方案壽命期不等時(shí)，如果直接進(jìn)行比較，不能保證得出正確結(jié)論。此時(shí)，必須通過(guò)某些假設(shè)和處理，使投資方案能在相同的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行比較。常用的方法有最小公倍數(shù)法、年值法和研究期法。對(duì)于只涉及費(fèi)用比較的壽命期不等的互斥方案組，則可采用費(fèi)用年值法。

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